远期合同：所有衍生工具的基础

最复杂的投资产品类型通常属于衍生物证券。对于大多数投资者来说，衍生工具的概念很难理解。但是，由于政府机构，银行机构，资产管理公司和其他类型的公司通常使用衍生产品来管理其投资风险，因此，对于投资者来说，重要的是要对这些产品代表的代表以及投资专业人员使用它们的使用。

确实，最古老，最常用的衍生物之一是远期合同这是我们今天看到的许多其他类型的衍生物的概念基础。在这里，我们仔细研究了前锋，并了解它们的工作方式和使用方式。

交易和和解程序

远期合同交易非处方（OTC）市场，这意味着他们不会在交易所交易。当远期合同到期时，交易将以两种方式之一解决。第一种方法是通过称为“身体分娩。”

在这种类型的和解下，长期远期合同职位的当事方将向当事方支付短位置当资产实际交付并完成交易时。虽然“交付”的交易概念易于理解，但实施交付基础资产对于担任短期职位的政党可能很困难。结果，还可以通过称为“现金和解”的过程完成远期合同。

一个现金和解比交货解决方案更为复杂，但它仍然相对简单地理解。例如，假设在年初，一家谷物公司通过远期合同同意同一年11月30日从农民那里以每蒲式耳5美元的价格购买100万美元的玉米。

在11月底，假设玉米在公开市场上以每蒲式耳4美元的价格售出。在此示例中，谷物公司长期以来是远期合同位置，将从农民那里获得一项现在价值4美元的资产。但是，由于在年初达成协议，谷物公司将每蒲式耳支付5美元，因此谷物公司可以简单地要求农民在开放市场每蒲式耳4美元，谷物公司将向农民支付每蒲式耳1美元的现金付款。根据该提议，农民仍将获得每蒲式耳5美元的玉米。

就交易的另一端而言，谷物公司将在公开市场中以每蒲式耳4美元的价格购买所需的玉米蒲式耳。该过程的净效应是从谷物公司到农民的每蒲式耳玉米付款1美元。在这种情况下，使用现金和解，以简化交货过程。

货币远期合同

远期合同可以以使其复杂的方式量身定制金融工具。一个货币向前合同可用于说明这一点。在可以解释货币远期合同交易之前，首先要了解如何向公众报价货币，而不是如何使用货币。机构投资者进行财务分析。

如果旅游访问纽约市时代广场，他可能会发现货币交换帖子汇率每美元外币。这种类型的约定经常使用。它被称为间接报价，可能是大多数的方式散户投资者考虑交换资金。

但是，进行财务分析时，机构投资者使用直接报价方法，指定每单位外币的家用货币单位数量。这个过程是由分析师在证券行业中，因为机构投资者倾向于考虑购买给定股票的单位所需的家庭货币数量，而不是用一单股票购买的股票购买多少股股票。鉴于此公约标准，将使用直接报价来解释如何使用远期合同来实施涵盖了利息套利战略。

假设美国货币交易商在一家经常在欧洲以欧元出售产品的公司工作，并且这些欧元最终需要转换回美元。这种职位上的交易者可能知道点率和远期利率在公开市场中的美元和欧元之间以及无风险收益率对于这两种乐器。

例如，货币交易者知道，公开市场中每欧元的美元现货利率为每欧元1.35美元，美国年度无风险利率为1％，欧洲年度无风险利率为4％。公开市场中的一年货币远期合同的报价为每欧元1.50美元。有了这些信息，货币交易者有可能确定是否有涵盖的利息套利机会，以及如何通过使用远期合同交易来建立将为公司赚取无风险利润的职位。

涵盖的利益套利策略

为了启动涵盖的利息套利策略，货币交易者首先需要在有效的利率环境中确定美元和欧元之间的远期合同。为了做出这一决定，交易者将每欧元的美元现货利率除以欧洲的年度无风险利率，然后将其乘以一加上美国的年度无风险利率。

