สิ่งที่ควรรู้สำหรับการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ

ตอกย้ำการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ

นักศึกษาธุรกิจจำนวนมากต้องการที่จะทำงานระดับเริ่มต้นในวาณิชธนกิจแต่พวกเขาตรึงในระหว่างการสัมภาษณ์เมื่อถามคำถามทางเทคนิคทั่วไป การสัมภาษณ์ครั้งแรกมักเป็นงานที่ยากด้วยตัวเองดังนั้นคุณต้องพร้อมที่จะตอบคำถามสัมภาษณ์วาณิชธนกิจที่พบบ่อยที่สุด ตัวอย่างเช่นคุณสามารถตอบสิ่งต่อไปนี้ได้หรือไม่?

วิธีการประเมินมูลค่า บริษัท คืออะไร?
อะไรคือข้อดีของการระดมทุนผ่านพันธบัตรมากกว่าทุน?
เกิดอะไรขึ้นกับตัวเลขต่าง ๆ ในไฟล์งบการเงินหากเพิ่ม $ 100 ในบัญชีค่าเสื่อมราคาปัจจุบัน?

หากคุณไม่มีคำตอบที่พร้อมสำหรับคำถามเช่นนี้คุณต้องเตรียมการเพิ่มเติมก่อนการสัมภาษณ์งานของคุณ อ่านเพื่อเรียนรู้คำตอบสำหรับคำถามทั่วไปเหล่านี้และสิ่งที่ต้องรู้เกี่ยวกับวาณิชธนกิจก่อนที่คุณจะนั่งกับนายจ้างที่มีศักยภาพ

เข้าใจงานระดับเริ่มต้น

ไม่มีอะไรน่ารังเกียจต่อผู้สัมภาษณ์มากกว่าผู้สมัครที่ไม่รู้อะไรเลยเกี่ยวกับตำแหน่ง แสดงให้เห็นว่าคุณเข้าใจไม่เพียง แต่แนวทางปฏิบัติทั่วไปของวาณิชธนกิจเท่านั้น แต่ยังรวมถึงหน้าที่เฉพาะของคุณควรให้ความได้เปรียบในการแข่งขัน ท้ายที่สุดนักวิเคราะห์ปีแรกไม่ได้ทำข้อตกลงกับซีอีโอหรือเผยแพร่รายงานการวิจัยเกี่ยวกับหุ้นฮอต/ภาค

ตำแหน่งระดับเริ่มต้นส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการสร้างงานนำเสนอรวบรวมตารางคอมพ์และการทำหนังสือพิทช์- แม้ว่าการสร้างแบบจำลองทางการเงินและการวิเคราะห์งบการเงินเป็นขนมปังและเนยของอาชีพวาณิชธนกิจอย่าไปสัมภาษณ์กับข้อสันนิษฐานว่าคุณจะทำงานดังกล่าวในวันแรกของคุณในงาน

ความรู้ทางการเงิน

ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับงบการเงินและความเข้าใจทั่วไปเกี่ยวกับวิธีการงบดุลงบกำไรขาดทุนและใบแจ้งยอดกระแสเงินสดมีความสัมพันธ์กันเป็นอีกคำถามการทดสอบทักษะทางเทคนิคทั่วไปของการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ ทำความคุ้นเคยกับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นกับส่วนหนึ่งเปลี่ยนตัวเลขในส่วนอื่น ๆ สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจ - ไม่เพียงแค่จดจำ - การเชื่อมต่อระหว่างข้อความ

นี่คือตัวอย่างทั่วไป สมมติว่ากอัตราภาษี30%ถ้าค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น $ 100 และรายได้ก่อนหักภาษีลดลง $ 100 สิ่งต่อไปนี้จะเกิดขึ้น:

ภาษีจะลดลง $ 30 ($ 100 * 30%)
รายได้สุทธิ (NI)จะลดลง $ 70 ($ 100 * (1 - 30%))
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นตามจำนวนของหักภาษี

