不可移交（NDF）：含義，結構和貨幣

不可移交（NDF）是現金分配的，通常是短期的，遠期合同。這名義數量從來沒有交換，因此名稱為“不可交付”。

關鍵要點

不可移交（NDF）是兩黨貨幣衍生工具合同，用於在NDF和現成的現貨率之間交換現金流量。
最大的NDF市場位於中國人民幣，印度盧比，韓國勝利，新台灣Dollar和巴西Real。
NDF交易的最大細分市場是通過美元進行的，並在倫敦舉行，現役市場也在新加坡和紐約。

Investopedia / Laura Porter

了解不可移交的前向（NDF）

不可移交（NDF）是兩黨貨幣衍生工具合同，用於在NDF和現成的現貨率之間交換現金流量。一方將向另一方支付此交易所產生的差異。

現金流=（NDF利率 - 現貨利率） *名義金額

NDF進行了交易非處方（OTC）通常在一個月到一年的時間段引用。自1990年代以來，他們最常以美元的方式引用和定居，並成為尋求的公司的一種流行工具樹籬暴露於流動性貨幣。

通常執行不可移交（NDF）離岸，意思是在流動性或非貿易貨幣的本地市場之外。例如，如果一個國家的貨幣不受海上遷移的限制，則將不可能與受限制國家以外的人以該貨幣解決交易。但是，雙方可以通過將合同中的所有利潤和損失轉換為自由交易的貨幣來解決NDF。然後，他們可以在自由交易的貨幣中互相支付利潤/虧損。

也就是說，不可移交的前鋒不僅限於流動性的市場或貨幣。他們可以由希望對沖或暴露於特定資產的各方使用它們，但對交付或接收基礎產品不感興趣。

NDF結構

所有NDF合同闡明了貨幣對，概念金額，確定日期，結算日期和NDF稅率，並規定固定日期的現行現貨利率可用於結束交易。

固定日期是計算現行現貨市場利率與商定利率之間的差異的日期。和解日期是差額支付的日期是由於當事方收到付款的日期。 NDF的和解更接近遠期利率協議（FRA）而不是傳統的遠期合同。

如果一方同意購買中國人民幣（出售美元），而另一方同意購買美元（出售元），那麼兩黨之間有可能無法交付的前進。他們同意以100萬美元的價格為6.41美元。修復日期將在一個月內，不久後定期定期。

如果在一個月內的費率為6.3，則元素相對於美元的價值增加。購買元人民幣的聚會是欠款的。如果利率增加到6.5，元素的價值下降（美元增加），因此購買了美元的一方將欠款。

NDF貨幣

最大的NDF市場位於中國人民幣，印度盧比，韓國勝利，新台灣美元，巴西皇家和俄羅斯盧布。NDF交易的最大部分是在倫敦舉行的，現役市場也在紐約，新加坡和香港。

NDF交易的最大部分是通過美元完成的。也有活躍的市場使用歐元，日元，在較小程度上是英鎊和瑞士法郎。

NDF市場的主要參與者

NDF市場的主要參與者包括但不一定局限於：

跨國公司：跨國公司經常在多個國家開展業務，並定期進行跨境交易。對於這些公司，NDF提供了一種貨幣受限國家的對沖貨幣風險的方法。通過通過NDF鎖定匯率，它們可以穩定其現金流量並避免不利的貨幣波動。
金融機構：銀行和其他金融機構在促進和交易NDF中也起著重要作用。他們充當NDF合同的對手，並為市場提供流動性。這些機構還使用NDF來管理其貨幣風險或代表希望對沖貨幣風險的客戶。
對沖基金和投資公司：
對沖基金和其他投資公司通常在NDF市場上出於投機目的而活躍。這些資金旨在通過在新興市場貨幣的匯率匯率上佔據一席之地，從而從貨幣波動中獲利。
中央銀行和政府：
在某些情況下，中央銀行或政府實體可能參與NDF市場。這通常是管理貨幣儲備或穩定其貨幣以應對市場壓力的更廣泛努力的一部分。

