貨幣市場對沖如何運作

與他們在國外交易的企業相比，國際開展業務的公司有可能虧損貨幣的風險。減輕貨幣市場風險的一個關鍵策略是貨幣市場對沖。

貨幣市場對沖依賴於金融市場的高度流動短期工具，例如國庫賬單，銀行家的接受和商業票據。

對於大型公司和機構，其他途徑可能更有效。對於散戶投資者和小型企業而言，貨幣市場對沖可能是一種防止貨幣波動的簡便方法。

了解貨幣市場對沖

了解遠期匯率的基礎對於了解貨幣市場對沖的複雜性至關重要。

遠期匯率是調整的現貨匯率（或基準）率利率差異。原則覆蓋利率均衡認為遠期匯率應納入貨幣對基礎國家之間的利率差異，否則將存在套利機會。

遠期匯率如何工作

例如，例如，美國銀行以1.5％的價格提供一年的美元（美元）存款利率，而加拿大銀行的加拿大債券（CAD）存款的利率為2.5％。美國投資者可能很想將他們的資金轉換為加拿大美元，並將這些資金存入更高的CAD存款中。

但是，這使他們面臨貨幣風險。如果他們對這種貨幣風險進行對沖前向市場通過一年前購買美元，涵蓋的利率均等規定，這種對沖的成本將等於美國和加拿大之間的利率差異1％。

我們可以將此示例進一步以計算此貨幣對的一年遠期利率。如果電流匯率（現貨利率）為$ 1 = 1 $ 1.10，然後基於覆蓋的利率均衡，以1.5％的押金為1美元，相當於1.10 $ 1.10，一年後2.5％。因此，將顯示為：

US $ 1（1 + 0.015）= C $ 1.10（1 + 0.025）或US $ 1.015 = C $ 1.1275

而且，一年的遠期利率是：

US $ 1 = C $ 1.1275÷1.015 = C $ 1.110837

請注意，利率較低的貨幣總是以前進保費到具有較高利率的貨幣。

在這種情況下，美元（較低的利率貨幣）以遠期保費交易到加拿大美元（較高的利率貨幣），這意味著每年每年從現在開始每年獲得更多的加拿大美元（確切的1.110837），與現在相比點率1.10。

貨幣市場樹籬以類似的方式工作，但進行了一些調整。

為什麼要使用貨幣市場對沖？

貨幣市場對沖可有效減輕交易暴露。合同的價格以外幣為報價。簽署合同和將貨物交付給外國客戶或從外國賣方接收它們之間的時間滯後，創造了交易敞口。

完成貨幣市場對沖需要以下步驟：

1. 以等效的金額借入外幣現值應收賬款。為什麼現在值？因為外幣貸款加上利息應完全等於應收賬款的金額。
2. 以現貨匯率將外幣轉換為國內貨幣。
3. 將本貨幣放在現有利率上。
4. 當收款外幣收款時，償還外幣貸款加上利息。

同樣，如果必須在確定的時間進行外幣付款，則必須採取以下步驟通過貨幣市場來對沖貨幣風險：

1. 借入付款現值的金額借入本幣。
2. 以現貨率將本幣轉換為外幣。
3. 將此外幣金額放在存款中。
4. 當外幣押金成熟時，支付。

從事貨幣市場對沖的公司可能可以免費購買現金，而不是藉用本幣。但是，貨幣市場對沖考慮到機會成本參與借錢。這允許與遠期利率進行蘋果對蘋果的比較，如說明，這是基於利率差異的。

貨幣市場對沖的例子

示例1：考慮一家加拿大的小型公司，該公司已將商品出口到美國客戶，並預計一年內將獲得50,000美元。加拿大首席執行官認為當前的匯率為1 = C $ 1.10是有利的，並且想將其鎖定，因為他們認為加拿大美元可能會在未來的一年中欣賞，這將導致一年後付款時加拿大美元的出口收益較少。

加拿大公司可以以1.75％的價格借入一年的$ 1.75％，加拿大稅款每年可獲得2.5％。

從加拿大公司的角度來看，本幣是加拿大美元，外幣是美元。這是建立貨幣市場對沖的方式。

1. 加拿大公司借入了美元應收賬款的現值（即以1.75％的$借貸稅率折扣50,000美元）= 50,000美元 /（1.0175）= US $ 49,140.05。一年後，包括1.75％的利息在內的貸款金額正好為50,000美元。
2. 49,104.15美元的金額以1.10的現貨率轉換為加拿大美元，以獲得54,054.05加元。
3. 加拿大美元金額以2.5％的押金存入存款，因此成熟金額（一年後）= C $ 54,054.05 x（1.025）= C $ 55,405.41。
4. 當收到出口付款時，加拿大公司將其償還50,000美元的美元貸款。由於它以這筆美元的金額獲得了55,405.41 $ C $，因此有效鎖定一年的遠期利率= C $ 55,405.41 / US $ 50,000或US $ 1 = C $ 1.108108

