封面電話的基礎知識

有覆蓋的電話是一種期權交易策略，涉及在基本資產（例如股票）中持有長期頭寸的投資者，同時在同一資產上撰寫（銷售）呼叫期權。

這種方法旨在通過出售呼叫選項從收到的保費中產生額外的收入。這在平坦或中度看漲（樂觀的）市場中特別有吸引力，在這種市場中，基本股票價格不會顯著轉移。

涵蓋的呼叫策略限制了投資者的上漲潛力，因為如果股價上漲高於罷工價格，則投資者有義務以該罷工價格出售其股票。但是，該策略確實提供了有限的風險降低：如果股票價格下跌，則從出售電話收到的保費為潛在損失提供了一些緩衝。

有蓋電話的工作方式

您有權作為股票或期貨合約所有者獲得多種權利，包括隨時以市場價格出售證券的權利。蓋上的電話寫作將此權利賣給了其他人，以換取前期現金。該期權的買家有權在到期日期或之前以稱為罷工價格的預設稅率購買您的安全性。

一個通話選項是一項合同，允許買方以罷工價格購買基礎股票或一份期貨合同的合法權利，但沒有義務。他們可以在到期之前或之前的任何時間這樣做。如果呼叫選項的賣方還擁有基礎安全性，則該選項被認為是“覆蓋”的，因為他們可以以潛在不利的價格在公開市場上購買該儀器。

涵蓋的呼叫示例

在下圖中，水平線是到期時的安全價格。垂直線是損益潛力。您可以將懸停在堅實的線路上，以查看給定情況下的每個到期價格的損益。

從有蓋電話中獲利

買方向呼叫選項的賣家付款優質的對於以預設的未來價格購買股票或合同的權利，稱為罷工價格。保費是在出售期權當天支付的現金費，而不管是否行使該期權是賣方的錢。

因此，如果股票上漲到行使價格，則有利可圖的電話是最有利可圖的。產生利潤從長庫存位置。除非買方期望價格繼續上漲和練習，否則供應的電話可能會毫無價值，允許呼叫作者從銷售中收取整個溢價。

銷售商將以罷工價格出售股票，並保留溢價，如果有的呼叫買家行使權利，從他們支付的股票和售價以及溢價的價格差的差額中獲利。但是，如果股價以行使價格出售股票，賣方放棄了進一步獲利的機會。

使用蓋電話的最佳時間

有蓋電話可以是改善收益的絕佳工具，但它們最適合特定的市場狀況和投資者的前景。這是三個理想的時期，請考慮使用有蓋電話：

1。市場是中立的或略微看漲的

最好的電話是中性或稍微完成的看漲您期望股票價格保持穩定或適度上漲的市場環境。在這些情況下，出售呼叫選項收集的保費提供了增加的收入，而行使期權的風險仍然適中。

如果股票價格確實略有上漲，但保持在罷工價格以下，則可以保持溢價和股票，從而受益於穩定的收入來源，而不會犧牲您的股份。如果股票價格上漲高於打擊價格，您準備以該價格出售，並且已經在您的策略中考慮了這一結果。

2.當您想從現有持股中產生收入時

如果您想在不出售股票的情況下產生額外的收入，則有蓋電話是一個不錯的選擇。此策略使您可以收集出售的呼叫選項的保費，對於長期持有股票並希望在此期間增加收入的投資者可能特別有吸引力。

3。當您願意以目標價格出售股票時

當您想以預先安裝的價格出售股票時，有蓋電話也可以有效。通過以目標銷售價格或接近目標銷售價格設定罷工價格，您可以預先收取高級溢價，並準備在市場達到所需水平時出售您的股票。

如果您想逐步退出職位，或者要利用特定的目標目標，這可能特別有益。如果將股票撥出股票，則可以增加通話溢價，從而增加了您的總回報。即使股票未達到打擊價格，優質的賺取的投資有部分回報。

何時避免使用有蓋的呼叫策略

雖然有的呼叫可能是產生收入和管理風險的有用策略，但在某些情況下，這可能不是最好的方法。以下是幾種情況，您可能應該避免使用有蓋的呼叫策略：

1.當您期望股票價格上升時

如果您認為您的股份股價在不久的將來可能會大幅上漲，那麼承保的電話策略可能會限制您的潛在收益。由於出售通話期權會使您有義務以行使價格出售股票，因此股票價格超出此期權的任何重大上漲都會限制您的上升潛力。

