ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรระยะยาวและระยะสั้น

พันธบัตรระยะยาวมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมากที่สุด เหตุผลอยู่ในลักษณะที่มีรายได้คงที่ของพันธบัตร ตัวอย่างเช่นเมื่อนักลงทุนซื้อไฟล์พันธบัตร บริษัทจริง ๆ แล้วพวกเขากำลังซื้อหนี้ส่วนหนึ่งของ บริษัท และหนี้นี้จะออกพร้อมรายละเอียดเฉพาะเกี่ยวกับงวดการชำระเงินคูปอง,อาจารย์ใหญ่จำนวนหนี้และช่วงเวลาจนถึงวุฒิภาวะของพันธบัตร

ที่นี่เราให้รายละเอียดว่าทำไมพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดจะทำให้นักลงทุนมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าพันธบัตรระยะสั้น

อัตราดอกเบี้ยและระยะเวลา

แนวคิดที่สำคัญสำหรับความเข้าใจความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตรคือราคาตราสารหนี้มีความสัมพันธ์แบบผกผันกับอัตราดอกเบี้ย- เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาตราสารหนี้จะลดลงและในทางกลับกัน

มีสองเหตุผลหลักที่ว่าทำไมพันธบัตรระยะยาวจึงมีความเสี่ยงในอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าพันธบัตรระยะสั้น:

1. ความน่าจะเป็น:มีความน่าจะเป็นมากขึ้นที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น (และส่งผลเสียต่อราคาตลาดของพันธบัตร) ภายในระยะเวลานานกว่าภายในระยะเวลาที่สั้นกว่า เป็นผลให้นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรระยะยาว แต่พยายามขายพวกเขาก่อนครบกำหนดอาจต้องเผชิญกับการลดราคาอย่างลึกซึ้งราคาตลาดเมื่อพวกเขาต้องการขายพันธบัตร ด้วยพันธบัตรระยะสั้นความเสี่ยงนี้ไม่สำคัญเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมีโอกาสน้อยที่จะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น- พันธบัตรระยะสั้นก็ง่ายต่อการถือครองจนกว่าจะครบกำหนดดังนั้นจึงช่วยลดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตร
2. ระยะเวลา:ระยะยาวพันธบัตรมีระยะเวลามากกว่าพันธบัตรระยะสั้น ระยะเวลาวัดความไวของราคาของพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีระยะเวลา 2.0 ปีจะลดลง 2% สำหรับอัตราการเพิ่มขึ้น 1% ทุกครั้ง ด้วยเหตุนี้การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดจะมีผลกระทบต่อพันธบัตรระยะยาวมากกว่าพันธบัตรระยะสั้น แนวคิดนี้ของระยะเวลาอาจเป็นเรื่องยากที่จะกำหนดแนวคิด แต่แค่คิดว่ามันเป็นระยะเวลาที่พันธบัตรของคุณจะได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในวันนี้ 0.25% ความผูกพันที่มีเพียงหนึ่งเดียวคูปองการชำระเงินที่เหลือจนกว่าจะครบกำหนดจะได้รับค่าตอบแทนต่ำกว่า 0.25% สำหรับการชำระเงินคูปองเพียงครั้งเดียว ในทางกลับกันพันธบัตรที่มีการชำระเงินคูปอง 20 ครั้งจะได้รับค่าตอบแทนต่ำกว่านักลงทุนเป็นระยะเวลานานขึ้น ความแตกต่างของการชำระเงินที่เหลืออยู่นี้จะทำให้ราคาพันธบัตรระยะยาวลดลงมากขึ้นกว่าราคาของพันธบัตรระยะสั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่อพันธบัตรอย่างไร

ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นเมื่อระดับสัมบูรณ์ของอัตราดอกเบี้ยผันผวน ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าของหลักทรัพย์คงที่ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยและราคาตราสารหนี้มีความสัมพันธ์แบบผกผันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยทำให้ราคาพันธบัตรลดลงและในทางกลับกัน

ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่อราคาของพันธบัตรและผู้ถือหุ้นกู้ทุกคนต้องเผชิญกับความเสี่ยงประเภทนี้ ดังที่ได้กล่าวมาแล้วสิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาตราสารหนี้ก็ลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและพันธบัตรใหม่ที่มีผลตอบแทนสูงกว่าหลักทรัพย์ที่เก่ากว่าจะออกในตลาดนักลงทุนมักจะซื้อปัญหาพันธบัตรใหม่เพื่อใช้ประโยชน์จากผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ด้วยเหตุนี้พันธบัตรที่มีอายุมากกว่าตามอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้มีมูลค่าน้อยกว่าดังนั้นนักลงทุนและผู้ค้าจึงขายพันธบัตรเก่าของพวกเขาและราคาของการลดลงเหล่านั้น

ในทางกลับกันเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาตราสารหนี้มักจะเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและพันธบัตรใหม่ที่มีผลตอบแทนต่ำกว่าผู้สูงอายุหลักทรัพย์คงที่มีการออกในตลาดนักลงทุนมีโอกาสน้อยที่จะซื้อปัญหาใหม่ ดังนั้นพันธบัตรเก่าที่มีผลตอบแทนสูงกว่ามักจะเพิ่มราคา

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าคณะกรรมการการตลาด Federal Open(FOMC) การประชุมเป็นวันพุธหน้าและผู้ค้าและนักลงทุนหลายคนกลัวว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นภายในปีหน้า หลังจากการประชุม FOMC คณะกรรมการตัดสินใจเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสามเดือน ดังนั้นราคาของพันธบัตรจะลดลงเนื่องจากพันธบัตรใหม่จะออกให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นในสามเดือน

นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยได้อย่างไร

นักลงทุนสามารถลดหรือรั้วล้อมรอบความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยด้วยส่งต่อสัญญา, การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและอนาคต- นักลงทุนอาจต้องการลดความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดความไม่แน่นอนของอัตราการเปลี่ยนแปลงที่มีผลต่อมูลค่าของการลงทุน ความเสี่ยงนี้ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับนักลงทุนในพันธบัตรทรัสต์การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์(REITs) และหุ้นอื่น ๆ ที่เงินปันผลเป็นส่วนหนึ่งของกระแสเงินสดที่ดีต่อสุขภาพ

ในขั้นต้นนักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเมื่อพวกเขากังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อแรงกดดันการใช้จ่ายของรัฐบาลที่มากเกินไปหรือสกุลเงินที่ไม่แน่นอน ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้มีความสามารถในการทำให้สูงขึ้นเงินเฟ้อซึ่งส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนั้นเป็นอันตรายต่อรายได้คงที่โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากกระแสเงินสดลดลงในมูลค่า

ส่งต่อสัญญาเป็นข้อตกลงระหว่างสองฝ่ายโดยฝ่ายหนึ่งจ่ายเงินอีกฝ่ายเพื่อล็อคอัตราดอกเบี้ยเป็นระยะเวลานาน นี่เป็นการเคลื่อนไหวที่รอบคอบเมื่ออัตราดอกเบี้ยเป็นที่นิยม แน่นอนว่าผลกระทบที่ไม่พึงประสงค์คือ บริษัท ไม่สามารถใช้ประโยชน์จากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ตัวอย่างนี้คือเจ้าของบ้านที่ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยต่ำโดยรีไฟแนนซ์การจำนองของพวกเขา คนอื่น ๆ อาจเปลี่ยนจากการจำนองอัตราการปรับเพื่อจำนองอัตราคงที่เช่นกัน ฟิวเจอร์สคล้ายกับสัญญาส่งต่อยกเว้นว่ามีมาตรฐานและระบุไว้ในการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม สิ่งนี้ทำให้การจัดเรียงราคาแพงกว่าแม้ว่าจะมีโอกาสน้อยที่ฝ่ายหนึ่งจะล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน นี่เป็นตัวเลือกที่มีสภาพคล่องมากที่สุดสำหรับนักลงทุน

การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นข้อตกลงร่วมกันอีกข้อหนึ่งระหว่างสองฝ่ายที่พวกเขาตกลงที่จะจ่ายซึ่งกันและกันความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยคงที่และอัตราดอกเบี้ยลอยตัว โดยพื้นฐานแล้วฝ่ายหนึ่งมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและได้รับการชดเชยสำหรับการทำเช่นนั้น อัตราดอกเบี้ยอื่น ๆอนุพันธ์เป็นตัวเลือกและข้อตกลงอัตราการส่งต่อ(Fras) สัญญาทั้งหมดเหล่านี้ให้การคุ้มครองความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยโดยการเพิ่มมูลค่าเมื่อราคาตราสารหนี้ลดลง

บรรทัดล่าง

นักลงทุนที่ถือพันธบัตรระยะยาวขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยในระดับที่สูงกว่าพันธบัตรระยะสั้น ซึ่งหมายความว่าหากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง 1%พันธบัตรระยะยาวจะเห็นการเปลี่ยนแปลงราคาของพวกเขามากขึ้น - เพิ่มขึ้นเมื่ออัตราลดลงและลดลงเมื่ออัตราเพิ่มขึ้น อธิบายโดยมาตรการระยะเวลาที่มากขึ้นความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมักไม่ใช่เรื่องใหญ่สำหรับผู้ที่ถือพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนด สำหรับผู้ที่เป็นผู้ค้าที่กระตือรือร้นมากขึ้นกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงอาจถูกใช้เพื่อลดผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในพอร์ตการลงทุนพันธบัตร