การพลิกกลับความเสี่ยงสำหรับหุ้นโดยใช้การโทรและการวาง

ศักยภาพในการจ่ายผลตอบแทนที่ยิ่งใหญ่สำหรับพรีเมี่ยมน้อยมากคือการดึงดูดโดยธรรมชาติของกการกลับรายการเสี่ยงกลยุทธ์. กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงมีการใช้กันอย่างแพร่หลายในไฟล์ช่องว่างและตลาดตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์ แต่พวกเขามักจะถูกใช้เป็นหลักโดยผู้ค้าสถาบันและไม่ค่อยนักลงทุนรายย่อยเมื่อพูดถึงตัวเลือกหุ้น กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงอาจดูน่ากลัวเล็กน้อยกับตัวเลือก Neophyte แต่พวกเขาอาจเป็นตัวเลือกที่มีประโยชน์มากสำหรับนักลงทุนที่มีประสบการณ์ซึ่งคุ้นเคยกับการโทรและการโทรขั้นพื้นฐาน

การกลับรายการความเสี่ยงคืออะไร?

กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงพื้นฐานที่สุดประกอบด้วยการขาย (หรือการเขียน) กใส่ตัวเลือกนั่นคือout-of-the-money (OTM)และซื้อสาย OTM พร้อมกัน นี่คือการรวมกันของไฟล์สั้นตำแหน่งและตำแหน่งการโทรยาว

ตั้งแต่เขียนผลลัพธ์ที่ใส่ในไฟล์ผู้ค้าขายได้รับพรีเมี่ยมจำนวนหนึ่งนี่รายได้พรีเมี่ยมสามารถใช้ซื้อสายได้ หากค่าใช้จ่ายในการซื้อสายมากกว่าพรีเมี่ยมที่ได้รับสำหรับการเขียนใส่กลยุทธ์จะเกี่ยวข้องกับการหักบัญชีสุทธิ

แต่ถ้าพรีเมี่ยมได้รับจากการเขียนการใส่มากกว่าค่าใช้จ่ายของการโทรกลยุทธ์จะสร้างเครดิตสุทธิ หากพรีเมี่ยมพรีเมี่ยมได้รับเท่ากับค่าใช้จ่ายสำหรับการโทรนี่จะเป็นการซื้อขายที่ไร้ค่าใช้จ่ายหรือไม่มีค่าใช้จ่าย แน่นอน,ค่าคอมมิชชั่นต้องได้รับการพิจารณาเช่นกัน แต่ในตัวอย่างที่ตามมาเราไม่สนใจพวกเขาเพื่อให้สิ่งต่าง ๆ ง่าย

เหตุผลที่เรียกว่าการกลับรายการความเสี่ยงคือการย้อนกลับความผันผวนที่เบ้เสี่ยงที่ผู้ค้ามักจะเผชิญหน้า โดยทั่วไปแล้ว OTM จะมีความผันผวนโดยนัย (และมีราคาแพงกว่า) มากกว่าการเรียก OTM เนื่องจากความต้องการที่มากขึ้นสำหรับการป้องกันรั้วล้อมรอบตำแหน่งหุ้นยาว เนื่องจากกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงโดยทั่วไปจึงมีตัวเลือกการขายที่สูงขึ้นความผันผวนโดยนัยและตัวเลือกการซื้อที่มีความผันผวนโดยนัยลดลงความเสี่ยงที่เบ้นี้กลับด้าน

การประยุกต์ใช้การพลิกกลับความเสี่ยง

สามารถใช้การพลิกกลับความเสี่ยงได้การเก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง เมื่อใช้สำหรับการเก็งกำไรกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงสามารถจำลองการสังเคราะห์ยาวหรือตำแหน่งสั้น- เมื่อใช้สำหรับการป้องกันความเสี่ยงกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงจะถูกใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงของตำแหน่งที่ยาวหรือสั้นที่มีอยู่

สองรูปแบบพื้นฐานของกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงที่ใช้สำหรับการเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยงจะถูกบันทึกไว้ในตารางต่อไปนี้

กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงสำหรับการเก็งกำไร
เขียน otm ใส่	ซื้อสาย OTM	สิ่งนี้เทียบเท่ากับการสังเคราะห์ตำแหน่งยาวตั้งแต่ Rฉันโปรไฟล์ SK รางวัลคล้ายกับตำแหน่งหุ้นที่ยาวนาน เป็นที่รู้จักกันในนามการกลับรายการความเสี่ยงที่รั้นกลยุทธ์จะทำกำไรได้หากหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดและไม่ได้ประโยชน์หากลดลงอย่างรวดเร็ว
เขียน OTM CALL	ซื้อ otm ใส่	สิ่งนี้เทียบเท่ากับตำแหน่งสั้น ๆ สังเคราะห์เนื่องจากโปรไฟล์ความเสี่ยงได้รับรางวัลคล้ายกับตำแหน่งสต็อกสั้น ๆ กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงของหมีนี้มีผลกำไรหากหุ้นลดลงอย่างรวดเร็วและไม่ได้ประโยชน์หากเห็นคุณค่าอย่างมีนัยสำคัญ

กลยุทธ์การกลับรายการเสี่ยงสำหรับการป้องกันความเสี่ยง
เขียน OTM CALL	ซื้อ otm ใส่	สิ่งนี้ใช้ในการป้องกันความเสี่ยงที่ยาวนานและเป็นที่รู้จักกันในชื่อปลอกคอ แอปพลิเคชั่นเฉพาะของกลยุทธ์นี้คือปลอกคอที่ไร้ค่าใช้จ่ายซึ่งช่วยให้นักลงทุนสามารถป้องกันความเสี่ยงได้ในตำแหน่งที่ยาวนานโดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายระดับพรีเมี่ยมใด ๆ
เขียน otm ใส่	ซื้อสาย OTM	สิ่งนี้ใช้เพื่อป้องกันตำแหน่งสั้น ๆ ที่มีอยู่และเช่นเดียวกับในอินสแตนซ์ก่อนหน้านี้สามารถออกแบบได้ในราคาที่เป็นศูนย์

เมื่อใดควรใช้การพลิกกลับความเสี่ยง

มีบางกรณีที่สามารถใช้กลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงได้อย่างเหมาะสม เราได้สังเกตบางช่วงเวลาที่พบบ่อยที่สุดด้านล่าง

ชอบหุ้นต้องการเลเวอเรจ

กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงมีประโยชน์เมื่อคุณชอบหุ้น แต่ต้องการการใช้ประโยชน์บางอย่าง ถ้าคุณชอบหุ้นการเขียน OTM ที่ใส่ไว้เป็นกลยุทธ์ที่ไม่มีเกมง่ายๆถ้า:

1. คุณไม่มีเงินทุนที่จะซื้อทันทีหรือ
2. หุ้นมีราคาแพงเล็กน้อยและอยู่นอกเหนือระยะการซื้อของคุณ

ในกรณีนี้การเขียน OTM ที่ใส่จะทำให้คุณได้รับรายได้ระดับพรีเมี่ยม แต่คุณสามารถเพิ่มมุมมองที่รั้นของคุณเป็นสองเท่าโดยการซื้อการโทร OTM พร้อมส่วนหนึ่งของรายได้จากการเขียน

ในตลาดกระทิง

หุ้นคุณภาพดีสามารถเพิ่มขึ้นในช่วงแรกของกตลาดวัว- มีความเสี่ยงที่ลดลงในการได้รับมอบหมายจากกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงที่มีความเสี่ยงในช่วงเวลาดังกล่าวในขณะที่การโทร OTM สามารถเพิ่มราคาได้อย่างมากหากการเพิ่มขึ้นของสต็อกพื้นฐาน

