如何選擇最佳股票估值方法

決定哪個估值首次使用股票的方法，很容易被投資者可用的估值技術淹沒。有一些估值方法相當簡單，而其他估值方法則更加複雜。

不幸的是，沒有一種方法最適合每種情況。每個股票都不同，每個行業或行業都有可能需要的獨特特徵多個評估方法。在本文中，我們將探討最常見的評估方法以及何時使用它們。

關鍵要點

有幾種評估公司或其股票的方法，每種方法都有自己的優勢和劣勢。
一些模型試圖根據自己的財務報表和項目來確定公司的內在價值，而另一些模型則考慮對同行的相對估值。
對於支付股息的公司，諸如Gordon增長模型之類的折扣模式通常很簡單且相當可靠- 但是許多公司不支付股息。
通常，可以採用倍數方法來對公司在市場上的價值進行比較評估與其競爭對手或更廣泛的市場。
選擇估值方法時，請確保它適合您正在分析的公司，並且如果多個合適的使用都可以使用，以獲得更好的估計。

兩類估值模型

估值方法通常分為兩個主要類別：絕對估值和相對估值。

絕對估值

絕對估值型號試圖找到固有的或僅基於基本面的投資的“真實”價值。查看基本面僅意味著您只會專注於股息，現金流和一家公司的增長率等事項，而不必擔心任何其他公司。屬於此類別的估值模型包括股息折扣模型，折扣現金流模型，剩餘收入模型和基於資產的模型。

相對估值

相對估值型號，，，，相比之下，通過將有關公司與其他類似公司進行比較來運營。這些方法涉及計算倍數和比率，例如本益比（P/E）比率，並將其與類似公司的倍數進行比較。例如，如果公司的市盈率低於可比公司的市盈率，則原始公司可能被認為被低估了。通常，相對估值模型比絕對估值模型要容易得多，更快地計算出來，這就是為什麼許多投資者和分析師通過此模型開始分析的原因。

讓我們看一下投資者可用的一些更流行的估值方法，看看何時適合使用每個型號。

股息折扣模型（DDM）

這股息折扣模型（DDM）是絕對估值模型中最基本的。股息折扣模型根據基於公司計算公司的“真實”價值股息該公司向股東付款。使用股息對公司的重視的理由是，股息代表了股東的實際現金流量，因此對現值這些現金流中應為您帶來價值的價值。

第一步是確定公司是否支付股息。

第二步是確定股息是否穩定且可預測由於該公司僅支付股息還不夠。支付穩定且可預測股息的公司通常是成熟的藍色芯片發達行業的公司。這些類型的公司通常最適合DDM評估模型。例如，在下面查看XYZ公司的股息和收入，並確定DDM模型是否適合公司：

	2015	2016	2017	2018	2019	2020
每股股息	$ 0.50	$ 0.53	$ 0.55	$ 0.58	$ 0.61	$ 0.64
每股收益	$ 4.00	$ 4.20	$ 4.41	$ 4.63	$ 4.86	$ 5.11

在上面的示例中，每股收益（EPS）始終以5％的平均速度增長，股息也以相同的速度增長。該公司的股息與其收益趨勢一致，這應該使預測未來時期的股息變得容易。另外，您應該檢查支付比率確保比率一致。在這種情況下，整個六年的比率為0.125，這使該公司成為股息折扣模型的理想候選人。

這戈登增長模型（GGM）廣泛用於根據以後以恆定速度生長的一系列股息來確定股票的內在價值。它是股息折扣模式（DDM）的流行而直接的變體。

打折現金流型號（DCF）

如果公司不支付股息或其股息模式不規則怎麼辦？在這種情況下，繼續檢查公司是否適合使用該標準折現現金流（DCF）模型。DCF模型沒有考慮股息，而是使用公司折扣的未來現金流量來重視業務。這種方法的最大優點是，它可以與不支付紅利的各種公司一起使用，甚至用於在上一個示例中付出諸如XYZ等公司的公司。

