使用自由現金流的現值估值公司

可以根據簡單的分析做出投資決策，例如找到您認為需要的產品喜歡的公司。該決定可能不是基於搜查財務報表，但是選擇這類公司之上的原因仍然是合理的。您的基本預測是，該公司將繼續生產和銷售高需求產品，因此將現金流入業務。

等式的第二（非常重要）是，公司的管理層知道在哪里花費這筆現金來繼續運營。第三個假設是，所有這些潛在的未來現金流今天的價值比股票的價值高當前價格。

要將數字放入這個想法中，我們可以從運營中查看這些潛在的現金流，並根據其現值找到它們的價值。為了確定公司的價值，投資者必須確定運營的現值免費現金流（FCF）。當然，我們需要找到現金流，然後才能將其折現為現值。

免費現金流

什麼是免費的現金流量？自由現金流量是指公司在現金流出後產生的現金。它有助於支持公司的運營並維護其資產。自由現金流量衡量盈利能力。它包括資產支出，但不包括損益表上的非現金費用。

所有投資者都可以使用這個數字，他們可以使用它來確定公司的整體健康和財務狀況。未來的股東或潛在貸方也可以使用它，以了解公司將如何支付股息或債務和利息。

營業自由現金流

營業自由現金流（OFCF）是運營產生的現金，這歸因於公司資本結構中所有資本提供者。這包括債務提供者和權益。

計算OFCF是通過在利息和稅收（EBIT）提取收入並調整稅率的情況下完成的，然後增加折舊並取消資本支出，減去更改的變化營運資金以及其他資產的減去變化。這是實際公式：

$\ begin {Aligned}＆ofcf = ebit \ times（1- t） + d- capex -d \ times wc -d \ d \ times a \\＆\ textbf {where：} \ \\＆ebit = \ text {ate and and and Ippert and and and and and and and Tax and Tax} and Tax} ＆wc = \ text {營運大寫} \\＆a = \ text {任何其他資產} \\ end end {aligned}$​ofcf=eb我t×（（1- t）+d- c一個pex- d×wc- d×一個在哪裡：eb我t=利息和稅收之前的收入t=稅率d=折舊wc=營運資金一個=任何其他資產​

這也稱為向公司的自由現金流，並以反映公司總體現金產生能力的方式進行計算，然後再扣除與債務相關的利息費用和非現金項目。一旦計算出此數字，我們就可以計算所需的其他指標，例如增長率。

計算增長率

增長率可能很難預測，並且可能會對公司的產生價值產生巨大影響。計算它的一種方法是乘以投資資本回報（ROIC）按保留率。保留率是公司內部持有的收益的百分比，而不是作為股息支付的。

這是基本公式：

$\ begin {Aligned}＆g = rr \ times roic \\＆\ textbf {where：} \\＆rr = \ text {平均保留率{平均保留率{或（1-付費比率）} \\＆roic = ebit = ebit = ebit（1- \ text {cax}$​g=rr×ro我c在哪裡：rr=平均保留率，或（1-支付比率）ro我c=eb我t（（1- 稅）÷總資本​

估值

估值方法基於扣除資本支出後的運營現金流量，這是維持資產基礎的成本。為了重視總公司的債務持有人的利息支付，這是現金流。例如，只有在股權上考慮將股權持有人帶來增長的價值。

折現任何現金流都需要折現率，在這種情況下，這是公司融資項目的成本。這加權平均資本成本（WACC）用於此折現率。然後在此期間打折工作的自由現金流資本成本使用三種潛在的增長方案（沒有增長，恆定增長和變化的增長率）的速率。

沒有增長

要找到公司的價值，請通過WACC打折OFCF。這會使預計將持續的現金流量持續很長時間預測模型存在：

$\ begin {Aligned}＆\ text {light value} = ofcf_t \ div（1 + wacc）^t \\＆\ textbf {其中：} \\＆ofcf = \ text {週期中的自由現金流} t \\＆wacc = al text al text al text al text al text al text al text al text al text al text {$​公司價值=ofcft​÷（（1+w一個cc）t在哪裡：ofcf=期間運營的自由現金流tw一個cc=加權平均資本成本​

恆定增長

在更成熟的公司中，您可能會發現在計算中包括恆定增長率是更合適的。要計算該值，請以下一個時期的OFCF為單位，並以WACC折扣，減去OFCF的長期恆定增長率。

$\ begin {Aligned}＆\ text {forep} = ofcf_1 \ div（k -g）\\＆\ textbf {其中：} \\＆ofcf_1 = \ text {操作自由現金流} \ \ \＆k = \ text { \ end {Aligned}$​企業的價值=ofcf1​÷（（k- g）在哪裡：ofcf1​=營業自由現金流k=折現率，在這種情況下為WACCg=OFCF的預期增長率​

多個增長期

假設公司即將看到多個增長階段，則計算是每個階段的組合。使用超級股息增長計算模型，分析師需要預測這種活動的高效生長和預期的持續時間。高增長後，可能會預計該公司將重新穩定增長永久性。

要查看由此產生的計算，假設一家公司的營業現金流量為2億美元，預計將在四年內增長12％。四年後，它的正常增長率為5％。我們將假設加權平均資本成本為10％。這是折現率。

運營自由現金流的多生期間（以百萬計）
時期	害怕	計算	數量	折扣	現值
1	害怕1	$ 200 x 1.121	$ 224.00	$ 224/（1.10）	$ 203.64
2	害怕2	$ 200 x 1.122	$ 250.88	$ 250.88/（1.102）	$ 207.34
3	害怕3	$ 200 x 1.123	$ 280.99	$ 280.99/（1.103）	$ 211.11
4	害怕4	$ 200 x 1.124	$ 314.70	$ 314.70/（1.104）	$ 214.95
5	害怕5…	$ 314.7 x 1.05	$ 330.44
		$ 330.44 /（0.10-0.05）	$ 6,608.78
				$ 6,608.78 / 1.105	$ 4,103.05
			NPV		$ 4,940.09

兩個階段股息折扣模型（DDM）和FCFE模型允許增長的兩個不同的階段 - 在初始有限時期，生長是異常的，其次是預期穩定的生長周期。為了確定長期可持續增長率，通常會假設增長率將等於長期預測GDP生長。在每種情況下，現金流量都折扣至目前的美元金額，並且加在一起獲得淨現值。

將其與公司當前的股票價格進行比較，這可能是確定公司的有效方法內在價值。回想一下，我們需要減去公司債務的總當前價值，以獲得股票的價值。然後，將權益價值除以公共股票以獲取每股權益的價值。然後可以將該價值與市場上股票的銷售量進行比較，以查看其是否被高估或被低估了。

底線

涉及公司價值的計算將始終根據所檢查的公司使用唯一的方法。成長公司幾年增長較高時，可能需要一種兩期方法。在更大，更成熟的公司中，您可以使用更穩定的增長技術。它總是歸結為確定自由現金流的價值，並將其打算到今天。