[1.35 /（1 + 0.04）] x（1 + 0.01）= 1.311

在这种情况下，美元与欧元之间的一年远期合同应以每欧元1.311美元的价格出售。由于公开市场的一年远期合同的售价为每欧元1.50美元，因此货币交易员会知道，公开市场的远期合同价格过高。因此，一个精明的货币交易者会知道，任何价格过高的东西都应出售以获利，因此货币交易者将出售远期合同并在现货市场上购买欧元货币，以获得无风险的投资回报率。

例子

可以通过四个简单的步骤来实现涵盖的利益套利策略：

步骤1：

货币交易者需要花1.298美元，并使用它才能购买0.962欧元。

为了确定实施承保利息套利策略所需的美元和欧元的金额，货币交易者将将每欧元1.35美元的现货合同价格除以一加上欧洲年度无风险利率4％。

1.35 /（1 + 0.04）= 1.298

在这种情况下，需要$ 1.298来促进交易。接下来，货币交易者将确定需要多少欧元来促进这项交易，这仅是通过一一将欧洲年度无风险税率划分为4％来确定的。

1 /（1 + 0.04）= 0.962

所需的金额为0.962欧元。

步骤2：

交易者需要出售远期合同，以在年底以1.50美元的价格交付1.0欧元。

步骤3：

交易者需要持有一年的欧元头寸，以4％的欧洲无风险利率收入利息。该头寸的价值将从0.962欧元增加到1.00欧元。

0.962 x（1 + 0.04）= 1.000

步骤4：

最后，在远期合同上截止日期，交易员将交付1.00欧元并获得$ 1.50。该交易将等于15.6％的无风险回报率，可以通过将$ 1.50除以1.298美元并从总和中减去一个来确定，以确定适当单位中的收益率。

（1.50 / 1.298） - 1 = 0.156

这项涵盖的利息套利策略的机制对于投资者来说非常重要，因为它们说明了为什么利率均等必须始终保持真实，以防止投资者获得无限的无风险利润。

涵盖了利息套利

向前市场不透明度

向前提供一定程度的隐私对于买卖双方，可以定制它们以满足买方和卖方的特定需求和意图。不幸的是，由于远期合同的不透明特征，远期市场的规模尚不清楚。反过来，这使得前进市场的理解程度不及其他一些衍生市场。

由于缺乏透明度这与远期合同的使用有关，可能会出现一些潜在的问题。例如，利用远期合同的政党是违约风险，由于缺乏正式的，他们的贸易完成可能会出现问题交换所，如果衍生工具合同的结构不正确，它们会遭受潜在的损失。

结果，远期市场有可能从参与整个社会进行这些类型的交易的各方溢出。

迄今为止，涉及远期合同的各方之间的严重问题，尚未实现。然而，只要大型组织允许远期合同，“太大而不能失败”的经济概念将永远是一个问题。当选择和掉期市场考虑到。

远期合同和其他衍生品

正如本文所说明的那样，远期合同可以是量身定制为非常复杂的金融工具。当人们考虑可用于实施远期合同策略的不同类型的基础金融工具时，这些类型的合同的广度和深度呈指数级扩展。

示例包括在个人股票证券或指数投资组合中使用权益远期合同，固定收益远期合同关于诸如证券财政账单以及利率远期合同，例如确保过夜融资率（SOFR），在行业中更普遍被称为前锋率协议。

最后，投资者应该了解，远期合同衍生品通常被视为期货合约，期权合约和掉期合同。这是因为期货合约基本上是具有正式交易所和交换所的标准化远期合同。

期权合约基本上是远期合同，可以为投资者提供一种选择，但没有义务，可以在某个时间点完成交易。掉期合同基本上是远期合同的链链协议，这些协议需要随着时间的推移定期采取行动。

底线

一旦理解了远期合同与其他衍生产品之间的联系，投资者就可以开始实现其处置的财务工具，衍生产品对风险管理的影响，以及衍生品市场对政府机构，银行业机构，银行机构和全球范围内的潜在大型和重要的市场。

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