น้ำตกกระจาย

น้ำตกการกระจายคืออะไร?

น้ำตกจำหน่ายเป็นวิธีการจัดสรรผลตอบแทนการลงทุนหรือกำไรในหมู่ผู้เข้าร่วมกลุ่มหรือการลงทุนรวม- มักเกี่ยวข้องกับความเป็นส่วนตัวกองทุนน้ำตกการกระจายกำหนดลำดับการจิกการกระจายจัดสรรให้กับพันธมิตรที่ จำกัด และทั่วไป

โดยปกติพันธมิตรทั่วไปจะได้รับส่วนแบ่งที่ใหญ่ขึ้นอย่างไม่เป็นสัดส่วนของผลกำไรทั้งหมดเมื่อเทียบกับการลงทุนเริ่มต้นเมื่อกระบวนการจัดสรรเสร็จสมบูรณ์ สิ่งนี้ทำเพื่อสร้างแรงจูงใจให้กองทุนหุ้นส่วนทั่วไปเพื่อเพิ่มผลกำไรสูงสุดสำหรับนักลงทุน

ประเด็นสำคัญ

การจัดจำหน่ายน้ำตกการกระจายออกไปตามลำดับที่ได้รับจากการลงทุนที่รวมเข้าด้วยกันถูกจัดสรรระหว่างนักลงทุนในสระว่ายน้ำ
มันมักจะใช้ในบริบทของกองทุนป้องกันความเสี่ยงหรือกองทุนการลงทุนภาคเอกชน
โดยทั่วไปมีสี่ระดับในตารางการจัดจำหน่ายน้ำตก: การกลับมาของทุน; ผลตอบแทนที่ต้องการ; ชุดการติดตาม; และดำเนินการดอกเบี้ย
มีสองประเภทของโครงสร้างน้ำตกทั่วไป: อเมริกันซึ่งสนับสนุนผู้จัดการการลงทุน; และยุโรปซึ่งเป็นมิตรกับนักลงทุนมากขึ้น

ทำความเข้าใจกับน้ำตกการกระจาย

น้ำตกการกระจายอธิบายถึงวิธีการที่ทุนถูกแจกจ่ายให้กับนักลงทุนต่าง ๆ ของกองทุนเนื่องจากการลงทุนพื้นฐานจะขายเพื่อผลกำไร โดยพื้นฐานแล้วกำไรรวมที่ได้รับจะถูกแจกจ่ายตามโครงสร้างแบบเรียงซ้อนที่ประกอบด้วยชั้นตามลำดับดังนั้นการอ้างอิงถึงน้ำตก เมื่อข้อกำหนดการจัดสรรของชั้นหนึ่งมีความพึงพอใจอย่างเต็มที่เงินทุนส่วนเกินจะอยู่ภายใต้ข้อกำหนดการจัดสรรของระดับถัดไปและอื่น ๆ

แม้ว่าตารางน้ำตกอาจถูกปรับแต่ง แต่โดยทั่วไปแล้วสี่ชั้นในน้ำตกจำหน่ายคือ:

การกลับมาของทุน(ROC)- 100% ของการแจกแจงไปที่นักลงทุนจนกว่าพวกเขาจะกู้คืนเงินทุนเริ่มต้นทั้งหมดของพวกเขา
ผลตอบแทนที่ต้องการ- 100% ของการแจกแจงเพิ่มเติมไปที่นักลงทุนจนกว่าพวกเขาจะได้รับผลตอบแทนที่ต้องการจากการลงทุน โดยปกติอัตราผลตอบแทนที่ต้องการสำหรับระดับนี้จะอยู่ที่ประมาณ 7% ถึง 9%
ชุดทันทอย- 100% ของการแจกแจงไปที่สปอนเซอร์ของกองทุนจนกว่าจะได้รับเปอร์เซ็นต์ของผลกำไร
ดำเนินการดอกเบี้ย- เปอร์เซ็นต์ของการแจกแจงที่ผู้สนับสนุนได้รับ เปอร์เซ็นต์ที่ระบุไว้ในระดับที่สี่จะต้องตรงกับเปอร์เซ็นต์ที่ระบุไว้ในระดับที่สาม

