当好消息实际上是投资者的坏消息

至少在短期内，上下文和表现通常比实质更重要。许多上市公司通过宣布对股东非常不利的新闻，将这个概念提升到了不正当的艺术形式，但是将其旋转的方式使它听起来好像股东应该很高兴能够拥有如此远见的领导力。能够将真正的好消息与Puffery和Double Talk区分开来是一项宝贵技能。

投资者应该寻找这四个好消息的例子，这些示例通常不是好消息。

重组

跟随大萧条从那以后的几年中，经济的稳定恢复，公司通常一直在招聘和扩展，而不是重组和裁员。最终，我们可以预见的是会有一波公司重组在上市公司中。尽管分析师和机构经常为这些举动加油，但精明的投资者应该持怀疑态度。

有时进行重组会使世界上的一切有意义。尤其是当公司雇用新的管理团队来改善或周转的业务一直落后和表现不佳时。但是，管理团队进行解雇的情况与招聘的团队相同呢？除非公共梅亚·库尔帕（也许是某些奖金或薪水的投降），否则投资者为什么要信任基本上说的首席执行官：“我承认……他们做到了！”

重组对士气可能非常不利，他们会吞噬雇员和雇主之间的忠诚度。更糟糕的是，已经开除繁荣之路的公司的名册相当短。当股东看到他或她的投资组合公司之一宣布重组时，他们应该仔细检查这些举动是否针对长期成功（而不是短期收益提高），以及当前管理层是否真的具有建立长期股东价值并有效竞争市场的技能。

（要了解更多信息，请参阅兑现公司重组）

长期以来，学术界一直存在一个“权利”资本结构对于每个公司，债务和股权融资的完美平衡，以最大程度地利用收益和收益，同时最大程度地减少风险和波动性。正如读者可能会怀疑的那样，推进这些理论的教授几乎从来没有经营过一家公司，也没有在一个人中担任高责任。

一个资本重组通常意味着一家拥有相当不错的现金流量记录且债务很少的公司通常会投放市场并发出大量债务。从本质上讲，这将公司的资本化从股票较高/债务的比率转变为相反。

公司为什么会这样做？在一定程度上，债务是便宜的钱。值得信赖的公司经常发现优惠券率债务低于他们的公平成本债务的利息是可抵税的（不股息股息）。有时，企业会使用这种操纵来筹集现金用于收购，特别是在股票可能是流动性或以其他方式作为交易货币的情况下。

但是，在许多其他情况下，公司使用债务销售产生的现金来一次性的一次性资金特别股息。这对于获得现金支付和休假的长期投资者来说是一个很好的选择，但它为在资本重组后仍在投资或购买的人创造了一个截然不同的公司。

不幸的是，随着经济状况恶化，许多公司在高峰现金流量和努力生存的努力中为自己重组。因此，资本重组只是愿意接受特殊股息和经营的投资者，或者在那些实际上值得债务负担及其带来的风险的序言的情况下。

（要了解更多信息，请参阅评估公司的资本结构）

随着普及（和灵活性）股票回购，特殊的股息变得不那么普遍了，但仍然存在。从根本上讲，特殊的股息是听起来像是这样 - 该公司一次性支付现金向股东支付，而没有特别期望在不久的将来再次付款。

尽管由债务资助的特殊股息本身是危险的，但即使是由非战略资产出售或现金积累资助的股息也存在问题。特殊股息的最大问题是与他们有关的不太微妙的信息 - 管理基本上是不合时宜的，并且是公司资本的更好选择。

公司最好将支票写给股东，而不是浪费愚蠢的收购或无法赚钱的新扩展项目的钱资本成本？当然。但是，对于管理层来说，最好制定计划和策略，以有吸引力的速度继续增长和重新投资资本。尽管管理团队愿意承认一家公司的成长量已经成长为坦率，但投资者不应忽略以下信息，即特别的股息发送并应相应地调整其未来的增长期望。

（要了解更多信息，请参阅您可能不知道的股息事实）

当一个董事会担心公司会通过在买断中出售其股票而使股东接触到可以从收购和管理层不想出售的股票来获得保费的事实？他们启动a毒药，或作为公司更喜欢称其为“股东权利”计划。毒药旨在使收购方的不友好收购价格昂贵，通常使管理层不足的管理人员保持其工作和薪水。

从本质上讲，公司设定了一个触发因素，如果任何股东收购超过公司数量，则所有其他股东除了触发股东有权以重大折扣购买新股。这有效地稀释了触发股东，并大大增加了交易的成本。

这些交易真正不幸的是嵌入式的家长式主义。管理层和董事会在告诉自己的股东“看，您还不够聪明，无法决定这是否很好，所以我们会为您决定。”在其他情况下，这仅仅是利益冲突 - 管理层或董事会拥有大量股票，而尚未准备好出售。

确实，一些研究表明，毒药的公司获得了更高的出价（和收购保费）比没有的。问题在于，股东可以采取的诉讼威胁以确保董事会坚持其对股东的信托义务的诉讼的威胁相对较少。如果大多数股东希望以特定价格出售公司，则不应允许毒药和管理层对估值的看法。

新闻总是带来一定的细微差别。对于公司及其股东而言，这里列出的任何措施都不是普遍或自动“错误”或“错误”。问题在于，经常不诚实和自我服务的经理试图欺骗股东，因为他们认为快速修复是一种长期策略。投资者应该培养健康的怀疑感，并确保“好消息”确实与管理层希望您相信的好。