สิ่งนี้ทำให้เงินสดเพิ่มขึ้น $ 30 ในงบดุลลดลง $ 100 ในPP&Eเนื่องจากค่าเสื่อมราคาและลดลง $ 70 ในรายได้ที่เก็บไว้- ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณสามารถทำตามตัวอย่างนี้ได้อย่างง่ายดายและติดตามเอฟเฟกต์ของการปรับที่คล้ายกันดังกล่าว นี่คือคนอื่น ๆ ที่รู้

ประเด็นสำคัญ

การเตรียมตัวสำหรับการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจต้องมีการเตรียมการมากมาย ก่อนที่จะไปสัมภาษณ์วิจัยธนาคารโดยเฉพาะทำความคุ้นเคยกับข้อตกลงที่เคยทำในอดีตหรือกำลังทำงานอยู่และเตรียมพร้อมที่จะพูดคุยเกี่ยวกับเศรษฐกิจและตลาดการเงิน
นอกจากนี้รีเฟรชทักษะเชิงปริมาณของคุณและศึกษาสมการทางการเงินทั่วไป: รู้วิธีอ่านงบดุลงบกำไรขาดทุนและวิธีการคำนวณการประเมินมูลค่าขององค์กร
เนื่องจากวาณิชธนกิจเกี่ยวข้องกับการช่วยเหลือ บริษัท ในการออกตราสารทุนและหนี้ความคุ้นเคยกับแนวคิดเหล่านี้ก็มีความสำคัญเช่นกัน

การประเมินมูลค่าขององค์กร: กระแสเงินสดลดราคา

คำถามเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ บริษัท เป็นสิ่งจำเป็นต่อกระบวนการสัมภาษณ์เนื่องจากงานนี้เป็นพื้นฐานของกิจกรรมประจำวันของนายธนาคาร มีสามเทคนิคพื้นฐานที่จะให้ความสำคัญกับ บริษัท :กระแสเงินสดลดราคา (DCF),แนวทางทวีคูณและธุรกรรมที่เทียบเคียงได้ มีเพียงสองคนแรกเท่านั้นที่มีแนวโน้มที่จะพูดคุย

กระแสเงินสดที่ลดลงตามชื่อที่แนะนำเกี่ยวข้องกับการสร้างการคาดการณ์ของกระแสเงินสดฟรี(FCF) ของ บริษัท แล้วการลดราคาพวกเขาโดยต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC)- นี่คือวิธีการคำนวณกระแสเงินสดฟรี:

EBIT* (อัตรา 1 ภาษี) + ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย-ค่าใช้จ่ายด้านทุน-เพิ่มขึ้นของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ (NWC)

WACC คำนวณโดยการใช้เปอร์เซ็นต์ของหนี้หุ้นและหุ้นบุริมสิทธิของมูลค่า บริษัท ทั้งหมดและการคูณส่วนประกอบแต่ละรายการโดยอัตราผลตอบแทนที่ต้องการในการรักษาความปลอดภัยนั้น ที่ค่าเทอร์มินัลของโครงการจะต้องได้รับการพิจารณาและลดราคาตาม

wacc = r_อี* (e / v) + r_d* (d / v) * (1 ภาษี)

ที่ไหน r_อี= ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น R_d= ต้นทุนหนี้, v = e + d = มูลค่าตลาดรวมของการจัดหาเงินทุนของ บริษัท (หนี้บวกส่วนของผู้ถือหุ้น) และภาษี = อัตราภาษีนิติบุคคล

วิธีการ WACC DCF ถือว่า บริษัท ได้รับการยกระดับด้วยต้นทุนหนี้สะท้อนให้เห็นในตัวส่วนของการคำนวณ ที่ปรับค่าปัจจุบัน (APV)วิธีการประเมินค่าค่อนข้างคล้ายกัน แต่คำนวณมูลค่าของ บริษัท ทั้งหมด (levered) และจากนั้นเพิ่มผลกระทบของหนี้ในตอนท้าย วิธีการประเภทนี้จะดำเนินการเมื่อ บริษัท ใช้โครงสร้างหนี้ที่ซับซ้อนเช่นกการซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ (LBO)หรือเมื่อเงื่อนไขทางการเงินเปลี่ยนแปลงตลอดชีวิตของโครงการ