DCF模型具有多種變化，但最常用的形式是兩階段的DCF模型。在這種變化中，免費現金流通常預測五到十年，然後終端值計算以說明超過預測期的所有現金流。使用此模型的第一個要求是使公司具有積極且可預測的免費現金流量。僅基於此要求，您會發現許多小型高增長公司和非成熟公司將被排除在外資本支出這些公司通常會遇到。

例如，讓我們看一下以下公司的現金流量：

	2015	2016	2017	2018	2019	2020
運營現金流	438	789	1462	890	2565	510
資本支出	785	995	1132	1256	2235	1546年
自由現金流	-347	-206	330	-366	330	-1036

在此快照中，該公司產生了越來越多的積極運營現金流，很好。但是，您可以通過大量的資本支出看到該公司仍在將其大部分現金投入到業務中以發展。結果，該公司在六年中的四年中具有負面的自由現金流，這使得在未來五到十年中預測現金流非常困難或幾乎不可能。

要最有效地使用DCF模型，目標公司通常應具有穩定，積極且可預測的自由現金流。具有適合DCF模型的理想現金流量的公司通常是成熟的公司已經超過了成長階段。

折扣現金流（DCF）

可比較模型

最後一個模型是一種捕獲的模型，如果您無法使用其他任何模型對公司進行重視，或者您只是不想花時間來處理數字。該模型沒有嘗試像前兩個估值模型那樣為股票找到固有的價值。相反，它比較了股票的價格倍數基準確定股票是相對被低估還是被高估。理由是基於law，其中指出兩個類似的資產應以相似的價格出售。該模型的直觀性是它如此受歡迎的原因之一。

在幾乎所有情況下都可以使用可比值模型的原因是由於可以使用的大量倍數，例如市盈率（P/E），價格對書（p/b），價格到銷售（p/s），價格到現金流（p/cf）和許多其他。在這些比率中，市盈率是最常用的，因為它專注於公司的收入，這是投資價值的主要驅動力之一。

您什麼時候可以使用P/E倍數進行比較？如果公司公開交易，您通常可以使用它，因為您需要股票價格和公司的收益。其次，公司應該產生積極的收入，因為使用負市值的比較將毫無意義。最後，收入質量應該很堅強。也就是說，收益不應該太波動了，管理層使用的會計慣例不應大大扭曲報告的收入。

這些只是投資者選擇要使用的比率或倍數時應該考慮的一些主要標準。如果無法使用p/e多倍數，請選擇不同的比率，例如價格對銷售價格或價格到現金流量倍數。

絕對或相對估值模型更好？

兩種類型的模型都不明確地比其他模型更好。每個人都有利弊。例如，相對估值通常更快，因為它依賴於比較不同公司的關鍵統計數據。由於所涉及的研究和計算，絕對估值可能需要更長的時間，但是它可以提供有關公司價值的更詳細圖片。

為什麼股票的價格與其計算價值不同？

一些估值方法（例如折扣現金流量方法）使用公司的財務統計數據來確定其價值。任何使用該方法的投資者都應產生相同的結果。但是，股票的市場價格可能與其計算價值有所不同，因為投資者的情緒是積極的，人們認為該公司會提高盈利能力，或者由於擔心未來的表現不佳。

為什麼股票估值模型有用？

投資就是試圖從您投資的錢中賺取回報。說到股票，您想以低價購買股票並獲得股息或以更高的價格出售。股票估值模型可以幫助您確定股票的市場價格是高於其真實價值的高價，可以幫助您知道購買或出售股票是個好主意。

什麼是最快的庫存評估方法？

如果您想快速確定股票的價值，相對估值方法通常比絕對方法快。您可以比較兩家公司的財務統計數據，以比完成絕對估值模型所需的計算更快地了解其價值。

底線

沒有任何一個估值模型適合每種情況，但是通過了解公司的特徵，您可以選擇最適合這種情況的估值模型。此外，投資者不僅限於僅使用一種模型。通常，投資者會執行幾項估值，以創建一系列可能的價值或平均值。通過庫存分析，有時這不是適合工作工具的問題，而是您使用的工具來從數字中獲得不同見解的工具。