การซื้อคืนหุ้น: ผลประโยชน์ของการซื้อคืนหุ้น

บริษัท มักจะคืนความมั่งคั่งให้กับผู้ถือหุ้นของพวกเขาโดยการออกเงินปันผลหรือดำเนินการที่จะทำให้ราคาเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามมีวิธีอื่นสำหรับ บริษัท ที่จะแบ่งปันความมั่งคั่งกับนักลงทุน

ในบทความนี้เราจะดูหนึ่งในวิธีการเหล่านั้น: แบ่งปันการซื้อคืนหรือซื้อคืน- เราจะผ่านกลไกการแบ่งปันการซื้อคืนและความหมายของนักลงทุน

การซื้อคืนหุ้นคืออะไร?

การซื้อคืนหุ้นเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ซื้อหุ้นคืนจากตลาดด้วยเงินสดสะสม ยังเป็นที่รู้จักกันในนามการซื้อคืนหุ้นการซื้อคืนหุ้นช่วยให้ บริษัท สามารถลงทุนใหม่ในตัวเอง บริษัท ที่ซื้อคืนจะถูกดูดซับโดย บริษัท ลดจำนวนหุ้นที่โดดเด่นในตลาด เนื่องจากมีหุ้นน้อยลงในตลาดสัดส่วนความเป็นเจ้าของของนักลงทุนแต่ละคนเพิ่มขึ้น

มีสองวิธีที่ บริษัท ดำเนินการซื้อคืน: ข้อเสนอการประกวดราคาหรือผ่านตลาดเปิด:

1. ข้อเสนอการประกวดราคา:ผู้ถือหุ้นของ บริษัท ได้รับข้อเสนออ่อนโยนที่ขอให้พวกเขาส่งหรือประกวดราคาส่วนหนึ่งหรือทั้งหมดของพวกเขาภายในกรอบเวลาที่กำหนด ข้อเสนอระบุจำนวนหุ้นที่ บริษัท ต้องการซื้อคืนพร้อมกับช่วงราคาสำหรับหุ้น นักลงทุนที่ยอมรับรัฐจำนวนหุ้นที่พวกเขาต้องการซื้อพร้อมกับราคาที่พวกเขายินดีที่จะยอมรับ เมื่อ บริษัท ได้รับข้อเสนอทั้งหมดจะพบว่าการผสมผสานที่เหมาะสมในการซื้อหุ้นในราคาต่ำสุด
2. ตลาดเปิด:บริษัท ยังสามารถซื้อหุ้นในตลาดเปิดในราคาตลาดซึ่งมักจะเป็นกรณี แต่การประกาศการซื้อคืนทำให้เกิดราคาหุ้นที่จะยิงขึ้นเพราะตลาดมองว่ามันเป็นสัญญาณเชิงบวก

แรงจูงใจ

ทำไม บริษัท ถึงซื้อหุ้นคืน ผู้บริหารของ บริษัท มีแนวโน้มที่จะบอกว่าการซื้อคืนเป็นการใช้งานที่ดีที่สุดเมืองหลวงในเวลานั้น ท้ายที่สุดเป้าหมายของการจัดการของ บริษัท คือการเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นและการซื้อคืนจะเพิ่มขึ้นโดยทั่วไปมูลค่าผู้ถือหุ้น- สายต้นแบบในการซื้อคืนข่าวประชาสัมพันธ์คือ "เราไม่เห็นการลงทุนที่ดีไปกว่าตัวเราเอง" แม้ว่าบางครั้งอาจเป็นกรณีนี้คำสั่งนี้ไม่เป็นความจริงเสมอไป

มีอื่น ๆแรงจูงใจที่ดีบริษัท นั้นผลักดันให้ บริษัท ซื้อคืนหุ้น ตัวอย่างเช่นผู้บริหารอาจรู้สึกว่าตลาดมีส่วนลดราคาหุ้นสูงเกินไปราคาหุ้นสามารถถูกลดราคาโดยตลาดด้วยเหตุผลหลายประการเช่นผลประกอบการที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้เรื่องอื้อฉาวทางบัญชีหรือภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่ไม่ดี ดังนั้นเมื่อ บริษัท ใช้เงินหลายล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้นของตัวเองอาจเป็นสัญญาณว่าฝ่ายบริหารเชื่อว่าตลาดได้ไปไกลเกินไปการลดราคาหุ้น - สัญญาณเชิงบวก

