พันธบัตรลึกลงไป: ภาพรวมและตัวอย่าง

ความผูกพันที่ลึกล้ำคืออะไร?

พันธบัตรที่ลดลงอย่างลึกล้ำคือพันธบัตรที่ขายที่มีมูลค่าน้อยกว่ามูลค่า PAR อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรเหล่านี้ขายในราคาลดลง 20% หรือมากกว่าที่จะเทียบเท่าและมีผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราที่เกิดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของหลักทรัพย์คงที่ที่มีโปรไฟล์ที่คล้ายกัน

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือขยะเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีราคาในตลาดต่ำเนื่องจากความกังวลพื้นฐานเกี่ยวกับความสามารถของผู้ออกตราสารในการชำระดอกเบี้ยหรือเงินต้นเกี่ยวกับหนี้ อย่างไรก็ตามนี่ไม่ใช่กรณีเสมอไปเนื่องจากพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์มักจะเริ่มซื้อขายที่จำนวนเงินลึกแม้ว่าผู้ออกจะได้รับการจัดอันดับสูงมากในแง่ของคุณภาพเครดิต

ทำความเข้าใจกับพันธบัตรที่ลึกล้ำ

เมื่อพันธบัตรครบกำหนดนักลงทุนจะชำระคืนเต็มมูลค่าหน้าของพันธบัตร สามารถขายพันธบัตรได้เพื่อคู่รักที่พรีเมี่ยมหรือส่วนลด พันธบัตรที่ซื้อที่ตราไว้มีค่าเท่ากับมูลค่าของพันธบัตร ซื้อพันธบัตรที่พรีเมี่ยมมีค่าที่สูงกว่าค่า PAR ของพันธบัตร เมื่อเวลาผ่านไปมูลค่าของพันธบัตรจะลดลงจนกว่าจะเท่ากับค่า PAR เมื่อครบกำหนด พันธบัตรที่ออกด้วยส่วนลดมีราคาต่ำกว่าตราไว้ ประเภทของพันธบัตรส่วนลดที่ซื้อขายในตลาดคือพันธบัตรที่ลดลงอย่างลึกซึ้ง

โดยทั่วไปแล้วพันธบัตรส่วนลดที่ลึกจะมีราคาในตลาด 20% หรือต่ำกว่ามูลค่าที่เหลืออยู่ ผู้ออกพันธบัตรส่วนลดที่ลึกอาจถูกมองว่าไม่มั่นคงทางการเงิน พันธบัตรที่ออกโดย บริษัท เหล่านี้มีความคิดว่ามีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตรที่คล้ายกันและมีราคาตามพันธบัตรขยะเป็นตัวอย่างของพันธบัตรที่ลึกลงไป ผู้ถือหุ้นกู้อาจพบว่าตัวเองถือพันธบัตรที่ถูกต้องเมื่อคะแนนเครดิตจาก บริษัท ผู้ออกจะถูกปรับลดลงอย่างกะทันหัน

อาจมีการออกพันธบัตรในส่วนลดที่สำคัญหากเริ่มต้นอัตราคูปองในพันธบัตรนั้นมีราคาต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยที่ดำเนินต่อไปอย่างมีนัยสำคัญในตลาดทำให้นักลงทุนที่น่าสนใจน้อยกว่าที่สามารถหาอัตราดอกเบี้ยที่ดีขึ้นได้ในที่อื่น เนื่องจากราคาของพันธบัตรมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับอัตราดอกเบี้ยการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะหมายความว่าอัตราคูปองของพันธบัตรที่มีอยู่ไม่ได้อยู่ในระดับเดียวกับพันธบัตรใหม่ที่ออกในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ผู้ถือพันธบัตรคูปองที่ต่ำกว่าเหล่านี้จะเห็นมูลค่าของพันธบัตรลดลง การลดลงของมูลค่าสะท้อนให้เห็นถึงความจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นสูงกว่าอัตราคูปองของพันธบัตร หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นสูงพอมูลค่าของพันธบัตรอาจลดลงจนถึงตอนนี้มีส่วนลดมาก

การนับลึกและพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์

พันธบัตรส่วนลดที่ลึกไม่จำเป็นต้องจ่ายคูปองตามที่เห็นด้วยพันธบัตรศูนย์คูปอง- พันธบัตรคูปองบางส่วนมีส่วนลดอย่างมากและพันธบัตรเหล่านี้ไม่ได้ชำระเงินเป็นระยะ ๆ ให้กับผู้ถือหุ้นกู้ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเหล่านี้คือความแตกต่างระหว่างมูลค่าที่ตราไว้และราคาที่ลดลง ซึ่งหมายความว่าราคาของคูปองศูนย์จะผันผวนมากกว่าพันธบัตรที่ให้การจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะ พันธบัตรศูนย์คูปองทั้งหมดไม่ใช่พันธบัตรที่ลึกลงไป บางส่วนคือส่วนลดปัญหาดั้งเดิม(OID) พันธบัตร ตัวอย่างเช่นพันธบัตร OID อาจเป็นหนึ่งที่ออกที่ $ 975 ด้วยมูลค่าที่ตราไว้ $ 1,000 และพันธบัตรที่ลดลงอาจเป็นหนึ่งที่ออกที่ $ 680 ด้วยมูลค่าที่ตราไว้ $ 1,000

โดยทั่วไปแล้วพันธบัตรที่ลดลงจะเป็นระยะยาวโดยครบกำหนดห้าปีหรือนานกว่านั้น (ยกเว้นสำหรับตั๋วเงินคลังซึ่งเป็นคูปองระยะสั้น) และออกด้วยบทบัญญัติโทร- นักลงทุนได้รับความสนใจจากพันธบัตรลดราคาเหล่านี้เนื่องจากผลตอบแทนสูงหรือโอกาสน้อยที่สุดที่จะถูกเรียกก่อนครบกำหนด ผู้ออกแสวงหาวิธีการที่น้อยที่สุดในการระดมทุนผ่านหนี้ พันธบัตรส่วนลดลึกชื่นชมเร็วกว่าพันธบัตรประเภทอื่น ๆ เมื่ออัตราดอกเบี้ยของตลาดลดลงและเสื่อมราคาเร็วขึ้นเมื่ออัตราเพิ่มขึ้น หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจพันธบัตรที่มีอยู่จะมีการจ่ายดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าและดังนั้นจึงต่ำกว่าต้นทุนหนี้ไปยังผู้ออก ดังนั้นจะอยู่ในผลประโยชน์ทางการเงินที่ดีที่สุดของผู้ออกหลักทรัพย์ที่จะไม่เรียกพันธบัตร