了解资本市场线（CML）以及如何计算

资本市场线（CML）代表最佳结合风险和回报的投资组合。这是一个理论概念，代表所有最佳组合的投资组合无风险回报率以及风险资产的市场组合。在资本资产定价模型（CAPM），所有投资者将通过以无风险利率借贷或贷款在资本市场线路，均衡中选择一个职位，因为这使得在给定的风险水平上最大化收益。

资本市场线（CML）的公式和计算

计算资本市场线路如下：

$\ begin {Aligned}＆r_p = r_f + \ frac {r_t -r_f} {\ sigma_t} \ sigma_p} \ sigma_p \\\＆\ textbf {were：} \\＆r_p = \ textfolio \ text {market return} \\＆\ sigma_t = \ text {市场返回的标准偏差} \\＆\ sigma_p = \ text {portfolio返回的标准偏差}$​rp​=rf​+一个t​rt​- rf​​一个p​在哪里：rp​=投资组合返回rf​=无风险费率rt​=市场回报一个t​=市场收益的标准偏差一个p​=投资组合收益的标准偏差​

CML可以告诉您什么

从理论上讲，属于资本市场线（CML）的投资组合优化了风险/回报关系，从而最大程度地提高了绩效。这资本分配线（CAL）为投资者组成了无风险资产和风险投资组合的分配。

CML是CAL的特殊情况，其中风险投资组合是市场组合。因此，CML的斜率是夏普比率市场组合。作为概括，如果Sharpe比率高于CML，则购买资产，如果Sharpe比率低于CML，则购买资产。

Harry Markowitz和詹姆斯·托宾。 Markowitz在1952年确定了最佳投资组合的有效边界，James Tobin包括无风险费率现代投资组合理论1958年。威廉·夏普（William Sharpe）随后在1960年代开发了CAPM，并与Markowitz和Merton Miller一起在1990年获得了诺贝尔奖。

CAPM是将无风险回报率与有效最佳投资组合边界上的相切点连接起来的线路，该线路提供了最高的最佳投资组合。定义的风险水平的预期回报，或给定预期收益水平的最低风险。

预期收益和差异（风险）之间最好的权衡取舍的投资组合位于这条线上。相切点是风险资产的最佳投资组合，称为市场投资组合。根据均值分析- 投资者试图以给定的差异风险最大化其预期收益，并且存在无风险的回报率 - 所有投资者将选择位于CML上的投资组合。

根据托宾的分离定理，找到市场组合以及该市场组合和无风险资产的最佳组合是单独的问题。单个投资者将仅持有无风险资产，或者根据其风险规避的不同，无风险资产和市场投资组合的某种组合。

随着投资者向CML提升，总体投资组合风险和收益增加。规避风险的投资者将选择接近无风险资产的投资组合，而不是较低的差异而不是更高的回报。减少风险的投资者会更喜欢CML上的投资组合，预期收益率更高，但差异更高。通过以无风险利率借入资金，他们还可以将超过100％的可投资资金投资于风险的市场投资组合中，从而增加了预期收益和风险超出市场投资组合提供的风险。

资本市场线与安全市场线

CML有时会与安全市场线（SML）。 SML源自CML。当CML显示特定投资组合的收益率时，SML代表市场的风险和回报在给定的时间，并显示单个资产的预期回报。虽然CML中风险的度量是回报的标准偏差（总风险），但SML中的风险措施为系统性风险或者beta。

价格合理的证券将在CML和SML上绘制。在CML或SML上方绘制的证券正在产生的回报，对于给定的风险而言太高并且价格低廉。绘制CML或SML低于CML的证券正在产生对于给定风险而言太低且价格过高的回报。