請注意，如果公司使用遠期利率，可以實現相同的結果。如上一節所示，遠期利率將被計算為：

US $ 1（1 + 0.0175）= C $ 1.10（1 + 0.025）;或US $ 1.0175 = C $ 1.1275;或US $ 1 = C $ 1.108108

為什麼加拿大公司會使用貨幣市場對沖而不是遠期合同？該公司可能太小，無法從銀行家那裡獲得遠期貨幣設施。或者，也許它沒有獲得競爭性的遠期利率，而是決定構建貨幣市場對沖。

示例2：假設您住在美國，並打算在六個月內帶您的家人去歐洲度假。您估計假期將花費約10,000歐元，併計劃向賬單付款性能獎金您希望在六個月內收到。

當前的歐元現貨利率為1.35，但您擔心歐元在六個月內可以增加到1.40美元，甚至更高，這將使您的假期費用提高約500美元或4％。

因此，您決定建造一個貨幣市場對沖，這意味著您可以以1.75％的年率借入六個月的美元（您的家用貨幣），並以六個月歐元的存款以1.00％的年率獲得利息。這是這樣的外觀：

1. 借入相當於付款的現值的金額或9,950.25歐元（即10,000歐元 / [1 +（0.01 / 2]）。請注意，我們將1％除以2％以反映半年或六個月，這是藉貸期。在1.35中，這是1.35，這是1.35，這是一筆1.35美元的款項。
2. 以1.35的現貨利率將此金額轉換為歐元，從步驟1開始為9,950.25歐元。
3. 將9,950.25歐元的存款置於1％年度匯率六個月。當存款在六個月內成熟時，這將恰好在您的假期中賺取10,000歐元。
4. 美元貸款的總償還總額，包括利息（六個月的年利率1.75％）是六個月後的13,550.37美元。

現在，您要做的就是希望您獲得至少這筆款項的績效獎金來償還貸款。

通過使用貨幣市場對沖，您有效地鎖定了六個月的1.355037（即，13,550.37美元 /歐元10,000）。請注意，如果您使用了貨幣向前，這將被計算為：

EUR 1（1 +（0.01/2））= USD 1.35（1 +（0.0175/2））或EUR 1.005 = USD 1.3618125或EUR 1 = USD 1.355037。

貨幣市場對沖應用

貨幣市場對沖可以有效地用於不容易獲得遠期合同的貨幣，例如異國情調的貨幣或那些未被廣泛交易的人。

如前所述，這種對沖技術也適用於無法進入貨幣前進市場的小型企業。

當某人需要貨幣對沖時，貨幣市場對沖對於少量資本特別有效，但不願使用期貨或貨幣選擇。

貨幣市場對沖的利弊

貨幣市場對沖，像遠期合同一樣確定匯率用於將來的交易。這可能是好是壞，具體取決於貨幣波動，直到交易日期。

例如，在上一個修正歐元利率的示例中，如果歐元在假期時以1.40的價格交易（因為您鎖定了1.3550的費率），那麼您會感到很聰明，但如果跌至1.30，則不太可能。

可以定制貨幣市場樹籬以確切的量和日期。儘管這種定製程度也可以在貨幣前進中獲得，但向前市場並不容易訪問所有人。

貨幣市場對沖比常規貨幣前進更為複雜，因為它是後者的分步解構。它可能適用於對沖偶爾或一次性交易，但是由於它涉及幾個不同的步驟，因此對於頻繁交易而言是不便的。

實施貨幣市場對沖可能會有後勤限制。例如，安排大量貸款金額並將外幣放置在存款上很麻煩，貨幣市場對沖中使用的實際利率可能與用於定價貨幣遠期的批發利率大不相同。

底線

貨幣市場對沖是遠期和未來等其他對沖工具的有效替代方法，以減輕貨幣風險。

它也相對容易設置，因為其唯一的要求之一就是將銀行帳戶以幾種不同的貨幣提供。

但是，由於涉及的步驟數量，這種對沖技術更加困難。後勤限制以及實際利率和機構率之間的差異可能會阻礙其有效性。

由於這些原因，貨幣市場對沖可能最適合偶爾或一次性交易。