初学者的Alpha和Beta

在谈论投资时，我们经常听到Alpha和Beta的术语。这是两个不同的度量，是从线性回归得出的相同方程的一部分。不用担心这听起来是否复杂，我们将在本文中解释这一切。

方程式

如果方程使您的眼睛釉面，则可以跳过此部分。同时，如果您知道一些代数或曾经在大学里进行回归的课程，我们可以直接进入方程式。基本模型如下：

• y = a + bx + u

在哪里：

• Y是股票或基金的绩效。
• A是Alpha，这是股票或基金的超额回报。
• b是beta，相对于基准的波动性。
• X是基准的性能，通常是标普500指数。
• u是剩余的，这是给定年份无法解释的随机绩效部分。

beta是相对于基准测试的波动率的量度，实际上首先谈论beta是更容易的。与标准普尔500指数相比，它衡量了安全性或投资组合的系统风险。许多增长股票的Beta股票超过1，可能更高。国库法案将具有接近零的Beta，因为其价格几乎没有与整个市场相对的变化。

beta是乘法因素。一个2倍杠杆500 ETF通过设计，具有与标准普尔500指数相对于标准普尔500标准普尔500的Beta beta。在给定时间段内，它上升或向下的索引是索引的两倍。如果Beta为-2，则投资将沿指数相反的方向移动两个因子。 BETA负数的大多数投资都是ETFS或持有国库券。

Beta还告诉您，当风险无法多样化时。如果您查看典型的Beta共同基金，从本质上讲，它告诉您您要承担的市场风险。

至关重要的是要意识到高或低β经常导致市场表现优于市场。拥有大量增长股票和高β的基金通常会在股票的美好一年中击败市场。同样，保守基金持有债券的Beta持续较低，并且通常在市场上糟糕的一年中优于标准普尔500指数。

定义alpha

在调整了与市场相关的波动性和随机波动后，Alpha是投资的超额回报。 Alpha是共同基金，股票和债券的五个主要风险管理指标之一。从某种意义上说，它告诉投资者，资产的性能始终比其Beta预测的更好或更差。

alpha也是风险度量。 α为-15意味着鉴于回报，投资太冒险了。零的alpha表明，资产已获得与风险相称的回报。调整波动率后，大于零的alpha表示投资的表现优于表现。

什么时候对冲基金经理们谈论高α，他们通常会说他们的经理足够好，可以超越市场。但这提出了另一个重要的问题：当alpha是索引上的“多余”回报时，您正在使用什么索引？

例如，基金经理可能会吹嘘他们的资金在标准普尔回报11％时产生了13％的回报。但是，标准普尔是适当使用的索引吗？经理可能会投资小型股价股票。这些股票的回报高于标准普尔500指数。FAMA和法国三因素模型。在这种情况下，小型型值指数可能比标准普尔500指数更好。

基金经理也有可能幸运而不是真正的Alpha。假设经理在基金的前三年中平均超过市场，而没有任何额外的与市场有关的波动。在这种情况下，β等于一个，看起来Alpha是2％。

但是，假设基金经理在未来三年内表现不佳2％。现在看起来像alpha等于零。 Alpha的原始外观是由于样本量忽略。

很少有投资者拥有真正的Alpha，通常需要十年或更长时间才能肯定。沃伦·巴菲特通常被认为具有α。巴菲特专注于价值投资，，，，股息增长，并在职业生涯中“以合理的价格增长”策略。一项对巴菲特alpha的研究发现，他倾向于使用高质量和低β股的杠杆作用。

Alpha vs Beta：比较

底线

Alpha和Beta是金融中的基本概念，可帮助投资者衡量和了解相对于更广泛市场的投资的绩效和风险。与整个市场相比，经常被认为首先被认为是首先被认为是量化资产的波动性或系统风险。一个Beta的Beta表明，投资倾向于与市场保持一致，而Beta大于一个表明波动性更高，少于一个意味着波动性较低。该指标对于投资者评估投资的潜在风险及其在投资组合多元化中的作用至关重要。

同时，Alpha考虑了Beta，衡量与基准指数相比，衡量了投资的超额回报。从本质上讲，Alpha是投资组合经理或投资策略的价值，鉴于投资的市场风险水平，预期的是预期的。正α表明表现优于性能，而负α表示相对于基准的表现不佳。