收益質量：定義，為什麼重要和分析

什麼是收益質量？

通過駁回任何公司，公司的收入質量揭示了異常，會計技巧或一次性事件，可能會偏向性能的真實底線數字。一旦將它們刪除，收益可以清楚地看到從較高銷售或較低成本中得出的。

甚至是外部的因素公司可以影響對收益質量的評估。例如，在高通貨膨脹期間，對於許多或大多數公司而言，收益質量被認為是差的。他們的銷售數字也被誇大了。

通常，保守計算的收入比由積極的會計政策。收入質量可以通過隱藏銷售不佳或增加的會計慣例侵蝕業務風險。

幸運的是，有公認的會計原則（GAAP）。公司越接近這些標準，其收益質量的越高。

幾個主要的金融醜聞，包括安然和WorldCom，這是誤導投資者收入質量差的極端例子。

收入質量的重要性

分析師喜歡跟踪的一個數字是淨利。它為公司從收入的角度做得如何，為公司的表現提供了參考。如果淨收入高於上一季度或一年，並且擊敗了分析師的估計，那麼這對公司來說是勝利。

但是這些收入數字有多可靠？由於無數會計約定，公司可以操縱收入數字，以滿足自己的需求。

一些公司操縱收入以減少其欠稅。其他人則找到了人為地膨脹收入的方法，以使它們看起來更好地對分析師和投資者。

據說操縱其收入的公司的收入質量差或較低。不操縱其收入的公司具有高質量的收入。這是因為隨著公司收益質量的提高，其操縱收益以描繪某種財務狀況的需求減少了。但是，許多收入質量高的公司仍將調整其財務信息，以最大程度地減少其稅收負擔。

如上所述，收入高質量的公司遵守GAAP標準。這些標準的基本素質是可靠性和相關性。那是：

• 可靠性：該度量是可驗證的，沒有錯誤或偏差，並且準確表示交易。
• 關聯：指標是及時的，具有預測能力。它可以確認或矛盾先前的預測，並在做出新的預測時具有價值。

分析收入質量

通過研究公司的年度報告，有很多方法可以通過研究公司的年度報告來評估收益質量。

分析師通常從損益表並儘力而為。例如，報告高銷售增長的公司也可能顯示出信用銷售的高增長。分析師對僅由於信用條款鬆動而保持警惕。 （信貸銷售的變化或應收賬款可在資產負債表和現金流報表）

削減損益表，分析師可能會尋找操作之間的變化現金周轉和淨收入。一家擁有高收入但運營負面現金流量的公司正在實現這些明顯的收入以外的銷售額。

對淨收入的一次性調整，也稱為非經常收入或費用，是另一個危險信號。例如，公司可以通過再融資來減少當年的支出債務進入未來的氣球付款。這將降低債務費用並增加本年度的淨收入，同時將還款問題推遲。自然，長期投資者不在乎這一舉動。

收入操縱的示例

公司可以操縱流行的收入措施，例如每股收益（EPS）和市盈率（P/E）比率通過回購自己股票的股票，從而減少了流通股數量。這樣，淨收入下降的公司可能能夠發布EPS增長。

當每股收益上漲時，市盈率下降。這應該表明股票是被低估了。但是，如果公司通過簡單地回購股票更改了數字，則不會。

當公司承擔額外債務以資助股票回購時，這尤其令人擔憂。公司可能會通過減少公開市場上購買的股份數量來人為地膨脹其股票的每股價格，從而給人留下深刻的印象。

底線

通過發現和刪除任何異常，會計技巧或一次性事件，可能會偏向績效上真正的底線數字，從而揭示了公司的真正收益質量。刪除它們後，可以清楚地看到從較高銷售或較低成本中獲得的收入。