槓桿資本重組：概述和歷史

什麼是槓桿資本重組？

槓桿資本資本化是一項公司財務交易，在該交易中，公司通過用一包包括高級銀行債務和次級債務的債務證券替換大多數股權來改變其資本化結構。槓桿資本重組也稱為槓桿回顧。換句話說，該公司將藉錢以回購以前發行的股票，並減少其資本結構的股權。高級管理人員/僱員可能會獲得額外的股權，以使他們的利益與債券持有人和股東保持一致。

通常，使用槓桿資本重組來為公司做好一段時間的增長準備，因為在增長期間，利用債務對公司更有益的資本化結構對公司更有益。在利率較低的時期，槓桿資產資本化也很受歡迎，因為低利率可以使借錢以償還債務或股權更負擔得起的公司。

槓桿資本重組與槓桿股息回歸資本化不同。在股息回歸，資本結構保持不變，因為只有特殊的股息。

了解槓桿資本重組

槓桿資產資本化的結構與槓桿收購（LBO）中使用的結構相似，以大大增加財務槓桿作用。但是與LBO不同，它們可能仍被公開交易。與新股票發行相比，股東不太可能受槓桿資產資本化的影響，因為發行新股票可以稀釋現有股票的價值，而藉入貨幣則沒有。因此，股東更加利用槓桿資本重組。

有時，私募股權公司將它們用於儘早退出其一些投資或作為再融資來源。除非是股息回歸資本化，否則它們與槓桿回購有類似的影響。使用債務可以提供稅收盾牌，這可能超過額外的利息費用。這被稱為Modigliani-Miller定理，該定理表明債務提供了無法通過權益獲得的稅收優惠。槓桿回顧可以增加每股收益（EPS），股本回報率和價格比率。借錢以還清舊債務或回購股票，還可以幫助公司避免賺取利潤的機會成本。

像LBO一樣，槓桿資本重組為管理層提供了更大的紀律和提高運營效率的激勵措施，以滿足更大的利息和本金付款。他們經常伴隨著重組在其中，公司出售了多餘或不再是戰略合適的資產，以減少債務。但是，危險在於，極高的槓桿作用會導致公司失去其戰略重點，並變得更容易受到意外衝擊或經濟衰退的影響。如果當前的債務環境發生變化，利息費用增加可能威脅到公司生存能力。

槓桿資本重組的歷史

在1980年代後期，槓桿資產重組尤其受歡迎，當時絕大多數被用作接管防禦在成熟的行業中，不需要大量持續的資本支出才能保持競爭力。增加資產負債表上的債務，因此公司的槓桿作用可作為鯊魚驅逐者的保護，以防止公司突襲者的敵對收購。