การเก็งกำไรทางสถิติสามารถนำไปสู่ผลกำไรที่ยิ่งใหญ่ได้อย่างไร

ที่สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ(EMH) ระบุว่าตลาดการเงินมี "ข้อมูลที่มีประสิทธิภาพ" ซึ่งราคาของสินทรัพย์ที่ซื้อขายสะท้อนข้อมูลที่รู้จักทั้งหมดในเวลาใดก็ได้ แต่ถ้าเป็นจริงแล้วทำไมราคาจึงแตกต่างกันไปในแต่ละวันแม้จะไม่มีข้อมูลพื้นฐานใหม่? คำตอบเกี่ยวข้องกับแง่มุมหนึ่งที่ถูกลืมไปโดยทั่วไปในหมู่ผู้ค้าแต่ละราย: สภาพคล่อง

การซื้อขายสถาบันขนาดใหญ่จำนวนมากตลอดทั้งวันไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับข้อมูลและทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับสภาพคล่อง นักลงทุนที่รู้สึกมากเกินไปจะก้าวร้าวรั้วล้อมรอบหรือเลิกจ้างตำแหน่งซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคา ผู้เรียกร้องสภาพคล่องเหล่านี้มักจะเต็มใจจ่ายราคาเพื่อออกจากตำแหน่งซึ่งอาจส่งผลให้เกิดกำไรสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง ความสามารถในการทำกำไรจากข้อมูลดูเหมือนจะขัดแย้งกับสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพ แต่เป็นรากฐานของการเก็งกำไรทางสถิติ-

การเก็งกำไรทางสถิติมีจุดมุ่งหมายเพื่อใช้ประโยชน์จากความสัมพันธ์ขั้นพื้นฐานระหว่างราคาและสภาพคล่องโดยการทำกำไรจากการรับรู้การกำหนดราคาที่ผิดของสินทรัพย์อย่างน้อยหนึ่งรายการตามมูลค่าที่คาดหวังของสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นจากแบบจำลองทางสถิติ

การเก็งกำไรทางสถิติคืออะไร?

Arbitrage ทางสถิติหรือ "Stat ARB" มีต้นกำเนิดในปี 1980 จากความต้องการป้องกันความเสี่ยงที่สร้างขึ้นโดยการดำเนินงานด้านการซื้อขายบล็อกการซื้อขายของ Morgan Stanley มอร์แกนสแตนลีย์สามารถหลีกเลี่ยงบทลงโทษราคาที่เกี่ยวข้องกับการซื้อบล็อกขนาดใหญ่โดยการซื้อหุ้นแทนหุ้นที่มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดเพื่อป้องกันความเสี่ยงต่อตำแหน่งขนาดใหญ่

ตัวอย่างเช่นหากโต๊ะซื้อขายซื้อหุ้นขนาดใหญ่ใน Coca-Cola มันจะสั้นลงหุ้นที่มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดเช่น PepsiCo เพื่อป้องกันความเสี่ยงต่อการตกต่ำครั้งใหญ่ในตลาดในระยะสั้น สิ่งนี้จะกำจัดความเสี่ยงด้านตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพในขณะที่ บริษัท พยายามวางหุ้นที่ซื้อในธุรกรรมบล็อก

ผู้ค้าเริ่มคิดว่าสิ่งเหล่านี้ "คู่"ไม่ได้เป็นบล็อกที่โดดเดี่ยวที่จะดำเนินการและป้องกันความเสี่ยง แต่เป็นสองด้านของกลยุทธ์การซื้อขายเดียวกันซึ่งสามารถทำกำไรได้มากกว่าเพียงแค่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงคู่เหล่านี้การซื้อขายในที่สุดก็พัฒนาไปสู่กลยุทธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น

ประเภทของการเก็งกำไรทางสถิติ

การเก็งกำไรทางสถิติมีหลายประเภทที่สร้างขึ้นเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสหลายประเภท ในขณะที่บางประเภทได้รับการยกเลิกโดยตลาดที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ แต่ก็มีโอกาสอื่น ๆ อีกมากมายที่เกิดขึ้นเพื่อเข้ามาแทนที่ นี่เป็นเพียงไม่กี่กลยุทธ์หลักของ ARB

ความเสี่ยงอนุญาโตตุลาการ

ความเสี่ยงอนุญาโตตุลาการเป็นรูปแบบของการเก็งกำไรทางสถิติที่พยายามทำกำไรจากการควบรวมกิจการสถานการณ์ นักลงทุนซื้อหุ้นในเป้าหมายและ (ถ้าเป็นธุรกรรมหุ้น) พร้อมกันสั้น ๆ หุ้นของผู้ซื้อ ผลที่ได้คือกำไรที่เกิดขึ้นจากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อคืนและราคาตลาด

