การแลกเปลี่ยนคืออะไร?

อันแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาอนุพันธ์ ข้อตกลงทางการเงินนี้เกิดขึ้นระหว่างสองฝ่ายเพื่อแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่มีกระแสเงินสดเป็นระยะเวลาที่กำหนด ในช่วงเวลาที่สัญญาเริ่มต้นมูลค่าของสินทรัพย์อย่างน้อยหนึ่งรายการที่ถูกสลับจะถูกกำหนดโดยตัวแปรสุ่มหรือไม่แน่นอนเช่นอัตราดอกเบี้ยหรือราคาสินค้าโภคภัณฑ์

ประเด็นสำคัญ

ในด้านการเงินการแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาอนุพันธ์ที่ฝ่ายหนึ่งแลกเปลี่ยนหรือแลกเปลี่ยนมูลค่าหรือกระแสเงินสดของสินทรัพย์หนึ่งสำหรับอีก
ของกระแสเงินสดสองครั้งค่าหนึ่งได้รับการแก้ไขและอีกหนึ่งตัวแปรและขึ้นอยู่กับราคาดัชนีอัตราดอกเบี้ยหรืออัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงิน
SWAPS เป็นสัญญาที่กำหนดเองที่ซื้อขายในตลาดที่ขายตามเคาน์เตอร์เป็นการส่วนตัวกับตัวเลือกและการซื้อขายล่วงหน้าในการแลกเปลี่ยนสาธารณะ
อัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดาและการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเป็นสองประเภทที่พบบ่อยที่สุดและพื้นฐานของการแลกเปลี่ยน

Insta_photos / Getty Images

ตลาดแลกเปลี่ยนคืออะไร?

การแลกเปลี่ยนนั้นแตกต่างจากตัวเลือกที่เป็นมาตรฐานมากที่สุดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งหมายความว่านักลงทุนรายบุคคลส่วนใหญ่ไม่คุ้นเคยกับพวกเขาหรือทำงานอย่างไร เครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ได้รับการปรับแต่งสัญญาที่ซื้อขายในไฟล์over-the-counter (OTC)ตลาดระหว่างพรรคเอกชน เช่นนี้พวกเขาไม่สามารถซื้อขายได้อย่างง่ายดายผ่านการแลกเปลี่ยน ซึ่งหมายความว่ามีระดับอยู่เสมอความเสี่ยงคู่สัญญาที่เกี่ยวข้อง.

แต่อย่าหลงกล เพียงเพราะพวกเขาซื้อขาย OTC ไม่ได้หมายความว่าตลาดแลกเปลี่ยนคือมีสภาพคล่องหรือขาดความกระตือรือร้น ในความเป็นจริงตรงกันข้ามเป็นจริง มันเป็นหนึ่งในตลาดที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลกและมีผู้ค้าที่มีความรู้มากมายที่ต้องการมีส่วนร่วมในฐานะผู้ซื้อหรือผู้ขาย

ตลาดได้รับการแนะนำในปี 1980 เพื่อช่วยให้ผู้ค้าล็อคราคาสำหรับสินทรัพย์ต่าง ๆ รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์ต่างประเทศอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยที่ค่าความคิดของสัญญาที่โดดเด่นในอนุพันธ์ OTC ทั่วโลกมีมูลค่ารวม $ 632.2 ล้านล้านภายในสิ้นเดือนมิถุนายน 2565 ซึ่งเพิ่มขึ้น 3.6% จากช่วงเวลาเดียวกันในปี 2564 มูลค่าตลาดรวมสำหรับอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 32.2% เป็น 11.8 ล้านล้านดอลลาร์ในวันที่ 30 มิถุนายน 2565

การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเกิดขึ้นระหว่าง IBM และธนาคารโลกในปี 1981อย่างไรก็ตามแม้จะมีเยาวชนญาติของพวกเขา แต่การแลกเปลี่ยนก็ระเบิดได้รับความนิยม ในปี 1987 สมาคมการแลกเปลี่ยนและอนุพันธ์ระหว่างประเทศรายงานว่าตลาดแลกเปลี่ยนมีมูลค่ารวมทั้งหมด 865.6 พันล้านดอลลาร์ภายในกลางปี 2549 ตัวเลขนี้เกิน $ 250 ล้านล้านตามที่ธนาคารสำหรับการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศนั่นคือขนาดของตลาดหุ้นสาธารณะของสหรัฐอเมริกามากกว่า 15 เท่า

สำคัญ

การแลกเปลี่ยนสามารถแบ่งออกเป็นสองครอบครัวทั่วไป:

การเรียกร้องที่อาจเกิดขึ้นเช่นตัวเลือก
การเรียกร้องไปข้างหน้าซึ่งรวมถึงอนาคตซื้อขายแลกเปลี่ยนสัญญาส่งต่อและการแลกเปลี่ยน

