现代投资组合理论（MPT）中如何衡量风险厌恶？

根据现代投资组合理论（MPT），风险规避程度是由投资者需要接受更多风险的额外边际收益来定义的。所需的额外边缘回报被计算为投资回报率（ROI），也称为方差的平方根。

成功确定其风险规避程度的投资者可以利用这些知识来建立多元化的投资组合这会产生收入流并符合其财务目标。在这里，我们讨论了现代投资组合理论，以及用于衡量风险规避的常见策略投资者。

市场风险

市场上的一般风险规避水平可以通过两种方式看出：风险溢价根据资产高于无风险水平的资产以及通过无风险资产的实际定价进行评估，例如美国财政债券。对安全仪器的需求越强，风险回报率与非风险仪器之间的差距越大。国库债券的价格在需求强劲的时候也上涨，推动收益率降低。

经济学家哈里·马科维茨（Harry Markowitz）开发了现代投资组合理论（MPT）是一种数学上与投资者的风险承受能力和奖励期望相匹配的方式，可以为该特定的投资者创建理想的投资组合。当Markowitz于1952年推出MPT时，其对风险的定义或标准偏差从平均值中，似乎是非正统的。但是，随着时间的流逝，标准偏差可能已成为投资风险最常用的量规。

标准偏差表明资产在一段时间内振荡的振荡如何显着。可以使用标准偏差衡量的增长和下降范围来创建围绕平均价格的交易范围。投资者将此信息用于估计未来投资组合的可能收益。

规避风险的投资者

规避风险的投资者倾向于想要具有较低标准偏差的资产。与平均值的偏差较低表明，资产的价格经历较小的波动性较小，重大损失的可能性较低。积极进取的投资者对更高的标准偏差感到满意，因为它表明还可以获得更高的回报。

标准偏差如此普遍接受的原因是，它始终以与基础数据相同的单位和比例表示。例如，高度的标准偏差以英尺或英寸的形式表示，而股票价格的标准偏差则以每股美元的美元价格表示。其他风险指标根据包括Beta在内的MPT开发R平方和周转率。

MPT和风险的可能缺陷

尽管历史上很少见，但有可能共同基金或具有低标准偏差的投资组合，仍然亏钱。市场上的损失时期往往是陡峭而短暂的。低标准偏差资产在短时间内的损失往往比其他人损失少。但是，由于风险信息是向后看的，因此无法保证未来的回报遵循相同的模式。

一个更大，更棘手的问题是标准偏差本质上是相对的。假设投资者看着两个平衡的共同基金。一个具有5个单位的标准偏差，另一个具有10个单位的标准偏差。没有其他信息，MPT将无法告诉投资者五个是低，平均还是高的。如果五个很低，则可能是平均值。如果五个很高，则10个可能非常高。使用标准偏差的投资者应花时间找到适当的环境，其中包括对如何量化投资风险。