ซึ่งแตกต่างจากการเก็งกำไรทางสถิติแบบดั้งเดิมการเก็งกำไรความเสี่ยงเกี่ยวข้องกับการรับความเสี่ยงบางอย่าง ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือการควบรวมกิจการจะลดลงและสต็อกของเป้าหมายจะลดลงถึงระดับการควบรวมกิจการ ความเสี่ยงอื่นเกี่ยวกับมูลค่าเวลาของเงินลงทุน การควบรวมกิจการที่ใช้เวลานานในการผ่านสามารถกินเป็นผลตอบแทนประจำปีของนักลงทุน

กุญแจสู่ความสำเร็จในการเก็งกำไรความเสี่ยงคือการกำหนดโอกาสและความตรงต่อเวลาของการควบรวมกิจการและเปรียบเทียบกับความแตกต่างของราคาระหว่างหุ้นเป้าหมายและข้อเสนอการกู้ยืมเงิน ความเสี่ยงอนุญาโตตุลาการได้เริ่มคาดเดาเป้าหมายการครอบครองเช่นกันซึ่งอาจนำไปสู่ผลกำไรที่มากขึ้นอย่างมากและมีความเสี่ยงมากขึ้นเท่ากัน

ความผันผวนของอนุญาโตตุลาการ

ความผันผวนของอนุญาโตตุลาการเป็นประเภทของการเก็งกำไรทางสถิติที่ได้รับความนิยมซึ่งมุ่งเน้นไปที่การใช้ประโยชน์จากความแตกต่างระหว่างความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกและการคาดการณ์ของความผันผวนในอนาคตที่เกิดขึ้นในกเดลต้าเป็นกลางผลงาน โดยพื้นฐานแล้วอนุญาโตตุลาการความผันผวนกำลังคาดเดาถึงความผันผวนของความปลอดภัยพื้นฐานแทนที่จะทำการเดิมพันทิศทางในราคาความปลอดภัย

กุญแจสำคัญในกลยุทธ์นี้คือการพยากรณ์ความผันผวนในอนาคตอย่างแม่นยำซึ่งอาจหลงทางด้วยเหตุผลหลายประการรวมถึง:

• การยื่นหรือปัญหาสิทธิบัตร
• ผลการทดลองทางคลินิก
• รายได้ที่ไม่แน่นอน
• การเก็งกำไร M&A

เมื่ออนุญาโตตุลาการความผันผวนได้ประเมินความผันผวนในอนาคตพวกเขาสามารถเริ่มมองหาตัวเลือกที่ความผันผวนโดยนัยนั้นต่ำกว่าหรือสูงกว่าการคาดการณ์ที่เกิดขึ้นจริง หากความผันผวนโดยนัยต่ำกว่าผู้ค้าสามารถซื้อตัวเลือกและป้องกันความเสี่ยงด้วยความปลอดภัยพื้นฐานเพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอเดลต้าที่เป็นกลาง ในทำนองเดียวกันหากความผันผวนโดยนัยสูงกว่าผู้ค้าสามารถขายตัวเลือกและป้องกันความเสี่ยงด้วยความปลอดภัยพื้นฐานเพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอเดลต้าที่เป็นกลาง

ผู้ค้าจะตระหนักถึงกำไรจากการค้าเมื่อความผันผวนของความปลอดภัยที่เกิดขึ้นจากการรักษาความปลอดภัยจะเคลื่อนเข้าใกล้การคาดการณ์ของพวกเขามากกว่าการคาดการณ์ของตลาด (หรือความผันผวนโดยนัย) กำไรจะเกิดขึ้นจากการค้าผ่านการป้องกันความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาพอร์ตโฟลิโอเดลต้าเป็นกลาง-

เครือข่ายประสาท

เครือข่ายประสาทกำลังได้รับความนิยมมากขึ้นในเวทีการเก็งกำไรทางสถิติเนื่องจากความสามารถในการค้นหาความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อนซึ่งดูเหมือนว่ามองไม่เห็นต่อสายตามนุษย์ เครือข่ายเหล่านี้เป็นแบบจำลองทางคณิตศาสตร์หรือการคำนวณตามเครือข่ายประสาทชีวภาพ พวกเขาประกอบด้วยกลุ่มของเซลล์ประสาทเทียมที่เชื่อมต่อถึงกันซึ่งประมวลผลข้อมูลโดยใช้วิธีการเชื่อมต่อเพื่อการคำนวณซึ่งหมายความว่าพวกเขาเปลี่ยนโครงสร้างของพวกเขาตามข้อมูลภายนอกหรือภายในที่ไหลผ่านเครือข่ายในช่วงการเรียนรู้

โดยพื้นฐานแล้วเครือข่ายประสาทเป็นแบบจำลองข้อมูลทางสถิติที่ไม่ใช่เชิงเส้นที่ใช้ในการจำลองความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างอินพุตและเอาต์พุตเพื่อค้นหารูปแบบในข้อมูล เห็นได้ชัดว่ารูปแบบใด ๆ ในการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์สามารถถูกเอาเปรียบเพื่อผลกำไร