ผู้เล่นในตลาดแลกเปลี่ยน

การแลกเปลี่ยนอาจซับซ้อนพอสมควรซึ่งหมายความว่าพวกเขาแตกต่างจากหุ้นและพันธบัตร- พวกเขาต้องการความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับวิธีการทำงานของตลาด ดังนั้นนี่ไม่ใช่ตลาดที่มีความหมายสำหรับนักลงทุนเฉลี่ยของคุณ แต่ผู้เล่นคนสำคัญบางคนในตลาดแลกเปลี่ยนรวมถึงธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ รัฐบาลนักลงทุนสถาบันกองทุนป้องกันความเสี่ยงและ บริษัท ต่างๆ

หน่วยงานเหล่านี้มักจะหันไปตลาดแลกเปลี่ยนด้วยเหตุผลหลักสองประการคือความต้องการเชิงพาณิชย์และข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ- การดำเนินธุรกิจตามปกติของ บริษัท บางแห่งนำไปสู่การเปิดรับอัตราดอกเบี้ยหรือสกุลเงินบางประเภทที่การแลกเปลี่ยนสามารถบรรเทาได้

พิจารณาธนาคารที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสำหรับเงินฝากและได้รับอัตราดอกเบี้ยคงที่สำหรับสินเชื่อ นี้ไม่ตรงกันระหว่างสินทรัพย์และหนี้สินอาจทำให้เกิดปัญหาอย่างมาก ธนาคารสามารถใช้การแลกเปลี่ยนแบบจ่ายคงที่ (จ่ายอัตราคงที่และรับอัตราลอยตัว) เพื่อแปลงสินทรัพย์อัตราคงที่เป็นสินทรัพย์อัตราดอกเบี้ยลอยตัวซึ่งจะเข้ากันได้ดีกับหนี้สินอัตราลอยตัว

ในกรณีอื่น ๆ บริษัท อาจได้รับเงินทุนซึ่งพวกเขามีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบจากนั้นใช้การแลกเปลี่ยนเพื่อแปลงเป็นประเภทของการจัดหาเงินทุนที่ต้องการ ตัวอย่างเช่น บริษัท ในสหรัฐอเมริกาอาจพยายามขยายไปยังยุโรปซึ่งเป็นที่รู้จักน้อยกว่า มีแนวโน้มว่าจะได้รับเงื่อนไขทางการเงินที่ดีขึ้นในสหรัฐอเมริกาโดยใช้ไฟล์การแลกเปลี่ยนสกุลเงินบริษัท จบลงด้วยเงินยูโรที่จำเป็นต้องใช้ในการขยายตัว

ข้อเท็จจริง

การแลกเปลี่ยนมีหลายรูปแบบและขนาดรวมถึงการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์การแลกเปลี่ยนสกุลเงินการแลกเปลี่ยนหนี้สินและการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น

วิธีออกจากข้อตกลงการแลกเปลี่ยน

ฝ่ายหนึ่งอาจพบว่าจำเป็นต้องออกจากการแลกเปลี่ยนก่อนวันเลิกจ้างที่ตกลงกันไว้ สิ่งนี้คล้ายกับสัญญาซื้อขายซื้อขายล่วงหน้าหรือสัญญาซื้อขายที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนก่อนหมดอายุ มีสี่วิธีพื้นฐานในการทำเช่นนี้:

ซื้อออกคู่สัญญา- เช่นเดียวกับตัวเลือกหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าการแลกเปลี่ยนมีมูลค่าตลาดที่คำนวณได้ เช่นนี้ฝ่ายหนึ่งอาจยกเลิกสัญญาโดยจ่ายค่าตลาดนี้ อย่างไรก็ตามนี่ไม่ใช่คุณสมบัติอัตโนมัติดังนั้นจึงต้องระบุไว้ในสัญญาแลกเปลี่ยนล่วงหน้าหรือฝ่ายที่ต้องการออกจะต้องได้รับความยินยอมจากคู่สัญญา
ป้อนการแลกเปลี่ยนชดเชย บริษัท A จากตัวอย่างการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยด้านบนสามารถเข้าสู่การแลกเปลี่ยนครั้งที่สองได้ในครั้งนี้ได้รับอัตราคงที่และการจ่ายเงินอัตราการลอยตัว-
ขายการแลกเปลี่ยนให้คนอื่น เนื่องจากการแลกเปลี่ยนมีมูลค่าที่คำนวณได้ฝ่ายหนึ่งอาจขายสัญญาให้กับบุคคลที่สาม เช่นเดียวกับกลยุทธ์แรกในรายการของเราสิ่งนี้ต้องได้รับอนุญาตจากคู่สัญญา
ใช้การสลับ อันการสลับเป็นตัวเลือกในการแลกเปลี่ยน การซื้อการสลับจะอนุญาตให้ปาร์ตี้ตั้งค่า แต่ไม่ได้เข้าสู่การแลกเปลี่ยนที่อาจชดเชยในเวลาที่พวกเขาดำเนินการแลกเปลี่ยนเดิม สิ่งนี้จะลดความเสี่ยงของตลาดที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์ 2

