异常回报：定义，原因，示例

什么是异常回报？

异常回报描述了指定期间给定投资或投资组合产生的异常大笔利润或损失。绩效与投资的分歧预期的，或者预期，回报率（ROR） - 基于资产定价模型的估计风险调整后的回报，或使用长期历史平均或多个评估技术。

异常的回报可能只是异常的，或者他们可能指出了更邪恶的东西，例如欺诈或操纵。异常回报不应与之混淆”阿尔法“ 或者超额回报由积极管理的投资赚取。

异常回报对于确定安全性或投资组合至关重要风险调整的性能与整体市场或基准指数。异常的回报可以帮助以风险调整后的基础确定投资组合经理的技能。它还将说明投资者是否为假定的投资风险获得足够的赔偿。

异常回报可以是正面的或负的。该数字仅是关于实际收益与预测收益率不同的摘要。例如，在A中赚取30％共同基金预计平均每年10％将产生20％的正常异常回报。另一方面，在同一示例中，实际回报为5％，这将产生5％的阴性异常回报。

通过从已实现的回报中减去预期回报来计算异常回报，可能是正值或负数。

累积异常回报（CAR）是所有异常回报的总数。通常，累积异常回报的计算发生在一个小时的时间窗口中，通常只有几天。这个短时间是因为证据表明那复合每日异常回报可能会在结果中造成偏见。

累积异常回报（CAR）用于衡量诉讼，收购和其他事件对股票价格的影响，也可用于确定资产定价模型在预测预期绩效方面的准确性。

这资本资产定价模型（CAPM）是一个用于计算安全性或投资组合的预期收益的框架无风险回报率，beta和预期的市场回报。在计算安全性或投资组合的预期收益之后，通过从已实现的退货中减去预期的回报来计算异常收益的估计。

投资者持有文件夹证券和希望在上一年计算投资组合异常收益的希望。假设无风险收益率为2％，基准指数的预期回报率为15％。

投资者的投资组合返回25％，有一个beta针对基准指数测量1.25。因此，鉴于假定的风险量，投资组合应退还18.25％，或（2％ + 1.25 x（15％ - 2％））。因此，上一年的异常回报率为6.75％或25-18.25％。

相同的计算对股票持有可能有所帮助。例如，当针对其基准指数测量时，股票ABC返回了9％，β为2。考虑到无风险收益率为5％，基准指数的预期回报率为12％。根据CAPM，ABC的股票预期回报率为19％。因此，股票ABC的异常回报率为-10％，并且表现不佳在此期间的市场。