ภาระผูกพันจำนอง (CMO) หลักประกันคืออะไร?

ภาระผูกพันจำนองที่เป็นหลักประกันคืออะไร?

ภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกัน (CMO) หมายถึงประเภทของการรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนองซึ่งมีกลุ่มของการจำนองรวมเข้าด้วยกันและขายเป็นการลงทุน ซึ่งจัดขึ้นโดยวุฒิภาวะและระดับความเสี่ยง CMOs ได้รับกระแสเงินสดเนื่องจากผู้กู้ชำระคืนการจำนองที่ทำหน้าที่เป็นหลักประกันในหลักทรัพย์เหล่านี้ ในทางกลับกัน CMOS แจกจ่ายการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนตามกฎและข้อตกลงที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ภาระผูกพันจำนองที่เป็นหลักประกันประกอบด้วยหลาย ๆ เรื่องหรือกลุ่มของการจำนองจัดระเบียบโดยพวกเขาโปรไฟล์ความเสี่ยง- ในฐานะที่เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนโดยทั่วไปจะมียอดคงเหลือหลักอัตราดอกเบี้ยวันที่ครบกำหนดและศักยภาพของค่าเริ่มต้นการชำระหนี้ ภาระผูกพันการจำนองที่มีหลักประกันมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกับการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจเช่นอัตราการยึดสังหาริมทรัพย์อัตราการรีไฟแนนซ์และอัตราที่ขายคุณสมบัติ แต่ละชุดมีวันครบกำหนดและขนาดและพันธบัตรที่มีคูปองรายเดือนที่แตกต่างกัน คูปองทำการชำระเงินต้นและอัตราดอกเบี้ยรายเดือน

เพื่อแสดงให้เห็นว่านักลงทุนมี CMO ประกอบด้วยการจำนองนับพัน ศักยภาพในการทำกำไรของพวกเขาขึ้นอยู่กับว่าผู้ถือจำนองจะชำระคืนการจำนองของพวกเขาหรือไม่ หากเจ้าของบ้านเพียงไม่กี่คนเริ่มต้นจากการจำนองและส่วนที่เหลือจะชำระเงินตามที่คาดไว้นักลงทุนจะชดใช้เงินต้นและดอกเบี้ยของพวกเขา ในทางตรงกันข้ามหากผู้คนหลายพันคนไม่สามารถชำระเงินจำนองและเข้าสู่การยึดสังหาริมทรัพย์ CMO จะสูญเสียเงินและไม่สามารถจ่ายนักลงทุนได้

นักลงทุนใน CMOs บางครั้งเรียกว่าท่อร้อยแฝงการลงทุนจำนองอสังหาริมทรัพย์(Remics) ต้องการเข้าถึงกระแสเงินสดจำนองโดยไม่ต้องมีต้นกำเนิดหรือซื้อชุดการจำนอง

ภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกันเทียบกับภาระหนี้ที่เป็นหลักประกัน

เช่น CMOSภาระหนี้ที่เป็นหลักประกัน(CDOs) ประกอบด้วยกลุ่มสินเชื่อรวมเข้าด้วยกันและขายเป็นยานพาหนะการลงทุน อย่างไรก็ตามในขณะที่ CMOS มีการจำนองเท่านั้น CDOs มีสินเชื่อที่หลากหลายเช่นสินเชื่อรถยนต์บัตรเครดิตสินเชื่อเชิงพาณิชย์และแม้แต่การจำนอง ทั้ง CDOs และ CMOS สูงสุดในปี 2550 ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลกและค่านิยมของพวกเขาลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากเวลานั้น ตัวอย่างเช่นที่จุดสูงสุดในปี 2550 ตลาด CDO มีมูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์เทียบกับ 850 ล้านดอลลาร์ในปี 2556

ภาระผูกพันจำนองที่เป็นหลักประกันและวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก

แรกที่ออกโดย Salomon Brothers และ First Boston ในปี 1983 CMOs มีความซับซ้อนและเกี่ยวข้องกับการจำนองที่แตกต่างกันมากมาย ด้วยเหตุผลหลายประการนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่กระแสรายได้ที่เสนอโดย CMOs มากกว่าสุขภาพของการจำนองพื้นฐานตัวเอง เป็นผลให้นักลงทุนจำนวนมากซื้อ CMOs ที่เต็มไปด้วยการจำนองซับไพรม์การจำนองอัตราการจำนองการจำนองที่ผู้กู้ซึ่งไม่ได้รับการตรวจสอบรายได้ในระหว่างกระบวนการสมัครและการจำนองที่มีความเสี่ยงอื่น ๆ ที่มีความเสี่ยงสูง

การใช้ CMOS ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็นปัจจัยเร่งด่วนในวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2550-2551 ราคาที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นทำให้การจำนองดูเหมือนว่าการลงทุนที่ล้มเหลวทำให้นักลงทุนซื้อ CMO และ MBS อื่น ๆ แต่สภาพตลาดและเศรษฐกิจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการยึดสังหาริมทรัพย์และความเสี่ยงในการชำระเงินที่แบบจำลองทางการเงินไม่ได้คาดการณ์อย่างแม่นยำ ผลพวงจากวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลกส่งผลให้กฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นสำหรับหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนอง ล่าสุดในเดือนธันวาคม 2559 ก.ล.ต. และFINRAที่ได้รับการแนะนำกฎระเบียบใหม่ที่ลดความเสี่ยงของหลักทรัพย์เหล่านี้โดยการสร้างข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับการทำธุรกรรมของหน่วยงานที่ครอบคลุมรวมถึงภาระผูกพันจำนองที่เป็นหลักประกัน