ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคืออะไร? คำจำกัดความการคำนวณและตัวอย่าง

ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคืออะไร?

ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพคือผลตอบแทนจากพันธบัตรที่มีการชำระดอกเบี้ย (หรือคูปอง) ลงทุนในอัตราเดียวกันโดยผู้ถือหุ้นกู้ ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคือผลตอบแทนรวมที่นักลงทุนได้รับในทางตรงกันข้ามกับผลผลิตเล็กน้อย- ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ของคูปองของพันธบัตร ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคำนึงถึงพลังของการรวมผลตอบแทนการลงทุนในขณะที่อัตราผลตอบแทนเล็กน้อยไม่ได้

ทำความเข้าใจผลผลิตที่มีประสิทธิภาพ

ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคือการวัดอัตราคูปองซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ในพันธบัตรและแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าใบหน้า โดยทั่วไปแล้วการชำระเงินคูปองของพันธบัตรจะได้รับค่าตอบแทนครึ่งปีโดยผู้ออกหลักทรัพย์ให้กับนักลงทุนพันธบัตร ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจะได้รับการชำระเงินคูปองสองครั้งต่อปี อัตราผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพคำนวณโดยการหารการชำระเงินคูปองด้วยมูลค่าตลาดปัจจุบันของพันธบัตร

ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพเป็นวิธีหนึ่งที่ผู้ถือหุ้นกู้สามารถวัดอัตราผลตอบแทนของพวกเขาในพันธบัตร มียังให้ผลผลิตในปัจจุบันซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนประจำปีของพันธบัตรตามรายปีการชำระเงินคูปองและราคาปัจจุบันเมื่อเทียบกับไฟล์มูลค่าหน้า-

ข้อเสียเปรียบของการใช้อัตราผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพคือการสันนิษฐานว่าการชำระเงินคูปองสามารถนำกลับมาลงทุนใหม่ในยานพาหนะอื่นที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยเท่ากัน นอกจากนี้ยังหมายความว่ามันถือว่าพันธบัตรกำลังขายที่ตราไว้ สิ่งนี้เป็นไปไม่ได้เสมอไปเมื่อพิจารณาถึงความจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงเป็นระยะลดลงและเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจัยบางอย่างในระบบเศรษฐกิจ

ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพเทียบกับผลผลิตต่อการครบกำหนด (YTM)

ผลผลิตถึงกำหนด (YTM) คืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากพันธบัตรที่จัดขึ้นจนกว่าจะครบกำหนด เพื่อเปรียบเทียบผลผลิตที่มีประสิทธิภาพกับผลผลิตถึงครบกำหนด (YTM) แปลง YTM เป็นผลผลิตประจำปีที่มีประสิทธิภาพ หาก YTM มากกว่าผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพของพันธบัตรพันธบัตรจะซื้อขายที่กการลดราคาถึงพาร์. ในทางกลับกันหาก YTM น้อยกว่าอัตราผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพพันธบัตรจะขายที่กพรีเมี่ยม-

ytm คือสิ่งที่เรียกว่ากผลผลิตที่เทียบเท่ากับพันธบัตร(เบย์). นักลงทุนสามารถหาอัตราผลตอบแทนประจำปีที่แม่นยำยิ่งขึ้นเมื่อพวกเขารู้จักเบย์สำหรับพันธบัตรหากพวกเขาคิดเป็นมูลค่าเวลาของเงินในการคำนวณ สิ่งนี้เรียกว่าไฟล์ผลผลิตประจำปีที่มีประสิทธิภาพ (EAY)-

ตัวอย่างของผลผลิตที่มีประสิทธิภาพ

หากนักลงทุนถือพันธบัตรที่มีมูลค่า $ 1,000 และคูปอง 5% จ่ายครึ่งปีในเดือนมีนาคมและกันยายนเขาจะได้รับ (5%/2) x $ 1,000 = $ 25 สองครั้งต่อปีรวมเป็นเงิน $ 50 ในการชำระเงินคูปอง

อย่างไรก็ตามผลผลิตที่มีประสิทธิภาพเป็นตัวชี้วัดของผลตอบแทนจากพันธบัตรโดยสมมติว่าการชำระเงินคูปองจะถูกนำกลับมาลงทุนอีกครั้ง หากการชำระเงินถูกลงทุนใหม่ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพของเขาจะสูงกว่าผลผลิตในปัจจุบันหรือผลผลิตเล็กน้อยเนื่องจากผลของการประนอม- การลงทุนใหม่คูปองจะให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเนื่องจากดอกเบี้ยได้รับจากการจ่ายดอกเบี้ย นักลงทุนในตัวอย่างข้างต้นจะได้รับมากกว่า $ 50 ต่อปีโดยใช้การประเมินผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพเล็กน้อย สูตรสำหรับการคำนวณผลผลิตที่มีประสิทธิภาพมีดังนี้:

• i = [1 + (r/n)]ⁿ- 1

ที่ไหน:

• i = ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพ
• r = อัตราเล็กน้อย
• n = จำนวนการชำระเงินต่อปี

จากตัวอย่างแรกของเราที่นำเสนอข้างต้นผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพของนักลงทุนใน 5% ของเขาพันธบัตรคูปองจะเป็น:

• i = [1 + (0.05/2)]]²- 1
• i = 1.025²- 1
• i = 0.0506 หรือ 5.06%

โปรดทราบว่าตั้งแต่พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยครึ่งปีการชำระเงินจะทำสองครั้งให้กับผู้ถือหุ้นกู้ต่อปี ดังนั้นจำนวนการชำระเงินต่อปีคือสอง

จากการคำนวณข้างต้นผลผลิตที่มีประสิทธิภาพ 5.06% นั้นสูงกว่าอัตราคูปองอย่างชัดเจนที่ 5% เนื่องจากการนำมารวมกัน

เพื่อทำความเข้าใจอีกวิธีหนึ่งให้ลองพิจารณารายละเอียดของการชำระเงินคูปอง ในเดือนมีนาคมนักลงทุนได้รับ 2.5% x $ 1,000 = $ 25 ในเดือนกันยายนเนื่องจากการผสมดอกเบี้ยเขาจะได้รับ (2.5% x $ 1,000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1,025 = $ 25.625 สิ่งนี้แปลเป็นการชำระเงินประจำปีที่ $ 25 ในเดือนมีนาคม + $ 25.625 ในเดือนกันยายน = $ 50.625 อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงคือ $ 50.625/$ 1,000 = 5.06%