การซื้อขายที่มีความถี่สูง

การซื้อขายความถี่สูง (HFT) เป็นการพัฒนาที่ค่อนข้างใหม่ที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อใช้ประโยชน์จากความสามารถของคอมพิวเตอร์ในการทำธุรกรรมอย่างรวดเร็ว การใช้จ่ายในภาคการค้าเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมาและเป็นผลให้มีหลายโปรแกรมที่สามารถดำเนินการซื้อขายหลายพันรายการต่อวินาที ตอนนี้โอกาสการเก็งกำไรทางสถิติส่วนใหญ่มี จำกัด เนื่องจากการแข่งขันความสามารถในการดำเนินการซื้อขายอย่างรวดเร็วเป็นวิธีเดียวที่จะลดผลกำไร

เครือข่ายประสาทที่ซับซ้อนมากขึ้นและแบบจำลองทางสถิติรวมกับคอมพิวเตอร์ที่สามารถบดขยี้ตัวเลขและดำเนินการซื้อขายได้เร็วขึ้นเป็นกุญแจสำคัญในการทำกำไรในอนาคตสำหรับอนุญาโตตุลาการ

การเก็งกำไรทางสถิติมีผลต่อตลาดอย่างไร

การเก็งกำไรทางสถิติมีบทบาทสำคัญในการจัดหาวันต่อวันเป็นจำนวนมากสภาพคล่องในตลาด ในขั้นต้นมันช่วยให้ผู้ค้าบล็อกขนาดใหญ่สามารถทำการซื้อขายได้โดยไม่ส่งผลกระทบต่อราคาตลาดอย่างมีนัยสำคัญในขณะเดียวกันก็ลดความผันผวนในประเด็นต่างๆเช่นใบเสร็จรับเงิน(ADRs) โดยมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับหุ้นแม่ของพวกเขามากขึ้น

อันที่จริงกลยุทธ์ของ Stat ARB เมื่อพวกเขาใช้กันอย่างแพร่หลายและเป็นไปโดยอัตโนมัติมีแนวโน้มที่จะผลักดันตลาดไปสู่ประสิทธิภาพที่มากขึ้น เมื่อโอกาสในการเก็งกำไรระหว่างสินทรัพย์เกิดขึ้นพวกเขาจะถูกกำจัดอย่างรวดเร็วผ่านการใช้กลยุทธ์เหล่านี้ เป็นผลให้ Stat ARB สามารถนำไปสู่ตลาดที่มีสภาพคล่องและมีเสถียรภาพมากขึ้น

อย่างไรก็ตามการเก็งกำไรทางสถิติก็หายไปทำให้เกิดปัญหาที่สำคัญเช่นกัน การล่มสลายของการจัดการเงินทุนระยะยาว(LTCM) ย้อนกลับไปในปี 2541 เกือบจะออกจากตลาดในซากปรักหักพังเพื่อให้ได้กำไรจากการเบี่ยงเบนราคาเล็กน้อยเช่นนี้จำเป็นต้องมีความสำคัญใช้ประโยชน์-

ยิ่งกว่านั้นเนื่องจากการซื้อขายเหล่านี้เป็นไปโดยอัตโนมัติจึงมีมาตรการรักษาความปลอดภัยในตัว ในกรณีของ LTCM นั่นหมายความว่ามันจะเลิกกิจการเมื่อย้ายลง ปัญหาคือคำสั่งการชำระบัญชีของ LTCM เพียงส่งคำสั่งขายมากขึ้นในวงที่น่ากลัวซึ่งในที่สุดก็จะจบลงด้วยการแทรกแซงของรัฐบาล

โปรดจำไว้ว่าตลาดหุ้นส่วนใหญ่เกิดความล้มเหลวจากปัญหาเกี่ยวกับสภาพคล่องและการใช้ประโยชน์ซึ่งเป็นเวทีที่มีการดำเนินการทางสถิติ อัลกอริทึม STAT ARB ได้ถูกตำหนิในส่วนของ "แฟลชล่ม"ตลาดเริ่มมีประสบการณ์ในปี 2010 การชนแฟลชเป็นเหตุการณ์ในตลาดหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ที่การขายหลักทรัพย์อย่างรวดเร็วนำไปสู่การตอบรับเชิงลบที่อาจทำให้ราคาลดลงอย่างมากในเวลาไม่กี่นาที

บรรทัดล่าง

วันนี้การเก็งกำไรทางสถิติส่วนใหญ่ดำเนินการผ่านการซื้อขายความถี่สูงโดยใช้การรวมกันของเครือข่ายประสาทและแบบจำลองทางสถิติ แม้ว่ากลยุทธ์เหล่านี้จะให้สภาพคล่องของตลาด แต่ก็มีความรับผิดชอบส่วนใหญ่สำหรับการล่มสลายครั้งสำคัญหลายประการ แต่ตราบใดที่สภาพคล่องและการใช้ประโยชน์เพียงพอกลยุทธ์จะยังคงเกี่ยวข้องในตลาด