哪些投资者可以从并购付款方式中学到

管理层如何看待其公司以及从一个合并或收购（并购）经常在公司使用的付款方式中揭示，这是对投资者的宝贵信息。从收购方对公司股票价格相对价值的角度来看，付款方式提供了坦率的评估。

并购是用于描述公司合并的一般术语。在合并中，两家公司合并形成一个新实体，而在收购中，一家公司试图购买另一家。在后一种情况下，收购公司正在购买，以及目标公司正在购买。

并购基础

并购交易有很多类型。合并可以归类为法定，其中 目标已完全集成到收购方中，此后不再存在。合并，两个实体加入成为新公司或子公司，目标成为收购方的子公司。在收购过程中，收购方可以尝试以友好的接管购买目标，或者获得不希望通过敌对收购。

有几种类型的合并。一个水平合并是对竞争对手或相关业务的收购。在水平合并中，收购方希望实现成本协同作用，，，，规模经济，并获得市场份额。水平合并的一个众所周知的例子是汽车制造商菲亚特和克莱斯勒的结合。

一个垂直合并是沿生产链的公司的收购。收购方的目的是控制生产和分销过程，并通过集成获得成本协同作用。垂直合并的假设例子是购买轮胎制造商的汽车公司。集成可以是向后的（收购方供应商）或向前（收购方分销商）。牛奶分销商购买奶牛场将是一个向后融合。另外，乳制品农场购买牛奶分销商说明了向前集成。

一个集团合并是在收购方核心运营范围之外完全购买公司。考虑通用电气（GE），这是世界上最大的跨国公司之一。自从托马斯·爱迪生（Thomas Edison）于1892年成立以来，通用电气一直从广泛的行业（例如，航空，娱乐，金融）购买公司。 GE本身是作为Edison General Electric和Thomson-Houston Electric Co.之间的合并而形成的。

付款方式正在揭示

这些不同类型的并购可以由投资者评估，以了解管理层的愿景和目标。收购方可能会进行合并或收购以解锁隐藏值，进入新市场，获得新技术，利用市场瑕疵或克服不利的政府政策。

同样，投资者可以评估收购方为潜在目标提供的付款价值和方法。选择现金，公平，或者组合提供了内部探讨管理人员如何重视其股份以及收购方通过收购来解锁价值的能力。

现金，证券或混合产品

企业必须考虑许多因素（其他投标人的潜在存在，目标的愿意出售和付款偏好，税收影响，如果发行股票，交易成本以及对首都结构）准备要约时。一旦向卖方提出投标，公众就可以了解收购公司的内部人士如何看待其股票价值，目标价值以及通过合并实现价值的能力的信心。

可以使用两者的现金，股票或组合购买公司。购买股票是最常见的收购形式；但是，对收购的信心管理越多，他们想以现金支付股票就越多。这是因为管理层认为，在合并中实现协同作用后，股票最终将获得更多价值。

在类似的期望下，目标将希望以股票支付。如果支付了库存，则目标将成为收购方的兼户和预期协同作用的受益人。另外，收购方对目标的亲戚的自信程度较小估值，收购方越多地希望与卖方分享一些风险。因此，收购方将要支付股票。

库存

市场状况在并购交易中起着重要作用。当考虑到收购方的股份被高估时，管理层可能宁愿通过交换来支付收购库存。股票本质上被认为是一种货币形式。由于股票的价格高于其价值（基于市场知名度，尽职调查，第三方分析等），因此收购方通过使用股票付款来获得更多的收益。如果考虑到收购方的股票被低估，管理层可能会宁愿用现金付款。通过认为该股票等同于货币，它将需要更多的股票交易。内在价值支付购买费用。

当然，可能还有其他因素，说明公司为什么选择用现金或股票付款，以及为什么要考虑收购（即购买具有累积税损失的公司，以便立即确认税款，并且收购方的纳税责任大大降低）。

底线

付款方式是管理层的主要信号效应。当用现金支付收购时，这是一个强度的迹象，而股票支付反映了管理层对合并潜在协同效应的不确定性。投资者可以使用这些信号来重视收购方和卖方。