การปรับปรุงอัตราส่วนทางการเงิน

บริษัท อาจดำเนินการซื้อคืนหุ้นเพื่อปรับปรุงอัตราส่วนทางการเงิน นี่คือตัวชี้วัดนักลงทุนที่ใช้ในการวิเคราะห์มูลค่าของ บริษัท แต่แรงจูงใจนี้เป็นที่น่าสงสัย นั่นเป็นเพราะการลดจำนวนหุ้นอาจส่งสัญญาณปัญหาด้วยการจัดการ แต่ถ้าแรงจูงใจของ บริษัท ในการเริ่มต้นการซื้อคืนนั้นดีอัตราส่วนทางการเงินที่ดีขึ้นเนื่องจากอาจเป็นผลพลอยได้จากการตัดสินใจขององค์กรที่ดี

มาดูกันว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร:

• ก่อนอื่นการซื้อคืนหุ้นลดจำนวนหุ้นที่โดดเด่น เมื่อ บริษัท ซื้อหุ้นมักจะยกเลิกหรือเก็บไว้เป็นหุ้นคลังและลดจำนวนหุ้นที่โดดเด่นในกระบวนการ
• นอกจากนี้การซื้อคืนลดสินทรัพย์ในงบดุลในกรณีนี้เงินสด เป็นผลให้กลับมาที่สินทรัพย์ (ROA)เพิ่มขึ้นเนื่องจากสินทรัพย์ลดลงกลับมาในส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE)เพิ่มขึ้นเนื่องจากมีความโดดเด่นน้อยกว่าทุน- โดยทั่วไปตลาดมองว่า ROA และ ROE ที่สูงขึ้นเป็นข้อดี

ตัวอย่าง

สมมติว่า บริษัท ซื้อคืนหนึ่งล้านหุ้นที่ 15 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับการชำระเงินสดรวม 15 ล้านดอลลาร์ ด้านล่างนี้เป็นส่วนประกอบของ ROA และรายได้ต่อหุ้น (EPS)การคำนวณและวิธีการเปลี่ยนแปลงอันเป็นผลมาจากการซื้อคืน

	ก่อนซื้อคืน	หลังจากซื้อคืน
เงินสด	$ 20,000,000	$ 5,000,000
สินทรัพย์	$ 50,000,000	$ 35,000,000
รายได้	$ 2,000,000	$ 2,000,000
หุ้นที่โดดเด่น	10,000,000	9,000,000
ความยาว	4.00%	5.71%
รายได้ต่อหุ้น	$ 0.20	$ 0.22

อย่างที่คุณเห็น บริษัทเงินสดสะสมลดลงจาก 20 ล้านดอลลาร์เป็น 5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากเงินสดเป็นสินทรัพย์สิ่งนี้จะลดสินทรัพย์ทั้งหมดของ บริษัท จาก 50 ล้านดอลลาร์เป็น 35 ล้านดอลลาร์ สิ่งนี้จะเพิ่ม ROA แม้ว่ารายได้จะไม่เปลี่ยนแปลง ก่อนการซื้อคืน ROA ของ บริษัท อยู่ที่ 4% (2 ล้านเหรียญสหรัฐ÷ $ 50 ล้าน) หลังจากซื้อคืน ROA จะเพิ่มขึ้นเป็น 5.71% (2 ล้านเหรียญสหรัฐ÷ $ 35 ล้าน) เอฟเฟกต์ที่คล้ายกันสามารถมองเห็นได้สำหรับ EPS ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 20 เซนต์ (2 ล้านดอลลาร์÷ 10 ล้านหุ้น) เป็น 22 เซนต์ (2 ล้านดอลลาร์÷ 9 ล้านหุ้น)

การซื้อคืนยังช่วยปรับปรุง บริษัทอัตราส่วนราคา-กำไร (P/E)ซึ่งเป็นหนึ่งในมาตรการที่มีชื่อเสียงและมักใช้บ่อย ด้วยความเสี่ยงของการใช้งานมากเกินไปตลาดมักจะคิดว่าอัตราส่วน P/E ที่ต่ำกว่านั้นดีกว่า ดังนั้นหากเราสมมติว่าหุ้นยังคงอยู่ที่ $ 15 อัตราส่วน P/E ก่อนการซื้อคืนคือ 75 ($ 15 ÷ 20 เซนต์) หลังจากการซื้อคืน P/E จะลดลงเป็น 68 ($ 15 ÷ 22 เซนต์) เนื่องจากการลดลงของหุ้นที่โดดเด่น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือหุ้นที่น้อยลง + รายได้เดียวกัน = EPS ที่สูงขึ้นซึ่งนำไปสู่ ​​P/E ที่ดีกว่า

จากอัตราส่วน P/E เป็นตัวชี้วัดมูลค่า บริษัท ตอนนี้มีราคาถูกลงต่อดอลลาร์ของรายได้น้อยกว่าก่อนที่จะซื้อคืนแม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงของรายได้

