小額負大（SMB）：定義和在FAMA/法國模型中的作用

小負大的意思是什麼？

小負大（SMB）是Fama/French股票定價模型。除其他因素外，SMB還用於解釋投資組合回報。該因素也稱為“小公司效應，“尺寸效應”，其中大小是基於公司市值的基礎。

小額負大的是較小的多餘回報市值公司與大公司返回。 FAMA/法國三因素模型是資本資產定價模型（CAPM）。 CAPM是一種單因素模型，該因素是整個市場的性能。該因素被稱為市場因素。 CAPM就其相對於市場所包含的風險量來解釋了投資組合的回報。換句話說，根據CAPM的說法，投資組合表現的主要解釋是整個市場的表現。

FAMA/三因素模型為CAPM增加了兩個因素。該模型本質上說，除了市場績效外，還有其他兩個因素，這些因素始終如一地促進投資組合的性能。一個是SMB，如果投資組合中有更多的小型公司，那麼從長遠來看，它應該勝過市場。

小負大（SMB）vs.高減低（HML）

三因素模型的第三個因素是高負低（HML）。 “高”是指具有較高賬面價值與市場價值比率的公司。 “低'”是指較低的賬面價值與市場價值比的公司。該因素也稱為“價值因子”或“價值與增長因子”，因為通常認為具有較高賬簿與市場比率的公司”價值股票。 ”

市場對書籍價值低的公司通常是“增長股票”。研究表明，從長遠來看，價值股票的表現要優於增長股票。因此，從長遠來看，具有很大比例的價值股票的投資組合應優於擁有大量增長庫存的投資組合。

特殊考慮 

FAMA/法國模型可用於評估投資組合經理的退貨。從本質上講，如果投資組合的性能可以歸因於這三個因素，則投資組合管理器尚未添加任何價值或證明任何技能。

這是因為，如果這三個因素可以完全解釋投資組合的性能，那麼任何一個績效都不能歸因於經理的能力。良好的投資組合經理應通過選擇優質的股票來增加表現。這種表現也被稱為“阿爾法。 ”

近年來，研究人員擴大了三因素模型，以包括其他因素。其中包括“動量”，“質量”和“低波動性”等。