ตัวอย่างของตลาดแลกเปลี่ยน

ลองดูตัวอย่างสองตัวอย่างที่แตกต่างกันของตลาดแลกเปลี่ยนยอดนิยม: อัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดาและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศวานิลลาธรรมดา

ตลาดแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดา

ตลาดแลกเปลี่ยนที่พบมากที่สุดและง่ายที่สุดวานิลลาธรรมดาการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย นี่คือวิธีการทำงาน: ฝ่าย A ตกลงที่จะจ่ายเงินให้พรรค B อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าสำหรับเงินต้นในวันที่เฉพาะสำหรับระยะเวลาที่กำหนด Party B ตกลงที่จะชำระเงินตามอัตราดอกเบี้ยลอยไปยังปาร์ตี้ A ในเงินต้นที่คาดการณ์เดียวกันในวันที่กำหนดเดียวกันสำหรับช่วงเวลาที่กำหนดเดียวกัน

ที่นี่กระแสเงินสดทั้งสองจ่ายในสกุลเงินเดียวกัน วันที่ชำระเงินที่ระบุเรียกว่าวันที่ตั้งถิ่นฐานและเวลาระหว่างการตั้งถิ่นฐาน ดอกเบี้ยอาจชำระเป็นรายปีรายไตรมาสรายเดือนหรือในช่วงเวลาอื่น ๆ เนื่องจากการแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาที่กำหนดเอง

ตัวอย่างเช่นในวันที่ 31 ธันวาคม 2565 บริษัท A และ บริษัท B เข้าสู่การแลกเปลี่ยนห้าปีด้วยข้อกำหนดต่อไปนี้:

บริษัท A จ่าย บริษัท B	บริษัท B จ่าย บริษัท ก
จำนวนเท่ากับ 6% ต่อปีในเงินต้นที่มีมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์	จำนวนเงินเท่ากับหนึ่งปี LIBOR + 1% ต่อปีสำหรับเงินต้นที่มีมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์

รับข้อมูลจากตารางด้านบนในตอนท้ายของปี 2550:

บริษัท A จ่าย บริษัท B $ 1.2 ล้าน (20 ล้านดอลลาร์ x 6%)
บริษัท B จ่าย บริษัท A 1.27 ล้านดอลลาร์ (20 ล้านดอลลาร์ x (5.33% + 1%) เนื่องจาก LIBOR หนึ่งปีอยู่ที่ 5.33% ในวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ในการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดาอัตราการลอยตัวมักจะถูกกำหนดในช่วงเริ่มต้นของระยะเวลาการตั้งถิ่นฐาน

โดยปกติแล้วสัญญาแลกเปลี่ยนอนุญาตให้ชำระเงินซึ่งกันและกันเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระเงินที่ไม่จำเป็น ที่นี่ บริษัท B จ่าย $ 66,000 และ บริษัท A จ่ายอะไรเลย การเปลี่ยนแปลงหลักไม่ว่าจะเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงเรียกว่าเป็นจำนวนเงินที่เกิดขึ้น

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศวานิลลาธรรมดา

ตลาดนี้เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนเงินต้นและดอกเบี้ยคงที่การชำระเงินกู้ในสกุลเงินหนึ่งสำหรับเงินต้นและการชำระดอกเบี้ยคงที่สำหรับเงินกู้ที่คล้ายกันในสกุลเงินอื่น ซึ่งแตกต่างจากการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยคู่กรณีที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินต้นแลกเปลี่ยนที่จุดเริ่มต้นและจุดสิ้นสุดของการแลกเปลี่ยน จำนวนเงินต้นที่ระบุทั้งสองนั้นมีค่าเท่ากับอีกประมาณหนึ่งเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยน ณ เวลาที่เริ่มการแลกเปลี่ยน

สมมติว่า บริษัท C (บริษัท ในสหรัฐอเมริกา) และ บริษัท D (บริษัท ในยุโรป) เข้าสู่การแลกเปลี่ยนสกุลเงินห้าปีในราคา 50 ล้านดอลลาร์โดยมีอัตราแลกเปลี่ยน 1.25 ดอลลาร์ต่อยูโร และสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับการยอมรับจากดอลลาร์ที่ตกลงกันไว้คือ 8.25%และอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับการกำหนดโดยยูโรคือ 3.5% โปรดจำไว้ว่าการชำระเงินต้นจะทำก่อนและคู่สัญญาสุทธิการชำระดอกเบี้ยต่อกันในอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นแล้ว

