ทำความเข้าใจกับตลาดทุน (CML) และวิธีการคำนวณ

สายตลาดทุน (CML) แสดงถึงพอร์ตการลงทุนที่รวมความเสี่ยงและผลตอบแทนอย่างเหมาะสม มันเป็นแนวคิดเชิงทฤษฎีที่แสดงถึงพอร์ตการลงทุนทั้งหมดที่รวมเข้าด้วยกันอย่างเหมาะสมอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงและพอร์ตการตลาดของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ภายใต้รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน(CAPM) นักลงทุนทุกคนจะเลือกตำแหน่งในสายตลาดทุนในดุลยภาพโดยการกู้ยืมหรือให้ยืมในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงเนื่องจากจะเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนด

สูตรและการคำนวณของสายตลาดทุน (CML)

การคำนวณสายตลาดทุนจะทำดังนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & r_p = r_f + \ frac {r_t - r_f} {\ sigma_t} \ sigma_p \\ & \ textbf {where:} \\ & r_p = \ text \ text {Market Return} \\ & \ sigma_t = \ text {ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนตลาด} \\ & \ sigma_p = \ text {ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลงานผลตอบแทน} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}}$​RP​-Rf​-อันT​RT​Rf​​อันP​ที่ไหน:RP​-ผลงานส่งคืนRf​-อัตราปลอดความเสี่ยงRT​-ผลตอบแทนตลาดอันT​-ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนตลาดอันP​-ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนพอร์ตโฟลิโอ​

สิ่งที่ CML สามารถบอกคุณได้

พอร์ตการลงทุนที่อยู่ในตลาดทุน (CML) ในทางทฤษฎีปรับความสัมพันธ์กับความเสี่ยง/ผลตอบแทนให้เหมาะสมที่สุด ที่สายการจัดสรรเงินทุน(Cal) จัดสรรสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงและพอร์ตการลงทุนที่มีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน

CML เป็นกรณีพิเศษของ CAL ที่พอร์ตความเสี่ยงเป็นพอร์ตการตลาด ดังนั้นความชันของ CML คืออัตราส่วนชาร์ปของพอร์ตการตลาด โดยทั่วไปแล้วให้ซื้อสินทรัพย์หากอัตราส่วนชาร์ปสูงกว่า CML และขายหากอัตราส่วนชาร์ปต่ำกว่า CML

การวิเคราะห์ค่าเฉลี่ยความแปรปรวนถูกบุกเบิกโดย Harry Markowitz และเจมส์โทบิน- เขตแดนที่มีประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนที่ดีที่สุดถูกระบุโดย Markowitz ในปี 1952 และ James Tobin รวมอัตราการปราศจากความเสี่ยงไว้ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัยในปีพ. ศ. 2501 วิลเลียมชาร์ปได้พัฒนา CAPM ในปี 1960 และได้รับรางวัลโนเบลสำหรับผลงานของเขาในปี 1990 พร้อมกับ Markowitz และ Merton Miller

CAPM คือบรรทัดที่เชื่อมต่ออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงกับจุดแทนเจนต์บนชายแดนที่มีประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนที่ดีที่สุดที่ให้สูงสุดผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนดไว้หรือความเสี่ยงต่ำที่สุดสำหรับระดับผลตอบแทนที่คาดหวัง

พอร์ตการลงทุนที่มีการแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุดระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและความแปรปรวน (ความเสี่ยง) อยู่ในบรรทัดนี้ จุดแทนคุณเป็นพอร์ตการลงทุนที่ดีที่สุดของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงหรือที่เรียกว่าพอร์ตการตลาด ภายใต้สมมติฐานของการวิเคราะห์ความแปรปรวนเฉลี่ย-นักลงทุนพยายามที่จะเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังสูงสุดสำหรับความเสี่ยงความแปรปรวนที่กำหนดและมีอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง-นักลงทุนทุกคนจะเลือกพอร์ตการลงทุนที่อยู่บน CML

ตามทฤษฎีบทการแยกของโทบินการค้นหาพอร์ตการตลาดและการผสมผสานที่ดีที่สุดของพอร์ตการตลาดและสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงเป็นปัญหาแยกต่างหาก นักลงทุนรายบุคคลจะถือสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงหรือการรวมกันของสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงและพอร์ตการลงทุนของตลาดขึ้นอยู่กับการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ในฐานะที่เป็นนักลงทุนย้าย CML ความเสี่ยงโดยรวมและผลตอบแทนเพิ่มขึ้น นักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงจะเลือกพอร์ตการลงทุนใกล้กับสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงโดยเลือกความแปรปรวนต่ำเพื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้น นักลงทุนที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าจะชอบพอร์ตการลงทุนที่สูงขึ้นใน CML โดยมีผลตอบแทนที่คาดหวังสูงกว่า แต่ความแปรปรวนมากขึ้น ด้วยการกู้ยืมเงินในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงพวกเขายังสามารถลงทุนมากกว่า 100% ของกองทุนที่ลงทุนได้ในพอร์ตการตลาดที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นทั้งผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยงที่เกินกว่าที่เสนอโดยพอร์ตการตลาด

สายตลาดทุนกับสายตลาดความปลอดภัย

CML บางครั้งสับสนกับไฟล์สายตลาดความปลอดภัย(SML) SML มาจาก CML ในขณะที่ CML แสดงอัตราผลตอบแทนสำหรับพอร์ตโฟลิโอเฉพาะ SMLแสดงถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนของตลาดในเวลาที่กำหนดและแสดงผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์แต่ละรายการ ในขณะที่การวัดความเสี่ยงใน CML คือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทน (ความเสี่ยงทั้งหมด) การวัดความเสี่ยงใน SML คือความเสี่ยงอย่างเป็นระบบหรือเบต้า-

หลักทรัพย์ที่มีราคาพอสมควรจะพล็อตใน CML และ SML หลักทรัพย์ที่พล็อตเหนือ CML หรือ SML กำลังสร้างผลตอบแทนที่สูงเกินไปสำหรับความเสี่ยงที่กำหนดและต่ำกว่าราคา หลักทรัพย์ที่พล็อตด้านล่าง CML หรือ SML กำลังสร้างผลตอบแทนที่ต่ำเกินไปสำหรับความเสี่ยงที่กำหนดและราคาแพงเกินไป