SEC卖空了什么样的限制？

自1929年股市崩溃和随之而来的大萧条以来，短暂的销售一直是许多市场经济低迷的替罪羊。在卖空中，投资者出售市场上的股票，这些股票是在和解时借入和交付的。

目的是通过以较低的价格购买股票来偿还贷款股票。大萧条之后，美国证券交易委员会（SEC）有限的短销售交易，以减轻过度的下行压力。

尽管卖空由于市场崩溃而被指责为市场崩溃，并被某些批评家称为不道德，因为它是反对积极增长的赌注，许多经济学家和金融从业人员现在认识到短暂销售是功能良好且高效的市场的关键组成部分流动性给买家并促进更大程度的价格发现。

尽管如此，交流和监管机构已达到某些限制不时限制或禁止卖空。在这里，我们看看其中一些措施。

关键要点

出售短片涉及出售借入的股票，以便以较低的价格购买它们，从本质上讲是从看跌赌注中获利的。
短暂的销售已被指责为市场崩溃，并且过去曾多次暂时禁止。
美国有时限制了短暂的销售，以提高透明度并恢复投资者的信心。
然而，深入的实证研究表明，短销售可以提高效率并向市场提供信息。

禁止短裤的简短历史

在整个历史上，监管机构和立法者暂时或更永久地禁止卖空，以恢复投资者的信心或稳定下降市场的信念，因为他们相信短暂造成了危机或使情况变得更糟。

例如，在1600年代初期，新成立的阿姆斯特丹证券交易所暂时禁止卖空，因为一个著名的短卖方被指控操纵荷兰东印度公司股票的价格。同样，英国政府在1720年南海泡沫发生后发生后禁止短裤。

最近，在2008年金融危机，在美国，英国，法国，德国，瑞士，爱尔兰，加拿大等人都可以看到暂时的短售票和限制。

多年来，许多政府因与许多股市销售和其他金融危机的联系而采取了限制或规范短卖的行动。但是，通常会废除彻底的禁令，因为卖空是日常市场交易的重要组成部分。

上升规则

1938年制定后的许多年，上升规则在美国，这一规则在大萧条之后就已经制定了，并允许短暂卖出，仅在股票最近出售的上涨中进行。例如，如果上一笔交易的价格为17.86美元，则如果下一个出价至少为17.87美元，则可以执行卖空。本质上，该规则不允许卖空者过度销售压力，并且至少在理论上有助于保持市场的平衡。

多年来，已经进行了几项研究，表明在熊市。 2007年，美国证券交易委员会（SEC）废除了上升规则，从而自由地裁定了卖空者，他们很快在2008年的下一次股市崩溃中利用了优势。此后，SEC再次修改了该规则，当价格从前一天结束时下降了10％以上时，将某些股票的上升规则施加了上升规则。

2010年的替代上升规则，称为规则201，允许投资者在短暂销售之前退出长期职位。当股票价格在一天内至少下跌10％时，该规则将触发。到那时，如果价格高于当前最佳出价，则允许卖空。这旨在保持投资者的信心并在极端压力和波动期间促进市场稳定性。

监管Sho和裸露的短裤

短销售的基本规则涉及要出售的股票的可用性。经纪交易商必须容易访问它，以便在和解时交付；否则，这是交货失败或赤裸裸的卖空。尽管在股票交易中，这被认为是危险的，但是有多种方法可以通过出售期权合同或期货来实现相同的立场。

法规SHO是SEC在2005年实施的一项规则，以更新有关卖空实践的规则。 SHO规定建立了“定位”和“截止”标准，这些标准主要是为了防止交易者从事赤裸裸的卖空和其他不道德实践的机会。

“定位”标准要求经纪人有一个合理的信念，即可以在短卖之前的特定日期借入短售的股权并将其交付给卖空者。 “结束”标准规定，在未能交付的情况下，投资者在一定时间内完成了卖空。

为了提高市场透明度并保护投资者，SEC在2023年制定了有关销售活动报告的新规则。这种修改到了围绕短卖出的审查的气氛，尤其是在此之后“模因股票“热潮，零售投资者大大提高了GameStop股票的价格，对缩短了公司的对冲基金造成了严重的损失。这个传说突显了短卖出的不透明性质及其在市场操作中使用的潜力。

在制定新规则之前，围绕销售活动的细节主要保留在阴影中。虽然金融行业监管机构（FINRA）已经发布了从经纪交易商那里收集的简短利息报告，此数据的范围有限。 SEC的新法规要求更全面的披露。具体而言，现在要求机构投资者每月向SEC报告其总职位。此外，还要求报告交易定居点的单个日期的某些“净”短期活动。这些新数据将涵盖每个结算的每日净活动，这是FINRA或交易所以前无法获得的一种数据。

SEC打算以延迟发布这些收集的数据，提供特定于股票的数据，这将使人们对整个市场的短注有更深入的了解。通过这样做，监管机构和公众都可以更好地应对或防止破坏市场事件的稳定，从而促进更健壮和透明的金融生态系统。

这些规则不仅代表了报告要求的扩展，还代表了向更透明和负责的市场转变。批评家认为，这些规则可能会暴露投资者的策略，可能损害市场参与者以及市场效率。然而，支持者认为，这种披露对于促进公平市场运营和遏制与短卖相关的恶意行为至关重要。

什么是一个简短的销售例子？

想象一下，假设的投资者亚历克斯（Alex）认为，由于一些即将到来的负收益报告，XYZ公司的股价目前为每股100美元，在不久的将来将下降。亚历克斯决定短暂出售XYZ公司的100股。首先，亚历克斯从他的经纪人那里借了这些股票。然后，亚历克斯以目前每股100美元的价格在公开市场上出售它们，获得了10,000美元（每股100美元x 100股）。正如预期的那样，在接下来的几周内，XYZ公司发布了不利的收益报告，其股票价格下跌至每股80美元。看到这个价格下跌，亚历克斯决定通过以每股80美元的新价格购买100股XYZ公司来结束他的短期职位，花费8,000美元（每股80美元x 100股）。亚历克斯将100股股票退还给经纪人，并从这笔卖空交易中获得了2,000美元的利润（减少佣金和税款）。