ก่อนเหตุการณ์สำคัญ

เหตุการณ์สำคัญเหล่านี้รวมถึงสปินออฟและเหตุการณ์อื่น ๆ เช่นการแบ่งหุ้นใกล้เข้ามา ความกระตือรือร้นของนักลงทุนในวันก่อนกการออกไปหรือสต็อกแยกโดยทั่วไปจะให้การสนับสนุนข้อเสียที่แข็งแกร่งและผลลัพธ์ในการเพิ่มราคาที่ประเมินได้สภาพแวดล้อมที่เหมาะสำหรับกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยง

ชิปสีน้ำเงินลดลงในตลาดวัว

กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงมีประโยชน์เมื่อกชิปสีน้ำเงินหุ้นของ บริษัท พุ่งขึ้นอย่างกะทันหันโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงตลาดกระทิงที่แข็งแกร่ง

ในช่วงตลาดกระทิงที่แข็งแกร่งชิปสีน้ำเงินที่ไม่ได้รับความนิยมชั่วคราวเนื่องจากรายได้พลาดหรือเหตุการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยอื่น ๆ ไม่น่าจะอยู่ได้ในกล่องโทษนานมาก

การใช้กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงด้วยการหมดอายุระยะกลาง (พูดหกเดือน) อาจจ่ายได้อย่างดีถ้าหุ้นการรีบาวน์ในช่วงเวลานี้

ข้อดีและข้อเสียของการพลิกกลับความเสี่ยง

ข้อดี

กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงมาในราคาที่ต่ำ เช่นนี้พวกเขาสามารถนำไปใช้กับผู้ค้าเพียงเล็กน้อยถึงไม่มีค่าใช้จ่าย

นอกจากนี้ยังมีสิ่งที่ดีรางวัลความเสี่ยงโปรไฟล์ที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยง แม้ว่าจะไม่มีความเสี่ยง แต่กลยุทธ์เหล่านี้สามารถออกแบบให้มีกำไรไม่ จำกัด และลดความเสี่ยง

ผู้ค้าสามารถใช้กลยุทธ์การพลิกกลับความเสี่ยงในสถานการณ์ที่หลากหลาย ซึ่งหมายความว่าการกลับรายการไม่ได้มีไว้สำหรับกลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อนหรือเฉพาะเจาะจง แต่คุณสามารถใช้การพลิกกลับในสถานการณ์การซื้อขายจำนวนเท่าใดก็ได้

ข้อเสีย

• ข้อกำหนดมาร์จิ้นอาจเป็นภาระ ข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับขาสั้นของการพลิกกลับความเสี่ยงอาจค่อนข้างสำคัญ
• มีความเสี่ยงอย่างมากที่ขาสั้น ความเสี่ยงต่อการกลับตัวของการกลับตัวของความเสี่ยงและโทรสั้น ๆขาของการกลับรายการความเสี่ยงที่เป็นหมีมีความสำคัญและอาจเกินกว่าการยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุนเฉลี่ย
• เพิ่มเป็นสองเท่าความเสี่ยงต่อการเก็งกำไรการพลิกกลับจำนวนนี้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในตำแหน่งรั้นหรือหมีซึ่งมีความเสี่ยงหากเหตุผลสำหรับการค้าพิสูจน์ได้ว่าไม่ถูกต้อง

ตัวอย่างของการกลับรายการความเสี่ยง

มาใช้ Microsoft กันเถอะ (MSFT) เพื่อแสดงให้เห็นถึงการออกแบบกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงสำหรับการเก็งกำไรเช่นเดียวกับการป้องกันความเสี่ยงในตำแหน่งที่ยาวนาน

สมมติว่า Microsoft ปิดที่ $ 41.11 ในเดือนมิถุนายน ณ จุดนั้นการโทร MSFT ตุลาคม $ 42 ถูกยกมาล่าสุดที่ $ 1.27 / $ 1.32 โดยมีความผันผวนโดยนัยที่ 18.5% MSFT ตุลาคม $ 40 วางอยู่ที่ $ 1.41 / $ 1.46 โดยมีความผันผวนโดยนัยที่ 18.8%

