索引選項：基於基準指數的選項合同

什麼是索引選項？

指數選項是一種財務衍生品，它賦予持有人的權利（但沒有義務）購買或出售基礎的價值指數，例如指定的運動價格，例如標準普爾500指數。沒有實際的股票買賣。通常，索引選項會使用指數期貨合同作為基礎資產。

索引選項始終是現金分配並且通常是歐洲風格的選擇，這意味著它們僅在成熟日期就定居，沒有早期運動的準備。

指數稱呼和放選項是流行的工具，用於交易基礎指數的一般方向，同時將很少的資本帶來風險。指數通話期權的利潤潛力是無限的，而風險僅限於為該期權支付的保費。

對於指數PUT期權，風險也僅限於支付的保費，而潛在利潤在指數級別上限，較少付費的保費，因為該指數永遠不會低於零以下。

除了一般指數級運動的潛在利潤之外，索引選項當投資者不願直接投資該指數的基本股票時，可以用來使投資組合多樣化。索引選項也可以用於樹籬投資組合中的特定風險。

美國市場上最繁忙的指數選項是SPXW（代表標準普爾500指數）和VIX（CBOE波動率指數）的選項。

請注意美國風格的選擇可以在到期之前的任何時候行使，指數選項往往是歐洲風格的，只能在到期日進行。

大多數索引選項實際上並沒有直接跟踪索引，而是利用索引期貨合約作為基礎安全性。因此，標準普爾500期貨合約的選擇可以被認為是標準普爾500指數的第二個衍生品，因為期貨本身就是該指數的衍生物。

因此，有更多變量需要考慮，因為期權和期貨合約都有到期日期以及他們自身的風險/獎勵概況。通過這種指數選項，合同具有乘數來決定總體優質的，或支付的價格。通常，乘數為100。但是，標準普爾500號具有250倍的乘數。

想像一個假設索引，稱為索引X，目前的水平為500。假設投資者決定在索引X上購買呼叫選項罷工價格505。如果此505通話選項的價格為$ 11，則整個合同的價格為$ 1,100- 或$ 11 XA 100乘數。

重要的是要注意本合同中的基本資產不是任何個人股票或一組股票，而是由乘數調整的指數的現金水平。在此示例中，是$ 50,000，或500 x $ 100。投資者無需投資50,000美元的指數股票，而是以1,100美元的價格購買該期權，並在其他地方使用剩餘的48,900美元。

與此交易相關的風險限制為1,100美元。索引呼叫期權交易的收支平衡點是罷工價格加上支付的保費。在此示例中，即516或505加11。在516上以上的任何級別上，這種特殊的貿易變得有利可圖。

如果索引級別為530，則此通話選項的所有者將鍛煉它從交易的另一端獲得2,500美元的現金，或（530 - 505）x $ 100。最初支付的溢價少，這筆交易的利潤為1,400美元。

常見的索引選項策略包括（1）長呼叫/長pit，（2）蓋上的呼叫/保護性看台，（3）跨跨和（4）勒索。

由於交易者不太可能擁有一年多的期權，因此這些工具被徵稅為短期資本收益。但是，根據60/40規則對基於廣泛的指數期權徵稅：60％的收益被視為長期收益，而40％的收益被視為短期收益，而不論其持有期如何。這些稅收優勢使基於廣泛的指數選項優於其他選項工具。

當您交易指數選項時，實際上您正在購買基礎指數上購買或出售期貨合約的權利。由於這些未來本身是衍生品，因此可以將指數選項視為基礎索引的第二個衍生物。

索引期權使交易者能夠對其投資組合進行對沖市場的廣泛橫截面。與其他選擇一樣，重要的是要了解到期日和行動價格如何影響其價值。與其他一些選項不同，指數選項通常是現金分配的，並且不能在到期日之前兌換。