	บริษัท C	บริษัท D
เงินต้น	จ่าย $ 50 ล้านให้กับ บริษัท D	จ่ายเงิน 40 ล้านยูโรให้กับ บริษัท C
การชำระดอกเบี้ย	บริษัท C จ่าย 1.4 ล้านยูโร (40 ล้านยูโร x 3.5%) ให้กับ บริษัท D	บริษัท D จ่าย บริษัท C $ 4.125 ล้าน ($ 50 ล้าน x 8.25%)

หากที่เครื่องหมายหนึ่งปีอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ที่ 1.40 ดอลลาร์ต่อยูโรการชำระเงินของ บริษัท C เท่ากับประมาณ 1.97 ล้านดอลลาร์และ บริษัท D จ่าย 4.125 ล้านดอลลาร์ ในทางปฏิบัติ บริษัท D จะจ่ายความแตกต่างสุทธิของ $ 2,155,000 ให้กับ บริษัท C. ฝ่ายต่าง ๆ แลกเปลี่ยนการจ่ายดอกเบี้ยตามจำนวนเงินต้นที่เกี่ยวข้องตามช่วงเวลาที่ระบุไว้ในข้อตกลงการแลกเปลี่ยน

สมมติว่าพวกเขาทำการชำระเงินเหล่านี้เป็นประจำทุกปีเริ่มต้นหนึ่งปีจากการแลกเปลี่ยนเงินต้น เพราะ บริษัท C ยืมเงินยูโรจะต้องจ่ายดอกเบี้ยเป็นเงินยูโรตามอัตราดอกเบี้ยยูโร ในทำนองเดียวกัน บริษัท D ซึ่งยืมเงินดอลลาร์จ่ายดอกเบี้ยเป็นดอลลาร์ตามอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์

ในตอนท้ายของการแลกเปลี่ยนซึ่งมักจะเป็นวันที่ของการชำระดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายคู่สัญญาอีกครั้งแลกเปลี่ยนจำนวนเงินต้นดั้งเดิมอีกครั้ง การชำระเงินหลักเหล่านี้ไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนในเวลานั้น

ใครเป็นผู้ควบคุมตลาดแลกเปลี่ยน?

การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นใช้งานได้อย่างไร?

การแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเป็นสัญญาอนุพันธ์ทางการเงินระหว่างสองฝ่าย: ผู้ซื้อและผู้ขาย พวกเขาอนุญาตให้นักลงทุนโอนการเปิดรับเครดิตของการลงทุนที่มีรายได้คงที่เช่นพันธบัตรหรือหนี้ที่เป็นหลักทรัพย์ ผู้ซื้อการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นจะจ่ายเบี้ยประกันภัยในขณะที่ผู้ขายจ่ายมูลค่าของความปลอดภัยและการชำระดอกเบี้ยใด ๆ หากผู้ออกหลักทรัพย์เริ่มต้นเกิดขึ้น

ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตลาดแลกเปลี่ยนคืออะไร?

การแลกเปลี่ยนเป็นการลงทุนที่ซับซ้อนซึ่งต้องใช้ประสบการณ์และความรู้มากมาย ซึ่งหมายความว่าโดยทั่วไปแล้วพวกเขาไม่ได้มีไว้สำหรับนักลงทุนทั่วไป ถึงกระนั้นก็เป็นความคิดที่ดีที่จะทำความคุ้นเคยกับวิธีการทำงานของพวกเขา การแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาอนุพันธ์ระหว่างสองฝ่ายที่เห็นด้วยแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ด้วยกระแสเงินสดสำหรับระยะเวลาที่กำหนด ความเสี่ยงที่สำคัญบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับตลาดนี้รวมถึงความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงของสกุลเงิน นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับคู่สัญญาซึ่งหมายความว่ามีโอกาสที่ฝ่ายหนึ่งจะไม่ได้ปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินของพวกเขา

บรรทัดล่าง

นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากมีความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับหุ้นและพันธบัตร แต่พวกเขาอาจไม่คุ้นเคยเมื่อพูดถึงหลักทรัพย์ที่ซับซ้อนมากขึ้นเช่นการแลกเปลี่ยน การแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาทางการเงินระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายที่ตกลงที่จะแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่มาพร้อมกับกระแสเงินสดตามระยะเวลาที่กำหนด แต่กระแสเงินสดมาพร้อมกับการจับ: หนึ่งได้รับการแก้ไขในขณะที่อีกตัวหนึ่งเป็นตัวแปร การซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์การแลกเปลี่ยนมักใช้โดยธนาคารสถาบันการเงินและนักลงทุนสถาบัน