ก่อนอื่นกระแสเงินสดจะถูกลดราคาโดยค่าใช้จ่ายตามด้วยการพิจารณาไฟล์สิทธิประโยชน์ทางภาษีของหนี้โดยการลดการชำระดอกเบี้ยหลังหักภาษีโดยรายได้คงที่อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ

NPV = มูลค่าของ บริษัท ทั้งหมด + มูลค่าปัจจุบันของผลกระทบทางการเงิน

ในทางทฤษฎี NPV สำหรับวิธี WACC และ APV ควรสร้างผลลัพธ์สุดท้ายเดียวกัน (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูนักลงทุนต้องการ WACC ที่ดี-

การประเมินมูลค่าขององค์กร: ทวีคูณ

วิธีการประเมินค่าทวีคูณเกี่ยวข้องกับตัวชี้วัดคล้ายกับอัตราส่วน P/E- โดยทั่วไปในการทำการวิเคราะห์ทวีคูณหนึ่งจะต้องกำหนดทวีคูณเฉลี่ยสำหรับอุตสาหกรรมเฉพาะและคูณค่านี้โดยตัวส่วนสำหรับหลาย ๆ สำหรับ บริษัท ที่อยู่ระหว่างการพิจารณา

การใช้อัตราส่วน P/E เป็นตัวอย่างถ้าเป็นนายธนาคารเพื่อการลงทุนกำลังพยายามดำเนินการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในธุรกิจร้านขายของชำขั้นตอนแรกคือการกำหนดอัตราส่วน P/E เฉลี่ยในภาคนั้น สามารถทำได้โดยดูที่ตารางคอมพ์ซึ่งสามารถใช้ได้อย่างง่ายดายผ่านเทอร์มินัล Bloomberg

ถัดไปค่าเฉลี่ยควรคูณด้วยกำไรต่อหุ้นของ บริษัท หากอัตราส่วนราคาต่อกำไรเฉลี่ยในภาคคือ 12 และ EPS สำหรับ บริษัท เฉพาะคือ $ 2 จากนั้นหุ้นมีมูลค่า $ 24 ต่อคน การใช้ผลิตภัณฑ์ของมูลค่านี้และจำนวนหุ้นที่โดดเด่นทั้งหมดให้ บริษัทมูลค่าตลาด-

ตัวอย่างก่อนหน้านี้ใช้อัตราส่วน P/E เพื่อแสดงหลักฐานทั่วไปเนื่องจากคนส่วนใหญ่คุ้นเคยกับมาตรการดังกล่าว อย่างไรก็ตามการใช้อัตราส่วนนี้เพื่อทำการประเมินค่าไม่ถูกต้องจริง ตัวเลขที่เกิดขึ้นให้มูลค่าของส่วนของ บริษัท โดยไม่สนใจหนี้ แม้ว่าภาคส่วนต่าง ๆ จะมีทวีคูณเฉพาะอุตสาหกรรมซึ่งควรทำการวิจัยก่อนการสัมภาษณ์ แต่หนึ่งในทวีคูณที่พบมากที่สุดคือหลายองค์กร(EV/EBITDA)

มูลค่าองค์กรคำนวณเป็น:

CAP ตลาด + หนี้ + ดอกเบี้ยของชนกลุ่มน้อย + หุ้นบุริมสิทธิ - เงินสดรวมและเงินสดเทียบเท่า

ค่านี้สะท้อนถึงมูลค่าทั้งหมดของ บริษัท ตั้งแต่ผู้ซื้อในการควบรวมกิจการจะถือว่าหนี้และสถานะทางการเงินอื่น ๆ ของเป้าหมาย EV จับมูลค่าที่ครอบคลุมอย่างสมบูรณ์ของ บริษัท นอกจากนี้ EBITDA ยังใช้ในการคำนวณมากกว่าเพียงแค่รายได้ด้วยเหตุผลที่คล้ายกัน EV/EBITDA ให้การวัดที่ครอบคลุมของมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท ทั้งหมดซึ่ง P/E ไม่สามารถจับภาพได้

