订单保护规则

订单保护规则是什么？

订单保护规则是该规则的四个主要规定之一监管国家市场体系（NMS）。该规则旨在确保投资者获得的执行价格等同于交易证券交易的任何其他交易所中的报价。该规则消除了通过订单进行交易的可能性，这意味着以次优的价格执行。

订单保护规则要求每次交易所制定并执行政策，以确保所有NMS股票的价格持续报价，其中包括主要证券交易所以及许多非处方线（OTC）股票。订单保护规则也称为“规则611”或“”交易规则。”

订单保护规则如何工作

订单保护规则（以及整个规定的NMS）都是为了使金融市场更加流动性和透明而建立，通过更好地访问数据，并尤其是价格上的报价显示和公平性。在2005年通过证券交易委员会（SEC），现有的“交易”规则并不能始终保护投资者。在极限交易中尤其如此，在这种交易中，投资者有时会获得与不同交易所报价的价格较低的价格。

订单保护规则旨在保护全面给定安全性的报价，因此所有市场参与者都可以获得可以立即执行的订单的最佳执行价格。它要求交易中心建立，维护和执行书面政策和程序，这些政策和程序经过合理设计，以防止以不如其他交易中心显示的受保护报价的价格执行交易。该规则还建立了全国最佳出价和要约（NBBO）要求，该要求要求经纪人将订单路由到提供最有利的显示价格的场所。

对秩序保护规则的批评

在制定后的几年中，出现了对订单保护规则有效性的批评。这些批评包括信念，即通过强制股票交易，以表明价格最高的交易所进行贸易，该规则促成了交易场所之间的过度分裂。这意味着增加了市场的复杂性以及对市场参与者的连通性成本，使交易总体上更加昂贵。例如，贸易限制会迫使市场参与者将订单路由到他们原本不会与之开展业务的场所。

对该规则的另一个批评是，它可能间接导致了增加黑暗交易，一种以这种方式以这种方式买卖的做法，不会对市场产生重大影响。这归因于在点燃场所之间对竞争施加的限制，其选择是根据其速度和费用而不是稳定性和流动性做出的。

批评家还引用了可能损害需要进行大量交易但被迫访问小型报价的机构投资者的订单保护规则。这具有短期倾斜的作用专有商人向机构投资者的交易意图。