4 ประเภทของผลตอบแทนหนี้

การกำหนดอัตราผลตอบแทนการลงทุนสำหรับหลักทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นการออกกำลังกายที่ตรงไปตรงมา แต่สิ่งนี้อาจมีความซับซ้อนมากขึ้นสำหรับตราสารหนี้เพราะหนี้ระยะสั้นตลาดมีวิธีการคำนวณผลตอบแทนที่หลากหลายและพวกเขาใช้อนุสัญญาที่แตกต่างกันในการแปลงระยะเวลาเป็นปี

มีสี่ประเภทหลักที่คุณสามารถใช้เพื่อช่วยคุณได้ พวกเขาคือธนาคารอัตราผลตอบแทนส่วนลด(เรียกอีกอย่างว่าธนาคารส่วนลดของธนาคาร) อัตราผลตอบแทนระยะเวลาการถือครองผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพและอัตราผลตอบแทนจากตลาดเงิน การทำความเข้าใจว่าการคำนวณผลตอบแทนแต่ละอย่างเหล่านี้มีความสำคัญต่อการเข้าใจผลตอบแทนที่แท้จริงของการลงทุนในตราสาร

ทำความเข้าใจอัตราผลตอบแทนหนี้

ในฐานะนักลงทุนคุณอาจเคยได้ยินผลตอบแทนจากหนี้ โดยทั่วไปจะใช้เพื่ออธิบายทั้งหมดอัตราผลตอบแทนคุณสามารถคาดหวังได้จากตราสารหนี้ที่จัดขึ้นจนถึงวันครบกำหนด โดยทั่วไปจะหมายถึงผลตอบแทนของเครื่องมือเช่นหลักทรัพย์คงที่เช่นหลักทรัพย์ของรัฐบาล (พันธบัตร, T-bills และอื่น ๆ ) และพันธบัตร บริษัท ในหมู่คนอื่น ๆ

ในหลายกรณีผลตอบแทนจากหนี้สินนั้นมีความหมายเหมือนกันผลผลิตพันธบัตร- ทั้งบัญชีสำหรับดอกเบี้ยหรือคูปองการชำระเงินรวมถึงความผันผวนของราคาตราสารหนี้จนกว่าจะครบกำหนด

1. อัตราผลตอบแทนส่วนลดของธนาคาร

ตั๋วเงินคลัง (T-bills)อ้างถึงบนพื้นฐานส่วนลดของธนาคารบริสุทธิ์ซึ่งอ้างถูกนำเสนอเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าใบหน้าและถูกกำหนดโดยการลดพันธบัตรโดยใช้ 360-การประชุมวันนับ- นี่ถือว่ามี 12 เดือน 30 วันในหนึ่งปี

ในสถานการณ์เช่นนี้สูตรสำหรับการคำนวณอัตราผลตอบแทนเป็นเพียงส่วนลดหารด้วยมูลค่าหน้าคูณด้วย 360 จากนั้นหารด้วยจำนวนวันที่เหลืออยู่วุฒิภาวะ-สมการจะเป็น:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {ผลตอบแทนส่วนลดธนาคารประจำปี} = \ left (\ frac {d} {f} \ ขวา) \ times \ ซ้าย (\ frac {360} {t} \ right) \\ & \ textbf value} \\ & t = \ text {จำนวนวันจนถึงครบกำหนด} \ end {จัดตำแหน่ง}$​อัตราผลตอบแทนส่วนลดธนาคารรายปี--fd​--T360​-ที่ไหน:d-การลดราคาf-มูลค่าหน้าT-จำนวนวันจนถึงวุฒิภาวะ​

ตัวอย่างเช่นสมมติว่า Joe ซื้อ T-bill ด้วยมูลค่า $ 100,000 และจ่าย $ 97,000 สำหรับมัน-นำเสนอส่วนลด $ 3,000 ที่วันครบกำหนดอยู่ใน 279 วัน อัตราผลตอบแทนส่วนลดของธนาคารจะอยู่ที่ 3.9%ซึ่งคำนวณดังนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & 0.03 (3,000 \ div 100,000) \ Times 1.29 (360 \ div 279) = 0.0387, \\ & \ quad \ text {หรือ} 3.9 \% \ text {(ปัดเศษขึ้น)} \ end {จัดตำแหน่ง}}$​0.03-3-000100-000-1.29-360279--0.0387-หรือ3.9%(ปัดเศษขึ้น)​

แต่มีปัญหาในการใช้ผลผลิตประจำปีนี้เพื่อกำหนดผลตอบแทน สำหรับสิ่งหนึ่งผลตอบแทนนี้ใช้ปี 360 วันเพื่อคำนวณผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับ แต่สิ่งนี้ไม่ได้คำนึงถึงศักยภาพสำหรับผลตอบแทนประกอบ- การคำนวณผลตอบแทนที่ได้รับความนิยมอีกสามรายการนั้นให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าของผลตอบแทนของนักลงทุน

2. ผลผลิตระยะเวลาการถือครอง (HPY)

ตามคำจำกัดความผลผลิตระยะเวลาถือ (HPY)มีการคำนวณ แต่เพียงผู้เดียวในระยะเวลาการถือครองดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องรวมจำนวนวัน - เท่าที่จะทำกับอัตราผลตอบแทนส่วนลดของธนาคาร ในกรณีนี้คุณจะเพิ่มมูลค่าจากสิ่งที่คุณจ่ายเพิ่มในดอกเบี้ยหรือเงินปันผลการชำระเงินแล้วหารด้วยราคาซื้อ

