อัตราดอกเบี้ยคลังธนารักษ์มีการกำหนดอย่างไร?

ตั๋วเงินคลังของสหรัฐ (T-bills) มักจะขายในการประมูลเพื่อรับส่วนลดจากพวกเขาตามค่า- ซึ่งแตกต่างจากหลักทรัพย์คลังของสหรัฐอเมริกาอื่น ๆ เช่นธนบัตรหมายเหตุ (t-notes) และพันธบัตรคลัง (t-bonds), t-bills ไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะในช่วงเวลาหกเดือน ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยสำหรับคลังจึงถูกกำหนดผ่านการรวมกันของมูลค่าลดทั้งหมดและความยาววุฒิภาวะ

การประมูล T-Bill และประเภทของผู้ประมูล

คลังเงินจัดประมูลสำหรับช่วงครบกำหนดที่แตกต่างกันในช่วงเวลาที่แยกออกมา การประมูล T-bills 13 สัปดาห์และ 26 สัปดาห์เกิดขึ้นทุกวันจันทร์ตราบเท่าที่ตลาดการเงินเปิดในระหว่างวัน T-bills ห้าสิบสองสัปดาห์จะถูกประมูลทุก ๆ สี่วันอังคาร ทุกวันพฤหัสบดีจะมีการประกาศเกี่ยวกับจำนวน T-bills ใหม่และค่าใบหน้าของพวกเขา สิ่งนี้ช่วยให้ผู้ซื้อที่มีศักยภาพสามารถวางแผนการซื้อของพวกเขา

มีผู้ประมูลสองประเภทสำหรับตั๋วเงินคลัง: การแข่งขันและการแข่งขัน ผู้ประมูลที่แข่งขันได้เป็นเพียงคนเดียวที่มีอิทธิพลต่ออัตราคิดลด- ผู้ประมูลที่มีการแข่งขันแต่ละคนประกาศราคาที่พวกเขายินดีจ่ายซึ่งคลังยอมรับตามคำสั่งลดราคาจนกว่ามูลค่ารวมของวุฒิภาวะใด ๆ จะถูกขายหมด ผู้ประมูลที่ไม่มีการแข่งขันตกลงที่จะซื้อในราคาเฉลี่ยของการเสนอราคาแข่งขันที่ได้รับการยอมรับทั้งหมด

การไถ่ถอนมูลค่าและอัตราดอกเบี้ย

ผู้ซื้อที่ถือ t-bills จนกว่าจะครบกำหนดเสมอมูลค่าหน้าสำหรับการลงทุนของพวกเขา อัตราดอกเบี้ยมาจากสเปรดระหว่างส่วนลดราคาซื้อและราคาไถ่ถอนมูลค่าใบหน้า

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าไฟล์นักลงทุนซื้อ T-bill 52 สัปดาห์โดยมีมูลค่า $ 1,000 นักลงทุนจ่าย $ 975 ล่วงหน้า ที่ส่วนลดสเปรดคือ $ 25 หลังจากที่นักลงทุนได้รับ $ 1,000 เมื่อสิ้นสุด 52 สัปดาห์อัตราดอกเบี้ยที่ได้รับคือ 2.56% (25/975 = 0.0256)

ที่อัตราดอกเบี้ยที่ได้รับจาก t-billไม่จำเป็นต้องเท่ากับอัตราผลตอบแทนส่วนลดซึ่งเป็นรายปีอัตราผลตอบแทนนักลงทุนตระหนักถึงการลงทุน อัตราผลตอบแทนส่วนลดยังเปลี่ยนแปลงตลอดชีวิตของความปลอดภัย- บางครั้งอัตราผลตอบแทนส่วนลดเรียกว่าอัตราคิดลดซึ่งไม่ควรสับสนกับอัตราดอกเบี้ย

การกำหนดราคาบิลและผลกระทบของตลาด

ปัจจัยภายนอกหลายประการสามารถมีอิทธิพลต่อราคาส่วนลดที่จ่ายให้กับ T-bills เช่นการเปลี่ยนแปลงในอัตราเงินของรัฐบาลกลางซึ่งส่งผลกระทบต่อ t-bills มากกว่าประเภทอื่น ๆหลักทรัพย์ของรัฐบาล- นี่เป็นเพราะ T-bills แข่งขันโดยตรงกับช่วงอัตราเงินของรัฐบาลกลางในตลาดสำหรับตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีความเสี่ยงต่ำนักลงทุนสถาบันมีความสนใจเป็นพิเศษในช่วงอัตราเงินของรัฐบาลกลางและอัตราผลตอบแทน T-bill เนื่องจากช่วยให้พวกเขาวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านการลงทุน

ราคาสำหรับตั๋วเงินคลัง (T-bills) อาจมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความเสี่ยงพรีเมี่ยมที่นักลงทุนเรียกเก็บจากตลาดทั้งหมด T-bills มีราคาเหมือนพันธบัตร เมื่อราคาสูงขึ้นอัตราผลตอบแทนจะลดลง เมื่อพวกเขาล้มลง พวกเขาทำหน้าที่เป็นสิ่งที่ใกล้เคียงกับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงในตลาด การลงทุนอื่น ๆ ทั้งหมดจะต้องเสนอเบี้ยประกันความเสี่ยงในรูปแบบของผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดเงินออกไปจากคลัง

อิทธิพลอื่น ๆ ต่อการกำหนดราคา T-Bill

มีไดรเวอร์อื่น ๆ ของราคา t-bill ในช่วงเวลาที่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจสูงนักลงทุนมีความเสี่ยงน้อยกว่าและความต้องการตั๋วเงินมีแนวโน้มที่จะลดลง เมื่อผลผลิต T-Bill เพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน อัตราพันธบัตรอื่น ๆ เพิ่มขึ้นอัตราผลตอบแทนที่ต้องการในด้านหุ้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอัตราการจำนองมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นและความต้องการสินค้า "ปลอดภัย" อื่น ๆ มีแนวโน้มที่จะลดลง

ในทำนองเดียวกันเมื่อเศรษฐกิจซบเซาและนักลงทุนปล่อยการลงทุนที่มีความเสี่ยงราคา T-bill มักจะเพิ่มขึ้นและผลตอบแทนลดลง อัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทนที่ลดลงของ T-bill ลดลงนักลงทุนจะได้รับการสนับสนุนให้มองหาผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าผลตอบแทนจาก T-billsอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงบน t-bills เชิงลบ

เงินเฟ้อยังส่งผลกระทบต่ออัตรา T-bill นี่เป็นเพราะนักลงทุนลังเลที่จะซื้อคลังเงินเมื่ออัตราผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขาไม่ได้รับเงินเฟ้อทำให้การลงทุนขาดทุนสุทธิในแง่ของจริงกำลังซื้อ- อัตราเงินเฟ้อที่สูงสามารถนำไปสู่ราคาคลังลดลงและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในทางกลับกันราคามีแนวโน้มที่จะสูงเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำ เหตุผลที่สองอัตราเงินเฟ้อส่งผลกระทบต่ออัตรา T-bill เป็นเพราะวิธีการที่ Federal Reserve จัดการปริมาณเงิน

บรรทัดล่าง

อัตราดอกเบี้ยของใบเรียกเก็บเงินค่าธรรมเนียมจะถูกกำหนดโดยใช้คำศัพท์และมูลค่าลดทั้งหมด สิ่งนี้เรียกอีกอย่างว่าคูปอง eqivalent โดยคลังสหรัฐฯ