跨货币交换：定义，如何工作，使用和示例

假设一家德国公司需要借入美元才能在美国建造一家工厂，当然可以去美国银行并得到一家银行。但是它必须支付的利率比在家中所能获得的要高得多，并且面临欧元的风险贬值违反美元，使偿还贷款更加困难。

跨货币交换提供了替代方案。这家德国公司会发现一家希望借用欧元的美国公司。两家公司都将在其祖国借入商定的金额，在那里他们可以获得更好的贷款条款，然后简单地交换本金并以收到的货币进行利息。

简而言之，他们会交换主要的以及以一种货币的利息支付本金和利息支付。

跨货币交换如何工作？

首先，各方需要就掉期条款达成共识。公司可以根据市场条件及其对未来市场状况的看法自定义合同条款。例如，如果一家公司认为利率可能会落在借贷国，他们将获得资金，他们可以要求对手浮动速率。

需要解决的一些要点包括：

• 每种货币的本金金额
• 交换中要使用的汇率
• 利率的类型（固定固定；固定；浮动固定；或浮动浮动）
• 付款时间表
• 合同的到期日

实际互换以预先汇率的初始汇率开始。在合同的末期，本金以相同的汇率换回，消除了外汇风险。

货币交换合同在柜台上交易。通常，公司很难找到一个需要符合其需求的交易对手，因此在大多数情况下，各方与中介合作交换银行这有助于交换费用。

如何使用跨货币掉期？

跨货币掉期有很多用途。它们包括：

• 对冲外国交换风险：公司使用跨货币掉期通过以固定利率将负债或收入转换为首选货币来防止外国交换利率波动。
• 将债务与收入货币保持一致：国际运营的公司通常会以多种货币产生收入，但可能无法使用债务市场每种货币。跨货币交换可以使他们访问。
• 降低借贷成本：一些市场向外国公司收取更高的借贷成本。通过跨货币互换，公司可以在其本国市场上更好地借用，并利用交换来满足外国市场的需求。
• 促进外国投资：跨货币互换使公司能够在其本国市场获得资金来投资国际资产，即使投资需要以目标祖国的货币付款。
• 优化现金流：跨国公司使用掉期将收入流转换为报告货币，稳定现金周转并降低汇率波动的影响。

跨货币掉期的优点和缺点

跨货币掉期的优点

跨货币掉期具有以下优点：

对冲外汇风险：这些衍生产品通过锁定未来交易的汇率来帮助公司管理货币风险（如果他们选择一个固定费率）。这提供了财务计划的稳定性，并减少了货币变动的不确定性。

降低借贷成本：一些公司可以通过在其祖国发行债务来减少借贷费用，在本国拥有更好的信贷条件。同样，如果该国基准利率较低，则有些人可以通过将债务换成外币来达到较低的利率。

进入全球资本市场：企业可以在具有更好融资条款的国外市场发行债务，然后使用掉期将收益转换为当地货币。这使公司能够利用更深层次的流动性和降低借贷成本，同时仍以其功能货币偿还债务。

利率结构的灵活性：跨货币掉期使公司能够根据其战略和市场期望在固定或浮动利率之间进行选择。这使公司能够调整利率敞口并优化融资成本。

现金流匹配：跨国公司可以使用掉期与相同货币的收入和债务支付结盟。这降低了货币不匹配的风险，稳定现金流量并确保财务运营顺畅。

跨货币掉期的缺点

相反，跨货币掉期有几个缺点：

对手风险：如果一方未能履行其义务，另一方将面临潜在的财务损失。这种风险特别关注长期掉期，因为一位对手的信誉可能会随着时间的流逝而恶化。

利率风险：选择浮动利率的公司暴露于基准利率上升，这可以增加债务付款。

基础风险：利率基准之间的不匹配可能会产生意外的成本差异。这种风险可以导致管理交换协议的额外财务敞口和复杂性。

流动性风险：跨货币掉期在柜台上交易。这意味着在成熟之前退出交换可能会很困难和昂贵，因为找到对手通常具有挑战性。

标记到市场的波动：跨货币互换的公允价值随着市场条件而波动，影响了公司的财务报表。这可能导致收入波动。

复杂的结构和高交易成本：构建跨货币交换需要专门的财务专业知识，并且通常涉及大量的法律，会计和行政费用。这些成本可以使掉期对较小公司或财务资源有限的公司的吸引力降低。

跨货币交换的示例

一家位于美国的跨国公司A公司正在扩大德国的运营。它需要1亿欧元进行投资，但更喜欢将其负债以美元保持货币风险。基于欧洲的利率欧元间银行提供的利率（EURIBOR），低于美国，以便宜的价格借贷。

步骤1：委托人交换

首先，A公司在美国债券市场上借入1亿美元，而不是直接欧元贷款确保过夜融资率（SOFR）+ 1％。

接下来，该公司与欧洲银行（Bank B）进行了五年的跨货币交换。交换细节如下：

• A公司从B银行获得1亿欧元。
• A公司向银行提供了1.1亿美元。
• 汇率以1.10欧元/美元锁定。

步骤2：交换利息支付

在五年中，A和银行B公司互相支付利息。

有效地，A公司将其美元债务转换为欧元债务，确保其债务与德国业务的欧元收入相匹配。

步骤3：掉期成熟

在五年合同结束时，本金以最初的约定利率再次交换。 A公司将1亿欧元退还给银行，银行B将1.1亿美元退还给公司。

底线

跨货币掉期是管理外汇风险，降低借贷成本并获得全球的宝贵工具资本市场。通过允许当事方在锁定汇率的同时以不同的货币交换本金和利息，它们有助于减轻外国交换的风险并利用利率差异。

但是，它们具有必须仔细管理的风险，包括对应物违约，利率波动和流动性挑战。当战略性地使用时，跨货币掉期可以提供财务灵活性和节省成本。