ผลตอบแทนที่ไม่เป็นทางการนี้แตกต่างจากการคำนวณผลตอบแทนส่วนใหญ่ที่แสดงผลตอบแทนรายปี นอกจากนี้ยังสันนิษฐานว่าดอกเบี้ยหรือเงินสดการเบิกจ่ายจะได้รับเงินในเวลาที่ครบกำหนด ในฐานะสมการ HPY จะแสดงเป็น:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {การถือครองระยะเวลาผลผลิต} = p_1-p_0+\ frac {d_1} {p_0} \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & p_1 = \ text การกระจายที่จ่ายเมื่อครบกำหนด} \ end {จัดตำแหน่ง}$​ระยะเวลาการถือครอง-P1​P0​-P0​d1​​ที่ไหน:P1​-จำนวนเงินที่ได้รับเมื่อครบกำหนดP0​-ราคาซื้อของการลงทุนd1​-ดอกเบี้ยที่ได้รับหรือการจัดจำหน่ายจ่ายเมื่อครบกำหนด​

3. ผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ

ผลผลิตประจำปีที่มีประสิทธิภาพสามารถให้ผลผลิตที่แม่นยำยิ่งขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการลงทุนทางเลือกพร้อมใช้งานซึ่งสามารถรวมผลตอบแทน บัญชีนี้สำหรับดอกเบี้ยที่ได้รับจากดอกเบี้ย ในฐานะสมการผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพจะแสดงเป็น:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {ผลผลิตประจำปีที่มีประสิทธิภาพ} = (1+hpy)^{365} \ frac {1} {t} \\ & \ textbf {ที่:} \\ & hpy = \ text$​ผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ--1-ชมPy-365T1​ที่ไหน:ชมPy-ระยะเวลาการถือครองT-จำนวนวันที่จัดขึ้นจนถึงวุฒิภาวะ​

ตัวอย่างเช่นหาก HPY อยู่ที่ 3.87% มากกว่า 279 วัน EAY จะเป็น 5.09% หรือ 1.0387^{365 ÷ 279}- 1.

ที่การรวมกันความถี่ที่ใช้กับการลงทุนมีความสำคัญอย่างยิ่งและสามารถเปลี่ยนแปลงผลลัพธ์ของคุณได้อย่างมีนัยสำคัญ การคำนวณยังคงใช้งานได้นานกว่าหนึ่งปีและจะให้จำนวนที่น้อยกว่าค่าสัมบูรณ์กว่า HPY ตัวอย่างเช่นหาก HPY อยู่ที่ 3.87% มากกว่า 579 วัน EAY จะเป็น 2.42% หรือ 1.0387^{365 ÷ 579}- 1.

ลดมูลค่า

สำหรับการสูญเสียกระบวนการเหมือนกัน ดังนั้นการสูญเสียในช่วงระยะเวลาการถือครองจะต้องทำในอัตราผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ คุณยังคงใช้เวลาหนึ่งบวก HPY ซึ่งตอนนี้เป็นจำนวนลบ ตัวอย่างเช่น: 1 + (-0.5) = 0.95 หาก HPY สูญเสีย 5% ในช่วง 180 วันแล้ว EAY จะเป็น 0.95^{365 ÷ 180}-1 หรือ -9.88%

4. อัตราผลตอบแทนตลาดเงิน (MMY)

ที่อัตราผลตอบแทนตลาดเงิน (MMY)ต้องอาศัยการคำนวณที่อนุญาตให้ผลผลิตที่ยกมา (ซึ่งอยู่บน T-bill) ที่จะเปรียบเทียบกับตราสารตลาดเงินที่มีดอกเบี้ย การลงทุนเหล่านี้มีระยะเวลาระยะสั้นและมักจะจัดเป็นเงินสดเทียบเท่า ตราสารตลาดเงินมีการเสนอราคาบนพื้นฐาน 360 วันดังนั้นอัตราผลตอบแทนของตลาดเงินยังใช้ 360 ในการคำนวณ

ในฐานะสมการ MMY ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อผลผลิตที่เทียบเท่ากับซีดีจะแสดงเป็น:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & mmy = \ frac {hpy \ times 360} {\ text {เวลาถึงครบกำหนด}} \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & hpy = \ text$​มม.y-เวลาครบกำหนดชมPy360​ที่ไหน:ชมPy-ระยะเวลาการถือครอง​

บรรทัดล่าง

ตลาดตราสารหนี้ใช้การคำนวณหลายอย่างเพื่อกำหนดผลตอบแทน เมื่อมีการตัดสินใจวิธีที่ดีที่สุดแล้วอัตราผลตอบแทนจากตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นเหล่านี้สามารถใช้ได้เมื่อลดราคากระแสเงินสดและการคำนวณผลตอบแทนที่แท้จริงของตราสารหนี้เช่น t-bills เช่นเดียวกับการลงทุนใด ๆ ผลตอบแทนจากหนี้ระยะสั้นควรสะท้อนถึงความเสี่ยงซึ่งความเสี่ยงที่ลดลงเพื่อลดผลตอบแทนและตราสารที่มีความเสี่ยงสูงนำไปสู่ผลตอบแทนที่สูงขึ้น