Alpha：它在投资中的含义，示例

Alpha（α）是用于描述投资策略击败市场或其“优势”的能力的术语。因此，α也经常被称为多余的回报或异常回报率根据风险进行调整，与基准测试有关。

α通常与beta（希腊字母β），衡量广泛市场的整体挥发性或风险，称为系统的市场风险。

alpha用于金融中表现，指出策略，交易者或投资组合经理何时设法在某个时期击败了市场回报或其他基准。 alpha，经常被认为主动返回在投资中，对市场指数或基准的投资绩效衡量，这被认为代表了市场的整体运动。

相对于投资的超额回报返回基准指数的是投资的alpha。 Alpha可能是正面的或负面的，是积极投资的结果。另一方面，beta可以通过被动赢得指数投资。

了解alpha

Alpha是五项流行的技术投资之一风险比率。其他是Beta，标准偏差，，，，R平方和夏普比率。这些都是在现代投资组合理论（MPT）。所有这些指标旨在帮助投资者确定投资的风险回报概况。

活跃的投资组合经理试图在多元化的投资组合中产生Alpha，并与多样化打算消除非系统性风险。因为alpha代表了文件夹相对于基准，通常认为代表投资组合经理从基金的退货中增加或减去的价值。

换句话说，Alpha是投资回报，这不是大型市场上一般运动的结果。因此，零的alpha将表明投资组合或基金与基准指数完美跟踪，并且与广泛市场相比，经理尚未添加或失去任何其他价值。

应用alpha投资

随着Alpha的概念，随着出现的出现智能测试版与标准普尔500指数和Wilshire 5000总市场指数等指数相关的指数资金。这些资金试图提高追踪目标子集的投资组合的性能。

尽管Alpha在投资组合中具有相当大的需求性，但许多指数基准在绝大多数时间都设法击败了资产管理者。部分原因是对这种趋势带来的传统财务建议缺乏信心，越来越多的投资者转向低成本，被动的在线顾问（通常称为机器人顾问）谁只有或几乎只投资客户的资本到指数跟踪的资金，理由是，如果他们无法击败市场，他们不妨加入它。

此外，由于大多数传统财务顾问收取费用，因此当一个人管理投资组合并净到零时，它实际上代表了一个轻微的净损失对于投资者。例如，假设财务顾问吉姆（Jim）收取投资组合对其服务价值的1％，而在一个12个月的时间里，吉姆（Jim）设法为他的一位客户弗兰克（Frank）的投资组合制作了0.75的alpha。

尽管吉姆确实帮助了弗兰克（Frank）的投资组合的表现，但吉姆（Jim）收费的费用超过了他产生的阿尔法（Alpha），因此弗兰克（Frank）的投资组合遭受了净亏损。对于投资者而言，该示例强调了考虑费用与绩效收益和Alpha结合使用的重要性。

有效的市场假设

这有效的市场假设（EMH）假设市场价格始终纳入所有可用信息，因此证券始终定价（市场是有效的）。因此，根据EMH的说法，由于它们不存在，因此无法系统地识别和利用市场上的误解。

如果确定了错误的定价，它们很快仲裁离开，因此可以利用的市场异常的持续模式往往很少。

比较活跃共同基金与其被动基准的历史回报的经验证据表明，所有活跃基金的不到10％能够在10多年的时间内获得正alpha，并且一旦考虑到税收和费用，该百分比下降了。换句话说，阿尔法很难获得，尤其是在税收和费用之后。

因为可以通过多元化和对冲各种风险（包括各种交易成本），有些人提出Alpha并不是真正存在的，而只是代表了赔偿尚未确定或被忽视的某些未纠正的风险的补偿。

寻求投资alpha

Alpha通常用于对积极的共同基金以及所有其他类型的投资进行排名。它通常表示为单个数字（例如+3.0或-5.0），通常是指与参考基准指数相比，衡量投资组合或基金如何执行的百分比（即，好，3％好，或差5％）。

