主权默认：定义，原因，后果和示例

什么是主权默认值？

主权违约是国家政府未能偿还其债务。违约的政府不太可能多年来再次获得债务市场，并且其设法获得的任何贷款将以高昂的代价。

如果没有国际法院可以迫使一个国家付款，则在主权债务违约的情况下，贷方的追索权有限。带有深厚口袋的贷方可能会向违约的借款人在海外的资产提出索赔。

以自己的货币借贷的国家有几种避免违约的选择：他们可以打印更多的钱，或者可以通过增加税收来筹集资金。

了解主权默认值

外国主权债务的私人投资者研究了发行债券以评估和定价其违约风险的国家的经济，公共财政和政治。

其他国家和跨国贷方国际货币基金组织（IMF）和世界银行向国家贷款以实现政策目标，例如促进贷款国家出口。即使借款人违约其他债务，这些贷方也可以坚持要偿还。

以主权货币发行的主权债务也可能吸引私人外国投资者，但最常由该国的银行和私人公民购买。对主权以其货币的义务的违约更容易避免，并且在政治上可能比违约的外债更痛苦。

陡峭的经济低迷，金融危机和政治动荡都可以造成主权违约。例如，俄罗斯在2022年6月的债务违约是经济制裁强加于该国的入侵乌克兰，包括冻结俄罗斯的外币储备国外。

主权默认的类型

如果一个国家以其一些债券的债券短暂延误了利息支付，原因没有表明其能力或愿意偿还债务的能力，则美国财政部在1970年代，它可能在技术上违约了一段时间。只要偿还障碍很快就可以熨除局，该事件就不太可能产生长期后果。

合同默认

与技术违约不同，合同违约是真正的交易，这是故意未能支付债务。

处于违约边缘的政府有时会协商债券交易所，以较低的价值较低的债券取代其先前发行的债券，并且经常折现债券。

实际上，债券持有人接受理发在已经借出的钱上，以换取君主的承诺继续减少债务。如果贷方确信这样的交流是他们最不糟糕的选择，那么他们可能会继续前进。

这被认为是隐性违约，因为只有在债权人有充分理由怀疑主权履行其先前发行债务义务的能力的能力时，这种交易才能发生。

例如，在欧洲主权债务危机，希腊在其欧洲合作伙伴的支持下向债券持有人提供了几个这样的定居点。

美国债务

美国财政部债务是基准”无风险费率投资者用于评估其他债务工具的风险以及股票。尽管最近有两次摘要，但美国仍然是世界上最高的主权者之一：

• 这信用评级机构标准普尔（Standard＆Poor）在2011年，在美国政府的一场定期发作期间，标准普尔（Sandard＆Poor）将其对美国主权债务的长期评级降低至AAA+ AA+债务上限边缘术。
• 惠誉评级于2023年8月将美国债务从AAA降低至AA+，原因是预计未来三年财政恶化，政府债务负担的日益增加，以及政府相对于同行的侵蚀。

主权默认的后果

对于违约政府及其公民而言，主权债务违约的后果将因经济状况和公共财政状况，对外部融资的依赖程度以及债权人将来返回的可能性而有所不同。

信贷市场往往更受欢迎和宽容大国可利用的自然资源像俄罗斯比小低收入的俄罗斯。后者通常取决于IMF和援助捐助者的信用。 1918年，列宁政府拒绝了沙皇帝国的债务，并在1998年以其卢布计数的义务再次违反了其债券义务，尽管它在短暂暂停后继续付款。

如果一个国家在很大程度上依靠外国债权人来为投资提供资金，那么其主权违约的后果可能包括较慢的经济增长，从而使其公民和企业变得更加困难。

对外国投资者的影响

主权债务违约将降低净资产价值在持有违约债务的任何债券共同基金中。在某些情况下，默认值被视为困扰债务投资者谁可以以巨大的折扣购买债券面值希望他们在稍后之后可能值得更多债务重组。

主权债务违约还在市场上创造了赢家和失败者信用违约掉期，这是财务合同，在违约时像保险单一样回报。信用默认交易使债券持有人对冲信用违约风险。并允许投机者下注默认会发生。

主权默认的现实世界示例

黎巴嫩在2020年3月的历史上首次拖欠外债，因为多年的政府腐败和浪费的借款在银行业中达到顶峰金融危机在经济中沮丧。黎巴嫩的国内生产总值（GDP）根据世界银行的估计，2019年至2021年之间缩水了58％。

黎巴嫩经济在2022年继续挣扎，即使该国政府与国际货币基金组织达成了有关获得新的IMF资金所需的经济治理改革的初步协议。黎巴嫩还必须与私人外国债权人协商债务重组。到2023年中期，尚未达成任何确定的协议。

俄罗斯的技术违约

2022年，俄罗斯无法支付以美元计价的外币义务，经过了技术违约。在乌克兰入侵之后，美国及其盟国批准了俄罗斯政府，有效地将政府从外币和银行网络中脱颖而出。

俄罗斯政府辩称，违约是由西方制裁有效造成的，因为该国在其现已冻结的帐户中拥有大量外币。但是，不付款导致穆迪将俄罗斯的债券降级至垃圾地位，该国面临其自1918年以来的首次外债违约。

底线

主权违约是一个国家未能偿还其债务义务。它对国家产生了严重的经济后果，使未来借钱变得昂贵或不可能。

这也会引起家庭动荡。许多银行，养老基金和个人投资者将其一些资产保留在主权债券中。该国的金融失败在其经济中荡漾。

此外，主权违约通常会导致国内商品成本的通货膨胀。这使痛苦通过普通人群传播。