快速事實

有些人進入NDF以獲利；其他人進入NDF來減輕風險。

NDF的風險

交易不可移交的遠期合同有幾種風險。第一個風險是市場風險。市場風險是指由於基礎貨幣的匯率不利動作而造成的損失。由於NDF通常用於對沖或推測新興市場中的貨幣，因此這些貨幣可能會高度易變。

另一個風險是對手風險，這是NDF合同中的另一方無法履行其財務義務的風險。由於NDF是在櫃檯上交易的，因此他們不會經過保證交易的集中交換所。這使參與者容易受到對手默認的可能性的影響。

流動性風險可能是NDF交易的一個因素。當市場上缺乏買賣雙方時，就會發生流動性風險，因此很難以有利的價格進入或退出頭寸。 NDF市場，尤其是對於某些新興市場貨幣，有時比現貨外匯市場（如現貨外匯市場）的流動性更低。這可能會導致更廣泛的出價差，打滑甚至無法執行交易。

NDFS與貨幣掉期

不可移交的遠期和貨幣掉期之間的主要區別在於合同的結構和目的。 NDF是一項單一協議，其中一方同意根據遠期利率在特定的未來日期將預定數量的一種貨幣換成另一種貨幣。貨幣交換是一種更複雜的金融工具，涉及兩種不同貨幣的本金和利息支付的交換。

在貨幣交換中，本金在合同開始時進行交換，並在成熟度重新交換，而利息支付則在掉期終點期間定期進行。這使得貨幣掉期對長期對沖或管理兩種貨幣之間的利率差異有用。

這兩種儀器的用例有所不同。 NDF主要用於短期對沖或投機，通常用於由於資本控製或流動性限製而導致的可轉換性有限的貨幣。它們是企業或投資者管理無法物理持有或交易的貨幣的一種方式。貨幣掉期更好地用於長期融資或管理利率風險。貨幣掉期幫助跨境運營的企業確保了更好的借貸利率，同時在更長的時間內抵制匯率波動。

兩者之間的和解過程也有所不同。 NDF根據合同利率和現貨利率之間的差額以合同的到期付款以單一現金分配的付款方式解決。與貨幣掉期相比，這使得NDFS變得更簡單。貨幣掉期涉及合同壽命期間的多個現金流量，包括定期利息支付和最終重新交換本金。

什麼是不可移交的遠期合同？

一份不可交付的遠期合同是用於對沖或推測通常不是自由交易或可轉換的貨幣的未來匯率的財務導數。與標準的遠期合同不同，貨幣是物理交付的，NDF是根據商定的利率與成熟時的實際市場利率之間的差額以現金解決的。

NDF通常在哪些貨幣中進行交易？

NDF通常以具有資本控製或限制流動性的新興市場的貨幣交易。例子包括中國人民幣（CNY），印度盧比（INR），巴西皇家（BRL）和阿根廷比索（ARS）。

NDF合同如何解決？

NDF合同在合同的到期日以現金結算。結算金額是通過將商定的遠期利率與結算日期的現貨利率進行比較來確定的。然後將差異乘以合同的名義金額，結果以一種自由轉換貨幣（通常為美元）支付。

使用NDF合同的目的是什麼？

NDF合同主要用於對沖限製或新興市場貨幣中的貨幣波動。他們允許公司和投資者管理其外匯敞口而無需實際持有或交換限制貨幣。想要在貨幣轉移方面佔據一席之地的交易者也將NDF用於投機目的，尤其是在DI的市場中

底線

不可避免的遠期是用於對沖或推測由於資本控製或市場限製而無法自由交易的貨幣的財務合同。 NDF不是根據商定的遠期利率和成熟時的實際市場利率之間的差額進行現金分配的，而不是物理交換貨幣。