อัตรากีดขวางสำหรับกำหนดการอาจถูกจัดเป็นชั้นขึ้นอยู่กับจำนวนดอกเบี้ยรวมของหุ้นส่วนทั่วไป โดยทั่วไปยิ่งมีความสนใจมากเท่าไหร่อัตราการขัดขวางก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น นอกจากนี้คุณสมบัติที่เรียกว่า "แบ็กแบ็ค"มักจะรวมอยู่ในหนังสือชี้ชวนกองทุนและมีไว้เพื่อปกป้องนักลงทุนจากการจ่ายค่าธรรมเนียมจูงใจมากกว่าที่กำหนดในกรณีที่เกิดขึ้นผู้จัดการมีหน้าที่จ่ายคืนค่าธรรมเนียมส่วนเกิน

โครงสร้างน้ำตกอเมริกันกับยุโรป

กลไกการลงทุนมีรายละเอียดในส่วนการจัดจำหน่ายของตำแหน่งส่วนตัวบันทึกข้อตกลง (ppm) มีโครงสร้างน้ำตกสองประเภททั่วไป - อเมริกันซึ่งเป็นที่โปรดปรานของพันธมิตรทั่วไปและยุโรปซึ่งเป็นมิตรกับนักลงทุนมากขึ้น

หนึ่งสไตล์อเมริกันกำหนดการจัดจำหน่ายจะถูกนำไปใช้ตามการจัดการตามขั้นตอนและไม่อยู่ในระดับกองทุน กำหนดการของอเมริกากระจายความเสี่ยงทั้งหมดให้กับข้อตกลงทั้งหมดและเป็นประโยชน์ต่อคู่ค้าทั่วไปของกองทุน โครงสร้างนี้ช่วยให้ผู้จัดการได้รับเงินก่อนที่นักลงทุนจะได้รับทั้งหมดเงินลงทุนและผลตอบแทนที่ต้องการแม้ว่านักลงทุนจะยังมีสิทธิ์ได้รับสิ่งเหล่านี้
อันสไตล์ยุโรปกำหนดการจัดจำหน่าย (เรียกอีกอย่างว่า Global-Style) จะถูกนำไปใช้ในการรวมกองทุนระดับ. ด้วยตารางเวลานี้การแจกแจงทั้งหมดจะไปหานักลงทุนในขณะที่ผู้จัดการจะไม่เข้าร่วมในผลกำไรใด ๆ จนกว่าทุนของนักลงทุนและผลตอบแทนที่ต้องการได้รับความพึงพอใจอย่างเต็มที่ ข้อเสียเปรียบคือผลกำไรส่วนใหญ่ของผู้จัดการอาจไม่ได้รับการรับรู้เป็นเวลาหลายปีหลังจากการลงทุนครั้งแรก

เหตุใดจึงเรียกว่าน้ำตกการกระจาย?

ลองนึกภาพน้ำตกที่เรียงซ้อนลงในชุดของถังที่สอดคล้องในแนวตั้ง น้ำหมายถึงเงินและถังเป็นตัวแทนของนักลงทุนพันธมิตรหรือผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย น้ำเติมถังแรกก่อน ถังที่สองจะเติมหลังจากครั้งแรกนั้นเต็มและหก เมื่อไหลของน้ำจะมีการเติมถังมากขึ้นตามลำดับที่ปรากฏ

อะไรคือความแตกต่างที่สำคัญระหว่างน้ำตกการกระจายสินค้าของอเมริกาและยุโรป?

ในน้ำตกการจัดจำหน่ายสไตล์ยุโรปนักลงทุนจะได้รับแบบอย่างของผู้จัดการกองทุนในขณะที่ผู้จัดการอาจได้รับเงินล่วงหน้าก่อนนักลงทุนโดยใช้น้ำตกสไตล์อเมริกัน

ผู้จัดการกองทุนเอกชนและเฮดจ์ฟันด์ได้รับเงินอย่างไร

บ่อยครั้งที่กองทุนหุ้นเอกชนและเฮดจ์ฟันด์จะมีโครงการชำระเงินสองและยี่สิบ- ภายใต้สิ่งนี้ผู้จัดการกองทุนยังคงรักษา 2% ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ในแต่ละปีบวก 20% ของผลกำไรใด ๆ ที่ส่งคืนสูงกว่าอัตรากีดขวางหรือมาตรฐาน