2013年的锥度发脾气：它是什么，是什么原因造成的

锥度发脾气是什么？

该短语锥度发脾气描述了2013年的激增美国财政部产量，由美联储（美联储）公告未来的锥度其定量宽松政策。美联储宣布将减少购买国库券的速度，以减少其付给经济体内的资金。随之而来的债券收益率对这一宣布的反应被称为金融媒体中的锥度发脾气。

了解锥度发脾气

为了应对2008年的金融危机和随之而来的经济衰退，美联储执行了一项称为的政策定量宽松（QE），涉及大量购买债券和其他证券。从理论上讲，这增加了金融部门的流动性，以维持稳定并促进经济增长。稳定金融部门鼓励贷款，允许消费者花费和企业投资。

从历史上看，定量宽松是旨在将更多美元注入经济流通的货币政策，仅被认为仅作为短期修复，因为由于美元价值下降而导致过度通货膨胀的危险。传统经济学家会坚持认为，当美联储养活经济太久时，就会产生不可避免的后果。逐渐减少美联储泵入经济的金额逐渐减少，理论上从理论上逐步减少经济对这笔钱的依赖，并允许美联储作为经济拐杖消除自身。

但是，自2015年以来，美联储已经找到了多种将现金注入经济中的方法，而不会降低美元的价值。这些新的政策工具（例如回购窗口）可能会引入未来对宏观经济政策研究的新篇章，尽管事后经济学家和学者将在几年内，事后看来，将愿意宣布这种工具有效或危险。如果公众知道美联储打算进行逐渐变细的消息，仍然会发生恐慌，因为人们担心缺乏金钱会触发市场不稳定。这是一个尤其是一个问题，市场越受依赖的依赖对美联储的支持。

2013年，美联储主席本·伯南克宣布，美联储将在以后的某个日期减少其债券购买量。自2008年金融危机以来，美联储的资产负债表的规模从约1万亿美元到约3万亿美元，通过购买近2万亿美元的国库券和其他金融资产来支撑市场。投资者通过其持续购买来依靠正在进行的大量美联储对资产价格的支持。

降低美联储资产购买税率的这种潜在政策对投资者的期望产生了巨大的负面冲击，因为美联储已成为世界上最大的买家之一。与需求减少一样，随着美联储购买（债券）价格的降低，价格将下降。债券投资者通过出售债券来立即回应债券价格未来下降的前景，从而降低了债券的价格。当然，债券价格下跌总是意味着更高的收益率，因此美国国债的收益率提高。

重要的是要注意，没有实际抛售此时，美联储资产或美联储定量宽松政策的缩减。伯南克主席的评论仅提到美联储可能会这样做的某个可能性。当时，极端债券市场对未来支持较少支持的可能性的反应突显了债券市场对刺激的上瘾的程度。

许多专家认为，股票市场可以效仿，因为也广泛认为从美联储通过债券购买的经济流入经济的资金是支持股票价格的。如果是这样，这种市场对灌输逐渐减少的前景的反应可能会使经济陷入困境。相反，道琼斯工业平均水平（DJIA）在2013年中期仅暂时下降。

为什么在发脾气期间股市不下降？

股市继续健康的原因有很多。首先，在贝南克（Bernanke）的评论之后，美联储实际上并没有减慢其量化宽松的购买，而是发动了第3轮的大规模债券购买，到2015年，总计1.5万亿美元。其次，美联储自称对市场恢复，提高投资者的情绪并通过常规的政策公告积极地管理投资者的预期。一旦投资者意识到没有理由恐慌，股市就会升级。