การค้าเก็งกำไร

การค้าประเภทนี้เกี่ยวข้องกับตำแหน่งที่ยาวนานสังเคราะห์หรือการกลับรายการความเสี่ยงรั้น ตอนนี้ลองมาดูตัวอย่างโดยใช้ข้อมูลเกี่ยวกับ Microsoft ที่ระบุไว้ข้างต้น

• เขียน 5x the msft ตุลาคม $ 40การใส่ที่ $ 1.41 และซื้อ 5x The MSFT ตุลาคม $ 42 การโทร ที่ $ 1.32
• เครดิตสุทธิ (ไม่รวมค่าคอมมิชชั่น) = $ 0.09 x 5 สเปรด = $ 0.45

สังเกตประเด็นเหล่านี้:

• ด้วยการซื้อขาย MSFT ครั้งล่าสุดที่ $ 41.11 การโทร $ 42 คือ 89 เซนต์นอกเงินในขณะที่ $ 40 วางอยู่ที่ $ 1.11 OTM
• ที่สเปรดเสนอราคาจะต้องได้รับการพิจารณาในทุกกรณี เมื่อไรการเขียนตัวเลือก(วางหรือโทร) ผู้เขียนตัวเลือกจะได้รับไฟล์ราคาเสนอราคาแต่เมื่อซื้อตัวเลือกผู้ซื้อจะต้องปิดราคาถาม
• นอกจากนี้ยังสามารถใช้ตัวเลือกที่แตกต่างกันและราคาการนัดหยุดงาน ตัวอย่างเช่นผู้ค้าสามารถไปกับเดือนมิถุนายนและโทรมากกว่าตัวเลือกเดือนตุลาคมหากพวกเขาคิดว่าการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในหุ้นมีแนวโน้มที่จะเหลืออยู่ในช่วง 1.5 สัปดาห์สำหรับตัวเลือกหมดอายุ แต่ในขณะที่การโทร $ 42 เดือนมิถุนายนนั้นถูกกว่าการโทรมาก 42 ตุลาคม ($ 0.11 เทียบกับ $ 1.32) พรีเมี่ยมที่ได้รับสำหรับการเขียนวันที่ 40 มิถุนายนที่ผ่านมานั้นต่ำกว่าพรีเมี่ยมสำหรับราคา 40 ตุลาคม ($ 0.10 เทียบกับ $ 1.41)

ผลตอบแทนที่ได้รับรางวัลความเสี่ยงสำหรับกลยุทธ์นี้คืออะไร? ไม่นานก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุในวันที่ 18 ตุลาคมมีสามสถานการณ์ที่เป็นไปได้เกี่ยวกับราคานัดหยุดงาน:

1. MSFT ซื้อขายสูงกว่า $ 42: นี่เป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เนื่องจากการค้านี้เทียบเท่ากับตำแหน่งที่ยาวนานสังเคราะห์ ในกรณีนี้การตีราคา $ 40 จะหมดอายุไร้ค่าในขณะที่การโทร $ 42 จะมีมูลค่าเป็นบวก (เท่ากับราคาหุ้นปัจจุบันน้อยกว่า $ 42) ดังนั้นหาก MSFT เพิ่มขึ้นเป็น $ 45 ภายในวันที่ 18 ตุลาคมการโทร $ 42 จะมีค่าอย่างน้อย $ 3 ดังนั้นกำไรทั้งหมดจะอยู่ที่ $ 1,500 ($ 3 x 100 x 5 สัญญาการโทร)
2. MSFT มีการซื้อขายระหว่าง $ 40 ถึง $ 42: ในกรณีนี้การโทร $ 40 และ $ 42 การโทรทั้งคู่จะต้องหมดอายุที่ไร้ค่า สิ่งนี้แทบจะไม่ได้ทำบุ๋มในสมุดพกพาของผู้ค้าเนื่องจากได้รับเครดิตเล็กน้อยจากเก้าเซ็นต์ในการเริ่มต้นการค้า
3. MSFT มีการซื้อขายต่ำกว่า $ 40: ในกรณีนี้การโทร $ 42 จะหมดอายุไร้ค่า แต่เนื่องจากผู้ค้ามีตำแหน่งสั้น ๆ ในการวาง $ 40 กลยุทธ์จะต้องสูญเสียเท่ากับความแตกต่างระหว่าง $ 40 และราคาหุ้นปัจจุบัน ดังนั้นหาก MSFT ปฏิเสธที่ $ 35 ภายในวันที่ 18 ตุลาคมการขาดทุนจากการค้าเท่ากับ $ 5 ต่อหุ้นหรือขาดทุนรวม $ 2,500 ($ 5 x 100 x 5 วางสัญญา)

การทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง

สมมติว่านักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้น 500 MSFT และต้องการป้องกันความเสี่ยงความเสี่ยงในข้อเสียในราคาที่น้อยที่สุด (นี่คือการรวมกันของการโทรที่ครอบคลุม + พัตต์ป้องกัน)

• เขียน 5x The MSFT ตุลาคม $ 42การโทรที่ $ 1.27 และซื้อ 5x The MSFT ตุลาคม $ 40 วางไว้ที่ $ 1.46
• เดบิตสุทธิ (ไม่รวมค่าคอมมิชชั่น) = $ 0.19 x 5 สเปรด = $ 0.95

ผลตอบแทนที่ได้รับรางวัลความเสี่ยงสำหรับกลยุทธ์นี้คืออะไร? ไม่นานก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุในวันที่ 18 ตุลาคมมีสามสถานการณ์ที่เป็นไปได้เกี่ยวกับราคานัดหยุดงาน:

1. MSFT ซื้อขายสูงกว่า $ 42: ในกรณีนี้หุ้นจะเป็นเรียกออกไปที่โทรราคานัดหยุดงานของ $ 42
2. MSFT มีการซื้อขายระหว่าง $ 40 ถึง $ 42: ในสถานการณ์นี้การโทร $ 40 และการโทร $ 42 จะดำเนินไปเพื่อหมดอายุที่ไร้ค่า การสูญเสียเพียงอย่างเดียวที่นักลงทุนเกิดขึ้นคือค่าใช้จ่าย $ 95 ในการทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง ($ 0.19 x 100 x 5 สัญญา)
3. MSFT มีการซื้อขายต่ำกว่า $ 40: ที่นี่การโทร $ 42 จะหมดอายุอย่างไร้ค่า แต่ตำแหน่ง $ 40 วางจะทำกำไรได้ชดเชยการสูญเสียในตำแหน่งหุ้นที่ยาวนาน

ทำไมนักลงทุนถึงใช้กลยุทธ์ดังกล่าว? เนื่องจากประสิทธิภาพในการป้องกันความเสี่ยงในตำแหน่งที่ยาวนานซึ่งนักลงทุนต้องการรักษาไว้ในราคาน้อยที่สุดหรือเป็นศูนย์ ในตัวอย่างที่เฉพาะเจาะจงนี้นักลงทุนอาจมีมุมมองว่า MSFT มีศักยภาพในการกลับหัวระยะสั้น- เป็นผลให้พวกเขาอาจเต็มใจที่จะเสียสละ upside ใด ๆ เกิน $ 42 เพื่อตอบแทนที่ได้รับการป้องกันข้อเสียต่ำกว่าราคาหุ้น $ 40

บรรทัดล่าง

ตัวเลือกอาจเป็นการลงทุนที่ซับซ้อนดังนั้นพวกเขาจึงไม่ได้ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนมือใหม่ นั่นเป็นเพราะมีความซับซ้อนมากมายที่เกี่ยวข้อง คุณต้องมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับวิธีการทำงานเพื่อเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับพวกเขา เมื่อคุณได้รับการแขวนของพวกเขาการจ่ายผลตอบแทนความเสี่ยงที่น่าพอใจอย่างมากและกลยุทธ์การกลับรายการความเสี่ยงที่มีต้นทุนต่ำช่วยให้พวกเขาสามารถใช้งานได้อย่างมีประสิทธิภาพในสถานการณ์การซื้อขายที่หลากหลาย