资产支持的安全性（ABS）：是什么以及不同类型的工作方式

资产支持的证券（ABS）是一种金融投资，由基础池的抵押资产- 通常从债务产生现金流的人，例如贷款，租赁，信用卡余额或应收账款。它采用债券或票据的形式，以固定的时间为固定费率支付，直到到期为止。针对收入为导向投资者，资产支持的证券可以替代其他债务工具，例如公司债券或债券资金。

了解资产支持证券（ABS）

资产支持的证券允许他们发行人筹集现金，可用于贷款或其他投资目的。腹肌的基础资产通常是流动性不足并且不能独自出售。因此，将资产集中在一起并从中创建财务工具 - 一个称为的过程证券化- 允许发行人向投资者销售不流动的资产。它还使他们能够从书本上获得更大的资产，从而减轻他们的资产信用风险。

这些游泳池的基本资产可以是房屋净值贷款，汽车贷款，信用卡应收款，学生贷款或其他预期的现金流。ABS发行人可以根据自己的意愿具有创造力。例如，基于电影收入，特许权使用费，飞机着陆老虎机，收费公路和太阳能光伏的现金流量，已建立了资产支持的证券。几乎任何现金产生的车辆或情况都可以证券化为ABS。

对于投资者而言，购买ABS可以提供​​收入来源的机会。 ABS允许他们参与各种收入的资产，有时（如上所述）的外来资产中没有任何其他投资。

资产支持的安全性如何

假设X公司从事汽车贷款的业务。如果一个人想借钱购买汽车，X公司X公司给该人的现金，该人有义务以一定的金额偿还贷款兴趣。也许X公司提供了如此多的贷款，以至于它开始用完现金。然后，X公司可以将其当前贷款包装并将其出售给投资公司X，从而获得现金，然后可以用来赚取更多的贷款。

然后，投资公司X将购买的贷款分为称为批量的不同群体。这些渠道包含具有相似特征的贷款，例如成熟度，利率和预期的犯罪率。接下来，投资公司X将根据其创建的每一批次发行证券。与债券相似，每个ABS都有一个表示其风险程度的评级，也就是说，基础贷款可能会进入默认。

然后，个人投资者购买这些证券，并从基础汽车贷款池中获得现金流量，减去投资公司X自行保留的行政费用。

ABS通常将有三个班级类别：A，B和C。高级批量A，A几乎总是最大的批次，结构化为投资级评级，以使其对投资者有吸引力。

B批次较低信用质量因此有一个高收益高于高级批量。C Tranche的信用评级低于B批量，并且信用质量可能较差，以至于无法将其出售给投资者。在这种情况下，发行人将保留C批量并吸收损失。

资产支持证券的类型

从理论上讲，几乎所有产生收入来源的任何东西，从移动房屋贷款到公用事业账单，都可以创建基于资产的安全性。但是某些类型更常见。最典型的ABS类型是：

抵押债务义务（CDO）

CDO是由专用车辆（SPV）。 SPV是专门为发布ABS的业务实体或信托。有多种CDO子集，包括：

• 抵押贷款义务（关闭）是由银行贷款组成的CDO。
• 抵押债券义务（CBO）由键或其他CDO组成。
• 结构化的融资CDO具有ABS，住宅或商业抵押贷款或房地产投资信托（REIT）债务的基本资产。
• 现金CDO由现金市场债务工具提供支持，而其他信用衍生品则支持合成CDO。
• 抵押抵押义务（CMO）由抵押贷款（或更确切地说，是抵押支持证券（MBS））组成的，该证券（MBSS）持有抵押贷款组合（请参见下文）。

尽管CDO的结构与ABS基本相同，但有些人认为它是单独的投资工具。通常，CDO拥有更广泛，更多样化的资产，包括其他基于资产的证券或CDO。

家庭净值ABS

房屋净值贷款是最大的ABS类别之一。尽管与抵押类似，但房屋净值贷款通常是由借款人收取的，这些借款人的信用评分少或资产很少，这是他们不符合抵押贷款资格的原因。这些是摊销贷款，也就是说，付款用于满足特定金额，包括三类：利息，本金和预付款。

自动贷款ABS

汽车融资是ABS的另一类。汽车贷款ABS的现金流量包括每月的利息支付，本金付款和预付款（尽管最后一次是稀有的，因为自动贷款ABS远低于房屋净值贷款ABS）。这是另一个摊销贷款。

信用卡应收abs

信用卡应收款项 - 到期的金额信用卡余额 - 是一种非损坏的ABS：它们进入旋转的信用额度，而不是朝着同一集合的款项。因此，他们没有固定的付款金额，而新的贷款和更改可以添加到池的组成中。信用卡应收款的现金流量包括利息，本金付款和年费。

通常有一个锁定期对于未支付本金的信用卡应收款。如果是主要的是在锁定期内支付的，然后将新的贷款添加到ABS中，并通过本金付款，这使信用卡应收款人保持不变。在锁定期之后，主要付款将传递给ABS投资者。

学生贷款ABS

ABS可以由美国教育部或私人学生贷款保证的政府学生贷款抵押。前者的还款记录更好，违约风险较低。

投资资产支持证券的好处

资产支持的证券可以提供几个令人信服的理由来投资它们。 ABS可以提供多样化传统资产类别等股票和债券之外的机会。您可以接触到多种基础资产，例如抵押贷款，汽车贷款和信用卡应收账款，否则您不应该拥有传统的投资访问权限。这也可以使您完全访问不同的行业。