อย่างไรก็ตามควรสังเกตว่าการทวีคูณของรายได้มักจะไม่ใช่วิธีการประเมินค่าที่ต้องการเนื่องจากรายได้สามารถจัดการได้อย่างง่ายดายผ่านแนวทางการบัญชี

การแยกความแตกต่างของหนี้หรือส่วนของผู้ถือหุ้น

เนื่องจากวาณิชธนกิจเกี่ยวข้องกับการช่วยเหลือ บริษัท ในการออกตราสารทุนและหนี้ความคุ้นเคยกับแนวคิดเหล่านี้จึงมีความสำคัญพอสมควร เพิ่มระดับหนี้ใน บริษัทโครงสร้างเงินทุนนำเสนอผลประโยชน์มากมาย สิ่งสำคัญที่สุดเนื่องจากการชำระดอกเบี้ยสามารถลดหย่อนภาษีได้หนี้จึงถือว่าเป็นรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่ถูกกว่า (คุณควรมอบสิ่งนี้ให้กับหน่วยความจำ)

การออกพันธบัตรมีข้อได้เปรียบเพิ่มเติมในตำแหน่งของหุ้นของปัจจุบันผู้ถือหุ้นอย่าเจือจางและเนื่องจากผู้ถือหนี้มี Dibs เป็นครั้งแรกในสินทรัพย์ของ บริษัท ในกรณีที่ล้มละลายนี่คือเหตุผลว่าทำไมผู้ถือหุ้นกู้ต้องการผลตอบแทนที่น้อยลงจากการลงทุนของพวกเขา

ในทางกลับกันการเพิ่มจำนวนการใช้ประโยชน์จะทำให้เกิดการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นซึ่งอาจผลักดันให้ บริษัท ไปสู่การล้มละลายในช่วงเศรษฐกิจที่ไม่ดี ตรงกันข้ามกับเงินปันผลซึ่งไม่รับประกัน บริษัท จะต้องทำตามข้อตกลงหนี้ของพวกเขา

นอกจากนี้ตามที่แนะนำโดยข้อเสนอที่สองของทฤษฎีบท Modigliani-Millerเนื่องจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ของ บริษัท เพิ่มขึ้นดังนั้นต้นทุนของตราสารทุนและหนี้เพิ่มเติม หนึ่งโครงสร้างเงินทุนที่ดีที่สุดจะต้องไปถึงซึ่งเพิ่มมูลค่ารวมของ บริษัท

บรรทัดล่าง

ผู้สมัครส่วนใหญ่ที่เลือกสำหรับการสัมภาษณ์ควรคุ้นเคยกับเนื้อหาที่นำเสนอเป็นอย่างมาก ความสามารถในการหารือเกี่ยวกับข้อมูลนี้จะไม่ทำให้คุณโดดเด่นในฐานะผู้สมัคร แต่จะแสดงให้เห็นว่าคุณเข้าใจพื้นฐานของงาน ก่อนที่จะไปสัมภาษณ์วิจัยธนาคารโดยเฉพาะทำความคุ้นเคยกับข้อตกลงที่ทำในอดีตหรือกำลังทำงานอยู่และเตรียมพร้อมที่จะพูดคุยเกี่ยวกับเศรษฐกิจและตลาดการเงิน-

มั่นใจได้ว่าผู้สมัครคนอื่น ๆ จะได้รับการเตรียมอย่างเท่าเทียมกันและบางครั้งก็พิจารณาว่าใครได้งานมาถึงความแตกต่างที่เล็กที่สุดระหว่างผู้สมัคร ในสภาพแวดล้อมการแข่งขันการเตรียมการและความมั่นใจเป็นกุญแจสำคัญในการรับงาน