什么是长期资本管理（LTCM），发生了什么？

长期资本管理（LTCM）很大对冲基金，由诺贝尔奖获奖经济学家和著名的华尔街商人领导，该商人在1998年炸毁，迫使美国政府进行干预以防止金融市场从倒塌。

了解长期资本管理（LTCM）

从1994年开始，LTCM取得了巨大的成功，到1998年春季吸引了约35亿美元的投资者资本，并承诺套利可以利用市场行为暂时变化的策略，从理论上讲，将风险水平降低到零。

但是，LTCM的高度杠杆贸易策略未能淘汰，它遭受了巨大的损失。在整个金融环境中感受到了混响，几乎在1998年倒塌了全球金融体系。最终，美国政府必须介入并安排一个救助由华尔街银行联盟的LTCM of LTCM，以防止系统性传染。

LTCM的初始资产刚刚超过10亿美元，重点关注纽带贸易。该基金的交易策略是进行融合交易，其中涉及利用套利机会证券。为了取得成功，这些证券在交易时相对于彼此的价格必须错误地定价。

套利交易的一个例子是改变利率尚未充分反映证券价格。这可以为以价值交易的机会开放与很快将变成的价值交易的机会 - 一旦新利率被定价。

LTCM成立于1994年，由著名的Salomon Brothers邦德商人约翰·梅里韦瑟（John Meriwether）以及诺贝尔·普里尔（Nobel-Pribe）赢得的Myron Scholes创立黑色choles模型。

LTCM也交易了利率掉期，这涉及基于两个交易对手的特定委托人的一系列未来利息支付。利率互换通常包括更改浮动速率的固定费率或反之亦然，以最大程度地减少对一般利率波动的影响。

由于套利机会的差异很小，LTCM不得不高度利用自己来赚钱。在1998年基金的高度，LTCM约有50亿美元资产，控制了超过1000亿美元，并拥有超过1万亿美元的衍生职位。当时，LTCM还借了超过1550亿美元的资产。

俄罗斯时默认在1998年8月的债务上，LTCM在俄罗斯持有重要职位政府债券，首字母缩写GKO闻名。尽管每天损失了数亿美元，但LTCM的计算机型号建议其头寸。

LTCM高度杠杆性的性质，再加上俄罗斯的金融危机，将对冲基金带到维持巨大的损失并有违约贷款的危险。这使得LTCM很难在其位置上减少损失。 LTCM拥有巨大的职位，总计约占全球总数的5％固定收益市场，并借了大量资金来为这些杠杆交易提供资金。

如果LTCM违约，它将由于大规模注销而引发全球金融危机债权人本来必须做的。

当损失接近40亿美元时，美国联邦政府担心LTCM即将崩溃会造成更大的金融危机，并策划了一项救助，以平息市场。创建了36.25亿美元的贷款基金，这使LTCM在接下来的几个月中还可以偿还足够的贷款，以在任何市场波动中生存清算在2000年初及时有序。