在您期望有強烈看漲趨勢的情況下，在不寫有蓋電話的情況下堅持股票，可以使您從任何價格欣賞中完全受益。

2.當市場波動很高時

高市場揮發性可能對涵蓋的呼叫策略構成重大風險。股票價格可能會廣泛擺動，增加了您出售的通話選項的可能性。此外，在一個動蕩的市場中，呼叫選項的保費往往更高，這似乎很有吸引力。

但是，突然價格變動的潛在風險意味著您可能被迫以低於預期的價格出售股票，或者如果股票大幅下降，則可能會遭受損失。如果股票的價格急劇下跌，收集的保費可能不足以抵消基礎股票的損失，從而導致不利的結果。在此類環境中，有的呼叫可能無法提供足夠的風險管理，應考慮替代策略。

有蓋電話的示例

假設您以每股50美元的價格購買XYZ股票，認為它會在一年內上漲至60美元。您還願意在六個月內以55美元的價格出售，在賺取短期利潤的同時放棄上漲空間。在這種情況下，在該職位上出售有蓋電話可能是一個有吸引力的策略。

股票的期權鏈表明出售$ 55的六個月電話期權將使買方每股4美元的溢價損失。您可以針對您以50美元的價格購買的股票出售該期權，並希望在一年內以60美元的價格出售。寫這個涵蓋的電話如果基本價格達到該水平，則有義務在六個月內以55美元的價格出售股票。您可以保留4美元的保費，再加上股票的55美元，總計59美元或六個月內收益18％。

但是，如果股票下跌40美元，您將在原始職位上損失10美元。買方不會行使該期權，因為他們可以比合同價格便宜地購買股票。但是，您將$ 4的保費從出售呼叫選項中，將總損失從每股10美元減少到6美元。

看漲場景：股票上漲至60美元，並行使該期權
1月1日	以50美元的價格購買XYZ股票
1月1日	以4美元的價格出售XYZ通話選項 - 6月30日，可行的價格為55美元
6月30日	股票的收盤價為60美元 - 行使外套是因為它超過55美元，並且您的股票獲得55美元。
7月1日	利潤：$ 5資本收益+從銷售期權收取的$ 4溢價=每股9美元或18％

看跌方案：股票下跌至40美元，並且未行使該選項
1月1日	以50美元的價格購買XYZ股票
1月1日	以4美元的價格出售XYZ通話選項 - 6月30日，可行的價格為55美元
6月30日	股票的收盤價為40美元 - 選擇不行使，並且由於股票低於行使價格而到期毫無價值（期權購買者沒有動機在以40美元的價格購買股票時支付55美元/股）。
7月1日	損失：$ 10股損失 - 從期權出售= $ 6或-12％收取的$ 4保費。

這是描述此方案的圖表（懸停在線以查看特定值）：

有蓋電話的優點和缺點

有蓋電話的優勢

通過銷售呼叫選項收集保費，有蓋電話為提高投資組合的收益率提供了一種方法。這些額外的收入可以補充股票持有產生的股息或其他收入。

當股票可能沒有明顯的價格升值時，有蓋電話還可以作為產生收入的手段，同時等待股票欣賞或穩定在停滯或略微看跌的市場條件下。

此外，它們可以充當下行保護。投資者通過出售呼叫期權獲得保費，從而降低了基礎股票的成本基礎。如果股票價格保持平坦或略微降低，收到的保費可以抵消一些損失或為下行風險提供緩衝。

如果XYZ股票在示例中關閉$ 59，則賣方的收益率要比他們持有股票的回報率要少。但是，如果股票以低於每股59美元的$ 59的六個月結束，賣方賺取的錢更多或損失的錢比沒有進行期權銷售的錢更少。

有蓋電話的風險

呼叫賣方必須保留基本的股份或合同，否則他們將舉行裸露的電話，如果基本安全性上升，理論上在理論上具有無限的損失潛力。因此，如果賣方想出售股票或合同，在降低淨收益或虧損的同時增加交易成本，則必須在到期前再購買期權職位。

有蓋電話的另一個風險是，如果股價下跌，可能會損失。從出售通話選項中獲得的保費提供了一些下行保護，但如果股票價格降低了很多，可能不會完全抵消損失。如果股票價格低於盈虧平衡點，則投資者可能會在股票職位上造成損失，這是最初的購買價格減去收到的保費。

底線

您可以使用有蓋的電話來減少成本基礎或從股票或期貨合約中獲取收入。當您使用該產品時，您正在為股票或合同所有權添加利潤生成器。

像任何策略一樣，涵蓋的呼叫寫作具有優勢和缺點。如果有合適的時間與合適的股票一起使用，則有蓋電話可以是削減平均成本或產生收入的好方法。