與內部人士購買股票：如何跟踪內幕購買

傳奇的忠實投資經理彼得·林奇（Peter Lynch）曾經說過：“內部人士可能會出於多種原因出售其股票，但他們只購買了一個：他們認為價格會上漲。”

林奇（Lynch）在投資之前著名地信奉基本分析和了解公司的產品和實踐。作為一個小組，誰比領導者更好地了解公司的產品，管理和前景？投資者可以通過遵循跟踪內幕購買的公共數據庫來合法利用內部知識。

確實，有人可能會說，在投資公司時，跟踪公司內部人員的購買活動是盡職調查的組成部分。這是做的方法。

誰是內部人士，為什麼要買賣？

美國證券交易委員會（SEC）將內部人士定義為“管理人員或任何擁有超過10％公司安全級別的官員或任何實益所有者”。

內部人士必須遵守某些規則，包括購買或出售股票時提交SEC表格。此外，以防止內部交易 或非法受益物質非公開信息他們的職位使他們獲得了機會，法律阻止內部人員在購買後六個月內處置股票。

這有效地限制了內部人士根據知識從快速搖擺交易中獲利。

內部人員買賣時意味著什麼？

通常，內部人士購買表明了管理層對公司的信心，被認為是看漲的標誌。換句話說，內部人士認為他們的股價可能會上漲。內部人士出售被認為是看跌；那些知道的人可能會卸載其股票，以期要求價格很快下跌。

這就是為什麼許多投資者密切關注內部人員的活動。

最近的研究對內幕交易的評價

最近的學術研究更好地闡明了內幕交易，挑戰了一些長期以來的假設，並揭示了內幕交易背後的更多細微動機。

畢業後公告漂移（PEAD）效應

許多研究檢查了內幕交易之間的關係，以後收益公告和所謂的“畢業後公告漂移”（Pead）。後者是一種現象，股價在宣布後數週或幾個月繼續朝著收入的驚喜發展 - 既有尚未發生的話。研究人員通常發現以下內容：

• 收益公告之前的內部交易往往會削減Pead效應。這可能意味著市場採取內部行動來表示即將到來的公告。
• 對於“矛盾的”交易尤其如此（例如，內部人員在壞消息之前購買或在好消息之前出售）。
• 在利基市場中，這種效果更強大，據信具有更高的投資者。

這表明，內幕交易可以通過幫助投資者更好地了解收益新聞的長期影響來提高市場效率。

信號和股票價格管理

其他研究調查了為什麼內部人士在利潤與風險相比往往很小的時候繼續進行貿易。關鍵發現包括以下內容：

• 大多數內部購買者的購買量不會超過市場平均值。
• 只有大約四分之一的內幕購買導致異常收益。
• 這表明內幕購買的主要動機可能不是立即利潤。

研究人員詳細介紹了內幕交易如何經常用作信號機制：

• 內部人士可能會購買股票，以在充滿挑戰的時期表現出對公司的信心。
• 這些購買可以暗示不違反披露規則的正面未公開信息。
• 它們可以幫助抵消負面市場情緒或高銷量的高銷量，尤其是在負面收益新聞期間。
• 它們用作傳統披露方法的替代方法，例如收入預測或電話會議。
• 在某些情況下，內部人員可能正在嘗試幫助建造短擠壓對於那些在積極的收入驚喜發生時同時縮短公司的人。

對投資者的影響

這些發現對投資者如何解釋內部交易有多種影響：

• 內部人士在收入公告之前購買可能表明比市場預期的更持久或重大新聞。
• 缺乏利潤不一定意味著內部人缺乏信心。這可能是向公司實力信號的戰略舉動。
• 投資者應考慮內幕交易的更廣泛背景，包括公司最近的績效和市場情緒。
• 儘管仍然是有用的指標，但內部交易應被視為更複雜的信號傳導和通信策略的一部分，而不是簡單的買賣指標。
  

在美國內部購買

對於上市公司而言，SEC要求在非處方委員會上交易的最小微型股份以外的所有微型股份報告在兩個工作日內報告內幕交易。他們必須以初始所有權（每次更改發生更改時SEC-4）提交SEC-Form-3，而SEC-5對於任何較早報告或有資格延期的更改。

表4可以在SEC的電子數據收集，分析和檢索中找到（埃德加）數據庫，這是針對美國證券交易所公開上市的每個公司的法律申請集合。如果通過Edgar數據庫進行梳理太耗時，那麼您很幸運。許多金融新聞網站跟踪和發佈內幕交易。

什麼是表格4？

表4是SEC表格，標題為“實益所有權的變化聲明”。只要公司內部人員的持股發生重大變化，就必須在交易發生後的兩天內提交該表格。

這些表格包含在Edgar數據庫中。這意味著它們是可以公開搜索和可訪問的，因此任何人都可以在提交內部人士持有的變化時查看它們。

你可以通過SEC網站上的Edgar搜索。您可以根據公司的名稱，票務符號或中央密鑰指數查看，這是SEC用於識別公司和已提交披露的人員的價值。

如何閱讀表格4

表格4是一個乘法文檔，一旦您習慣了它，它相對容易閱讀。

第一頁包含有關正在報告的交易的基本信息，包括以下內容：

• 報告人員的名字
• 發行人名稱和股票所討論的安全性
• 需要報告的第一個交易日期
• 內部人員與發行人的關係，例如他們是董事，軍官還是10％的所有者

此頁面將告訴您誰進行了交易，與公司的關係以及涉及哪些安全性。

表4的第二頁和第三頁用於列出報告的交易，其中包括以下內容：

• 這安全
• 交易日期
• 日期執行交易
• 交易代碼
• 交易的證券數量及其價格
• 交易完成後，記者剩下的持有該安全性

第2頁用於證券，而第3頁是針對衍生產品的。

此頁面概述了購買或出售的證券數量，內部人士在交易後以及每次交易發生時的新利益。交易代碼告訴您交易類型，例如是購買還是出售，股票的授予，轉換，期權到期等等。表格4的說明概述了所有可能使用的交易代碼以及它們的含義。

底線

內部購買者是公司內部人士（例如高管，董事或重要股東）的法律實踐，並在公開市場上承認了公司股票的股票。投資者和市場分析師密切監視這項活動，因為它可能會提供對公司前景的見解。憑藉對業務的深刻了解，內部人士認為股票被低估或對公司未來業績有信心，他們可能會購買股票。

這些交易必須報告給SEC並可以公開可用，使外部投資者可以跟踪和分析此信息。雖然內幕購買可能是一個積極的信號，但必須在上下文中考慮任何購買。交易的規模相對於內部人的現有持股，交易的時機以及內部人士的歷史交易模式都在解釋購買的重要性方面發揮了作用。