項目財務：定義，其工作原理和貸款類型

什麼是項目融資？

項目融資使用非追索或限量發展的長期基礎設施，工業項目和公共服務財務結構。用於資助該項目的債務和權益僅從項目本身產生的現金流中償還。

在項目融資中，貸款結構主要依賴於項目的現金流進行還款，而該項目的資產，權利和利益作為次要抵押。這種方法對私營部門特別有吸引力，因為公司可以為大型項目提供資金平衡表（obs），這意味著用於資助該項目的債務沒有出現在公司的資產負債表上，也沒有影響其信用評級或借款能力。

在美國，項目融資為企業提供了一種為基礎設施，電信和能源等大型項目提供資金的方法。

關鍵要點

項目融資是一種資助大規模，長期基礎設施和資本密集型項目的方法，通常涉及公共和私營部門的參與。
項目融資通常利用非追回或限制性財務結構，這意味著還款取決於項目的現金流。
除了資產沒收以外的任何額外付款，都無法追求擁有非遺產貸款的債務人。
項目債務通常通過在單獨的子公司中持有母公司的資產負債表。

項目融資的運作方式

“項目財務”是指長期融資工業和基礎設施項目，特別是在石油和天然氣，發電和運輸等領域。它也用於為某些經濟機構提供資金專用車輛（SPV），是為了管理一個項目而創建的。這些項目所需的資金完全基於預計的現金流量。

項目財務的一些常見贊助商包括以下實體：

承包商贊助商：這些贊助商提供次級或無抵押債務和/或權益，對項目的建立和運營至關重要。
財務贊助商：包括投資者主要專注於獲得投資回報率很高的人。
工業贊助商：這些公司對該項目具有戰略興趣，因為該項目可能與其核心業務保持一致。
公共贊助商：這些贊助商包括政府來自各個級別。

一個項目財務結構建造，操作和轉移（BOT）項目包括多個關鍵元素。機器人項目的項目融資通常包括SPV。該公司的唯一活動是通過通過建築和運營合同分包大多數方面來進行項目。由於新建項目在建築階段沒有產生收入，因此債務服務僅在運營階段開始。

這在施工階段造成了重大風險，因為唯一的收入流可能來自Offtake協議或電力購買協議。由於該項目的讚助商有限或沒有求助，因此公司股東通常可以在其投資範圍內承擔責任。這種結構使項目不超出贊助商和政府的資產負債表，從而最大程度地減少了財務風險。

重要的

並非所有基礎設施投資都是由項目融資資助的。許多公司發行傳統債務或權益來進行此類項目。

平衡表項目

專案債務通常在足夠的少數子公司中持有，而不是在各個股東的資產負債表上合併。這減少了項目對股東現有債務和債務容量成本的影響，股東可以自由地利用其債務能力進行其他投資。

政府還可以使用項目融資來使項目債務和債務遠離資產負債表，因此他們佔據了更少的財政空間。財政空間是政府可能支出的金額，超出了其已經投資於衛生，福利和教育等公共服務的資金。政府可以通過提高稅收，削減較低優先級支出或獲得外部贈款來創造財政空間，但必須仔細地這樣做以確保長期的經濟可持續性。理論是強大的經濟成長將提高稅收收入，使政府能夠增加公共服務支出。

非探討項目融資

當一家公司預設值在貸款中，追索權融資為貸方提供了向股東資產或現金流的全部索賠。相比之下，項目融資將項目公司指定為有限責任SPV。因此，如果項目公司違約，則貸方的追索權主要或完全限制在項目的資產中，包括完成和績效保證和債券。

非遺產融資的主要考慮因素是貸方是否可以使用股東資產的情況。例如，如果股東故意違反協議的條款，則貸方可能會求助於他們的資產。

適用的法律可能限制股東責任可能受到限制的程度。例如，人身傷害或死亡的責任通常不受消除。非遺產債務的特徵是高資本支出（資本支出），較長的貸款期和不確定的收入流。承保這些貸款需要財務建模技能和基礎技術領域的合理知識。

為了降低缺陷餘額的風險，貸方通常將貸款對價值（LTV）比率限制在60％非取消貸款。結果，借款人面臨更嚴格的信用標準，而貸款的利率比追索貸款更高，這反映了他們的更大風險。

追索貸款與非恢復貸款

如果兩個人購買大型資產，例如房屋，另一個人擁有追索權貸款，而另一個則擁有非取決於貸款，那麼金融機構針對每個借款人的行動將有所不同。

在這兩種情況下，房屋都可能是抵押品，這意味著可以扣押它們，要么借款人默認。為了收回借款人違約時，金融機構可以嘗試出售房屋並使用銷售價格來償還相關債務。但是，如果房屋以低於所欠金額的價格出售，則貸方可以通過借款人的剩餘債務來追求借款人。相比之下，除了扣押該財產以外，借款人的非遺產貸款不承擔任何額外付款的責任。