ABS也可以有一些可预测的现金流。基础资产通常会产生稳定的收入流，例如每月抵押贷款支付或通过ABS持有人传递给的贷款。这种可预测性可以吸引以收入为导向的投资者寻求稳定回报的投资者。请记住，如果债务人拖欠贷款，则现金周转可能意外停止。

与其他具有相似信用评级的固定收益证券相比，ABS可以提供​​增强的收益潜力。这是因为在创建不同的证券批量（或切片）以吸引风险偏见不同的投资者的情况下，可能会构建ABS交易。如果您想承担更多的风险以换取潜在的较高的收益率，则可以选择这一点。更保守的投资者可以选择相应降低产量的低风险倾向。

最后，资产支持的证券经常得到可以提供信用额度提高的抵押品的支持。这种抵押有助于减轻信用风险在某种程度上，由于可以出售抵押品以对资产进行错过的付款。因此，根据ABS的市场状况或结构，ABS可能是一种流动性的流动性，它可能具有更大的流动性。

与资产支持证券相关的风险

在投资资产支持的证券时，也有一些风险。一种主要风险是信用风险，它是指ABS借助的借款人可能违约的可能性。这种风险可能会因基础资产的信用质量和ABS交易的结构而有所不同。

另一个重大风险是预付款风险，尤其是与抵押支持证券（MBS）有关的风险。预付风险当借款人比预期的贷款偿还贷款时，例如在利率下降期间。这可能会破坏预期的现金流向ABS持有人。由于投资者可能希望在未预付债务的情况下，可能会发生的利息支付，这也可能会大大减少投资回报率。

市场风险是另一个要考虑的因素，因为市场条件，利率或经济因素的变化可能会影响ABS的价值和绩效。正如我们将在“ 2008年全球金融危机”部分中介绍的那样，很差估值对于支持的资产，可能会导致贷款。当存在类似的某些市场条件时，如果难以快速或以公平的价格出售ABS职位，则可能会出现流动性风险。

ABS市场/行业的主要参与者

资产支持的证券（ABS）市场涉及几个关键参与者，他们在ABS交易的发行，交易和管理中都起着一小部分的作用。这是主要参与者：

• 发行人：这些实体源于或赞助将证券化为ABS的基础资产。发行人可以是金融机构，银行，汽车金融公司，信用卡发行人或抵押贷款人。
• 投资者：ABS的投资者包括机构投资者，例如养老基金，保险公司，对冲资金，以及资产经理以及个人投资者。他们购买ABS证券以从基础资产产生的现金流中赚取回报。
• 承销商：承销商通过构建交易，确定证券并安排其出售给投资者来促进ABS证券发行。他们在评估市场需求，确定适当的定价并确保遵守监管要求方面发挥了作用。
• 服务人员：服务商负责代表ABS投资者管理和管理基础资产。他们从借款人那里收取付款，处理违法和违约，并根据证券化条款将现金流量分配给ABS持有人。

资产支持证券的法律考虑

资产支持的证券交易涉及一些重要的法律考虑。 ABS有三个主要的法律方面要牢记。

1. 合同：ABS交易受综合法律协议的管辖，概述了有关各方的权利和义务，包括发行人，投资者，承销商，服务商和受托人。这些合同指定条款，例如付款时间表，信贷增强，早期摊销的条件以及在证券终生中的各方的责任。这些因素对投资者很重要，因为基线数字决定了如果借款人按时付款，则可能给出什么回报率。
2. 披露：通常需要发行人提供有关基础资产，证券化结构，与ABS相关的风险以及其他物质信息的详细披露。监管要求通常要求特定的披露标准，以确保投资者可以访问准确，及时的信息。
3. 法律保护：ABS交易通常包含法律保护以保护投资者的利益。这些可能包括有关基础资产质量的信用增强，陈述和保证等机制，以及有序解决争议或违约的规定。从投资者的角度来看，这些功能可能会防止完全损失（即，如果该物业被自然灾害摧毁会发生什么？）。

ABS的例子（2008年全球金融危机）

这2017- 2008年金融危机是植根于住房市场泡沫和金融市场实践的因素的高潮。它始于多年的低利率和松散的贷款标准，这鼓励了次级抵押贷款的过度借贷和投机投资。抵押支持的证券将这些贷款捆绑在一起，并被出售给投资者。

但是，随着房屋泡沫破裂，房主拖欠抵押贷款，MBS的基本价值急剧下降。包括主要金融机构和全球银行在内的投资者突然发现自己持有以日益冒险的贷款支持的证券。随着损失的真实程度变得明显，这引发了人们对金融市场的信心危机，从而引起了信贷市场的广泛恐慌和冻结。

这场危机在2007年升级，两只熊斯坦斯对冲基金的崩溃投资了次级贷款，信号更广泛的市场不稳定。到2008年，雷曼兄弟（Lehman Brothers）等主要金融机构的失败以及像贝尔·斯特恩斯（Bear Stearns）和美林（Merrill Lynch）这样的其他人的近崩溃突出了相互联系的全球金融市场带来的系统性风险。

底线

资产支持的证券是将投资保障包装在一起的贷款池，而投资者可以购买，这些贷款可以被投资者购买，例如对冲基金，保险公司和养老基金等大型机构。 ABS提供了一种方法多样化来自典型的债券共同基金或个人债券本身。最重要的是，它们是产生收入的资产，通常比正常公司债券更高的回报，这取决于分配给ABS的信用评级。