半度形式的效率：定义和市场假设

什么是半肌形式的效率？

半施加形式效率是有效市场假设的一个方面（EMH）假设目前的股票价格快速调整以发布所有新公共信息。

半强形式效率的基础

半施加形式的效率认为，安全价格已经在公开可用的市场中考虑了，并且对新均衡水平的价格变化是该信息的反思。它被认为是所有EMH假设中最实用的，但无法解释物质非公开信息（MNPI）的上下文。它得出的结论是基本的也不技术分析可以用来实现卓越的收益，并建议只有MNPI会使寻求赚取高于平均投资回报的投资者受益。

EMH指出，在任何给定时间和流动市场中，安全价格完全反映了所有可用信息。这一理论从美国经济学家尤金·法加（Eugene Fama）的1960年代博士学位论文发展。 EMH以三种形式存在：弱，半肌和坚固，它评估了MNPI对市场价格的影响。 EMH认为，由于市场有效，并且当前价格反映了所有信息，因此试图胜过市场的尝试均不偶然。背后的逻辑是随机步行理论，所有价格变化都反映了与以前的价格的随机偏离。由于股价立即反映了所有可用信息，因此明天的价格独立于当今的价格，只会反映明天的新闻。假设新闻和价格变化是不可预测的，那么新手和专家投资者，拥有多元化的投资组合，无论其专业知识如何，都将获得可比的回报。

有效的市场假设解释了

EMH的弱形式假定当前的股票价格反映了所有可用的安全市场信息。它认为过去的价格和数量数据与安全价格的方向或水平没有关系。它得出结论，无法使用技术分析。

EMH的强烈形式还假设当前的股价反映了所有公共和私人信息。它认为，非市场和内部信息以及市场信息都将其纳入安全价格，没有人可以垄断地访问相关信息。它假设一个完美的市场，并得出结论，超额回报是无法始终取得的。

EMH在整个金融研究中都具有影响力，但应用程序的应用可能不足。例如，2008年金融危机质疑许多理论市场方法缺乏实际观点。如果所有EMH的假设都达成，则不会发生住房泡沫和随后的撞车事故。 EMH无法解释市场异常，包括投机性气泡和多波动性。随着住房泡沫的达到顶峰，资金继续涌入次级抵押贷款。与理性期望相反，投资者在非理性上采取行动，支持潜在的套利机会。有效的市场将将资产价格调整为理性水平。

半施加有效市场假设的示例

假设股票ABC的交易价格为10美元，即预定报告收益的前一天。新闻报道在其收入电话会议之前的晚上发布，该报道声称ABC的业务在上一季度由于不利的政府法规而遭受了损失。第二天交易开放时，ABC的股票跌至8美元，反映了由于可用的公共信息而引起的移动。但是该股票在通话后跃升至11美元，因为该公司在有效的削减成本策略的背面报告了积极的结果。在这种情况下，MNPI是削减成本策略的消息，如果投资者可以使用，这些策略将使他们能够获得丰厚的利润。