对α的更深入分析也可能包括詹森的阿尔法。詹森的阿尔法考虑了资本资产定价模型（CAPM）市场理论，并在其计算中包括一个风险调整的组件。 CAPM中使用了Beta（或Beta系数），该Beta（或Beta系数）根据其自己的特定Beta和预期的市场回报来计算资产的预期回报。Alpha和Beta投资经理共同使用来计算，比较和分析收益。

整个投资宇宙为投资者提供了广泛的证券，投资产品和咨询选择。不同的市场周期也会影响不同资产类别的投资alpha。这就是为什么要与alpha结合考虑的重新返回指标很重要的原因。

alpha的示例

在以下两个固定收入的历史示例中说明了alpha交易所交易基金（ETF）和权益ETF：

这iShares可转换键ETF（ICVT）是风险低的固定收益投资。它跟踪了一个定制索引，称为彭博社美国可转换现金支付债券> 250mm索引。截至2022年2月28日，三年的标准偏差为18.94％。截至2022年2月28日，年初的回报率为-6.67％。彭博社美国可转换现金支付债券> $ 250mm指数在同一时期的回报率为-13.17％。因此，与彭博社的骨料指数相比，ICVT的α为6.5％，标准偏差为18.97％。

但是，由于总债券指数不是ICVT的适当基准（应该是彭博敞篷指数），因此该alpha可能不如最初想象的那么大。实际上，它可能会误导以来可转换债券与普通的香草债券相比，风险要高得多。

WisdomTree美国质量股息增长基金（DGRW）是一种具有较高市场风险的股权投资，试图投资于股息增长股票。它的持有量追踪了一个定制指数，称为WisdomTree US质量股息增长指数。它的年度标准偏差为10.58％，高于ICVT。

截至截至2022年2月28日，DGRW的年度回报率为18.1％，它也高于标准普尔500指数的16.4％，因此与标准普尔500指数相比，它的α为1.7％。但是，同样，标准普尔500指数可能不是该ETF的正确基准，因为该ETF的价格既不是股票的库存，而且还不是股票的库存，而且还不是一个股票的市场。美国有价值的股票。

α考虑

尽管Alpha被称为投资的“圣杯”，因此受到投资者和顾问的关注，但在使用Alpha时，有一些重要的考虑因素应考虑到一些重要的考虑因素。

1. Alpha的基本计算减去了从其资产类别中可比基准的投资总回报。如上所述，该α计算主要仅用于可比较的资产类别基准。因此，它不能衡量股权ETF与固定收益基准的表现。在比较类似资产投资的绩效时，该alpha也可以使用。因此，股权ETF的alpha dgrw的alpha与固定收入ETF的alpha相对可比。
2. 对Alpha的一些引用可能是指更先进的技术。詹森（Jensen）的阿尔法（Alpha）考虑了CAPM理论和风险调整的措施无风险费率和beta。

使用生成的α计算时，重要的是要了解所涉及的计算。可以使用资产类别中各种不同的索引基准来计算Alpha。在某些情况下，可能没有合适的先前索引，在这种情况下，顾问可能会使用算法和其他模型，用于模拟索引以进行比较α计算。

alpha也可以指A的异常回报率安全或投资组合超出平衡像CAPM这样的模型。在这种情况下，CAPM可能旨在估算沿着一个地点的投资者的回报有效的边界。 CAPM分析可能估计，根据投资组合的风险概况，投资组合应赚取10％。如果该投资组合实际上赚取了15％，则投资组合的alpha为5.0，比CAPM预测的alpha级为5％。

底线

一个目标投资者是为了获得最高的回报。 Alpha是针对投资回报的衡量绩效的衡量标准，这些投资回报率与风险调整后的基准相比更好。活跃的投资者寻求获得高于基准的回报，并可以采用各种策略来实现这一目标。许多资金（例如对冲基金）的目的是实现Alpha并为此收取高昂的管理费​​。