內部人士購買時，投資者應該加入嗎？

擊敗市場的技巧往往會很快來，但是一個人的表現非常好：如果高管，董事或其他對上市公司內部知識的人正在買賣股票，則投資者應該考慮做同樣的事情。研究表明內線交易活動是市場和行業情緒的廣泛轉變的寶貴晴雨表。

但是，在追逐每個內部人士的舉動之前，局外人需要考慮決定交易時機的因素以及隱藏動機的因素。

關注內幕交易的原因

陰影內部人員的論點很有意義。高管和董事擁有有關其公司前景的最新信息。這些內部人士非常了解週期性趨勢，訂單流，供應和生產瓶頸，成本和其他關鍵成分，這些內部人士領先於分析師和投資組合經理，更不用說個人投資者了。內部人士的決定（無論是否合法）在自己的公司股票中進行交易肯定值得研究。

研究支持內部信息總體上最有效。獨立研究公司市場概況定理（MPT）表明，內幕交易趨勢表明市場情緒。為了確定趨勢，MPT分析師採用了Brooks的比率，該比率將公司的總內部銷售額除以內幕交易（購買和銷售），然後平均成千上萬的股票。如果布魯克斯的平均比率小於40％，那麼市場前景是看好的。超過60％的信號是看跌的前景。

密歇根大學金融大學教授Nejat Seyhun是《內幕交易投資情報》（2000年）的作者，提供了類似的故事。股價在內部人士的淨購買後比之後更高淨銷售。總體而言，內部人士確實從其法律交易活動中賺取了利潤，他們的回報大於整體市場的收益。

信號背後的故事

內幕交易中的激增似乎可以預測市場方向即將到來的轉換。但是，在他們看到的每個內部人士購買中，將正面的信息讀取積極信息時，必須非常謹慎。投資者還必須避免將個人銷售視為卸貨的信號財產。誠然，一位大型內部人士買賣訂單可能會為投資者提供一些提示，但它幾乎不會轉化為勝過勝過市場的肯定火。

越來越多的公司要求新任命的高管和董事擁有股份。作為市場指標，這些所需的購買與外部投資者無關。其他公司通過向高管以一半的購買價格提供股票貸款來鼓勵所有權。這些是公司採取步驟與管理和股東的利益保持一致的示例。雖然當然值得稱讚，但這些交易並不能為局外人購買股票提供理由。

有時，內部人士會宣布購買股票只是為了吸引華爾街的注意，但宣布與這樣做不同。

2000年，Dot-Com Startup Healtheon的創始人吉姆·克拉克（Jim Clark）曾宣布，他和一個商業夥伴打算購買多達2.2億美元的公司股票。 Healtheon股票在宣布這一消息的當天激增，但克拉克的購買並沒有像他承諾的那樣。股票迅速下降。一年前，Healtheon與WebMD合併，在克拉克（Clark）的特技表演之前，微軟正在考慮收購公司。該交易從未實現，後來被私募股權公司KKR＆Co。收購。

儘管他們可能會購買公司的股票，因為他們期望有好事來了，但內部人士不僅僅是因為他們認為自己的公司股票即將降低價值。內部人士出於各種原因出售。他們可能想讓自己的股份多樣化，將股票分配給投資者，支付離婚或進行良好的旅行。

在特定公司使用內部數據的另一個大問題是高管有時會誤讀公司的前景。即使股價崩潰，一些內部人士也可能會購買。當內部人士確實正確評估其公司的股票時，這可能與其他任何事情一樣運氣。

員工股票期權構成高管賠償的不斷大部分的部分，可能會使分析變得棘手。請記住這一點：如果內部人士通過購買股票來行使股票期權，那麼如果以岩石價格批准選項，那不是很有意義。同時，當通過他們的選擇購買時，高管們不必透露這一點。局外人實際上只能猜測正在發生多少“真實”購買。

使用內部數據的提示

投資者在分析特定內部交易情況時應考慮以下準則：

1。有些內部人比其他內部人更好。

董事對公司的前景了解少於高管。關鍵主管是首席執行官和CFO。經營公司的人最了解其前進方向。

2。大量交易勝於一點。

一家大公司的一兩個內部人士並沒有帶來趨勢。三個或多個可以更好地表明正在發生某些事情。一般而言，孤獨交易是不可靠的。

3。小公司的人知道更多

在中小型公司，幾乎所有內部​​人士都對公司的財務公司有特權。在大公司，信息更加分散，通常只有核心管理團隊擁有大局。

4。保持課程。

有證據表明，內部人士傾向於在預期新聞之前採取行動。他們這樣做的部分原因是避免出現非法內幕交易。賓夕法尼亞州立大學和密歇根州立大學的學者的一項研究認為，內部活動在公司新聞前的特定新聞之前長達兩年，最終在新聞披露之前兩年。

底線

這是結果 - 內幕跟踪並不容易，這幾乎不能保證大回報。交易模式可能會為即將到來的市場變化提供信號，並且知道內部人士正在做同樣的事情，買賣股票肯定令人放心。但是，跟隨內部人員的領導將永遠無法取代勤奮的研究。