การเจือจาง

อีกเหตุผลหนึ่งที่ บริษัท อาจก้าวไปข้างหน้าด้วยการซื้อคืนคือการลดการเจือจางที่มักเกิดจากใจกว้างแผนการเลือกหุ้นพนักงาน (ESOP)-

ตลาดวัวและเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งมักจะสร้างการแข่งขันที่ดีมากห้องทดลอง- บริษัท ต้องแข่งขันเพื่อรักษาบุคลากรและ ESOPs ประกอบด้วยแพ็คเกจค่าตอบแทนจำนวนมาก ตัวเลือกหุ้นมีผลตรงกันข้ามกับการซื้อคืนหุ้นเนื่องจากเพิ่มจำนวนหุ้นที่ค้างชำระเมื่อมีตัวเลือกการออกกำลังกาย-

ดังในตัวอย่างข้างต้นการเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นที่โดดเด่นอาจส่งผลกระทบต่อมาตรการทางการเงินที่สำคัญเช่น EPS และ P/E ในกรณีของการเจือจางการเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นที่โดดเด่นมีผลตรงกันข้ามกับการซื้อคืน: มันทำให้การปรากฏตัวทางการเงินของ บริษัท อ่อนแอลง

หากเราคิดว่าหุ้นใน บริษัท เพิ่มขึ้นหนึ่งล้านครั้งกำไรต่อหุ้นจะลดลงเหลือ 18 เซนต์ต่อหุ้นจาก 20 เซนต์ต่อหุ้น หลังจากหลายปีร่ำรวยโปรแกรมตัวเลือกหุ้น บริษัท อาจตัดสินใจซื้อคืนหุ้นเพื่อหลีกเลี่ยงหรือกำจัดการเจือจางที่มากเกินไป

สิทธิประโยชน์ทางภาษี

เมื่อวันที่ 16 สิงหาคม 2565 ประธานาธิบดีโจไบเดนลงนามพระราชบัญญัติลดอัตราเงินเฟ้อของปี 2565เป็นกฎหมาย หนึ่งในบทบัญญัติรวมถึงไฟล์ภาษีสรรพสามิต1% สำหรับการซื้อคืนหุ้น กฎใหม่มีผลบังคับใช้สำหรับการซื้อคืนหลังจากวันที่ 31 ธันวาคม 2565 ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า $ 1 ล้าน และไม่รวมหุ้นที่สงวนไว้สำหรับปัญหาสาธารณะใหม่และสำหรับหุ้นพนักงานหรือแผนบำนาญ

ก่อนหน้านี้ บริษัท โดยทั่วไปจะไม่เก็บภาษีเลยหากพวกเขาซื้อคืนหุ้นและเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น นี่เป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการรักษาภาษีของเงินปันผลซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของรายได้ของ บริษัท ที่แจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้น เงินปันผลจะถูกเก็บภาษีตามปกติภาษีเงินได้อัตราเมื่อได้รับอัตราภาษีและผลกระทบของพวกเขามักจะเปลี่ยนแปลงเป็นประจำทุกปี ดังนั้นนักลงทุนจะพิจารณาอัตราภาษีประจำปีของกำไรจากการลงทุนเมื่อเทียบกับเงินปันผลเป็นรายได้ปกติเมื่อดูผลประโยชน์

บรรทัดล่าง

การซื้อคืนหุ้นดีหรือไม่ดี? บ่อยครั้งที่กรณีทางการเงินคำถามอาจไม่มีคำตอบที่ชัดเจน การซื้อคืนลดจำนวนหุ้นที่โดดเด่นและสินทรัพย์รวมของ บริษัท ซึ่งสามารถทำได้ส่งผลกระทบต่อ บริษัท และนักลงทุนในรูปแบบที่แตกต่างกัน- เมื่อคุณดูอัตราส่วนคีย์เช่น EPS และ P/E การลดลงของการลดลงจะเพิ่ม EPS และลด P/E สำหรับค่าที่น่าสนใจยิ่งขึ้น อัตราส่วนเช่น ROA และ ROE ปรับปรุงเนื่องจากตัวหารลดลงซึ่งจะเพิ่มผลตอบแทน

ในตลาดสาธารณะการซื้อคืนจะเพิ่มมูลค่าของหุ้นให้เป็นประโยชน์ของผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตาม,นักลงทุนควรถามว่า บริษัท เป็นเพียงการใช้การซื้อคืนเพื่อเพิ่มอัตราส่วนให้ช่วยบรรเทาระยะสั้นให้กับราคาหุ้นที่ไม่สบายหรือออกจากภายใต้การเจือจางที่มากเกินไป