經濟增值（EVA）：解釋和示例

大多數公司的目標是為股東。但是如何衡量價值？如果有一個簡單的公式可以弄清楚公司是否正在創造財富，那不是很好嗎？

像許多經濟公式一樣添加了經濟價值（EVA）有趣且令人震驚的欺騙性。伊娃（Eva）是否簡化了尋找產生價值的公司的任務，還是泥濘的水域？

什麼是伊娃？

eva是一個計算創建的性能指標股東價值;但是，它與傳統區分開財務績效指標，例如純利和每股收益（EPS）。 EVA是計算哪些利潤在公司資本的成本- debt和公平 - 從營業利潤。這個想法很簡單，但嚴格：真實利潤應解釋資本成本。

要了解伊娃和臭名昭著的表弟之間的區別，淨利，讓我們以虛構的公司Ray的Crockery House來使用一個例子。雷（Ray）在A上賺了100,000美元資本基礎由於燉鍋的銷售額，有100萬美元。傳統的會計指標表明Ray做得很好。他的公司提供10％的資本回報率。但是，Ray's僅運行了一年，而燉鍋的市場仍然具有明顯的不確定性和風險。債務義務加上需要退貨投資者要求高達13％的資本投資成本。這意味著，儘管Ray's享受會計利潤，但該公司無法向其股東授予3％的股份。

相反，如果雷的資本為1億美元，包括債務和股東權益- 以及使用該資本的成本（債務利息和成本承保股權為每年1300萬美元，雷將補充經濟價值對於他的股東，只有每年利潤超過1300萬美元。如果雷的賺取2000萬美元，該公司的EVA將為700萬美元。

換句話說，EVA向公司收取租金，以將投資者的現金捆綁以支持運營。有一個隱藏的機會成本這給投資者提供了賠償，以彌補自己的現金使用。伊娃（Eva）捕獲了常規措施忽略的這種隱藏的資本成本。

EVA由管理諮詢公司Stewart開發，在1990年代變得非常流行。包括可口可樂，GE和AT＆T在內的大公司內部僱用EVA衡量創造財富績效。反過來，投資者和分析師現在正在審查公司的EVA，就像他們先前觀察到的EPS和P/E比率。斯特恩·斯圖爾特（Stern Stewart）甚至已經為這個概念提供商標了。

EVA計算

EVA的計算有四個步驟：

1. 計算稅後淨營業利潤（NOPAT）
2. 計算總投資資本（TC）
3. 確定資本的加權平均成本（WACC）
4. 計算EVA
   

$\ begin {Aligned}＆\ Mathit {eva} = \ Mathit {nopat} - \ Mathit {wacc}*\ Mathit {tc} \\＆\ textbf {were：} \ text {加權的平均資本} \\＆\ Mathit {tc} = \ text {總投資capital} \\ \ end {aligned}$​伊娃=noped- WACC*TC在哪裡：noped=稅後淨營業利潤WACC=加權平均資本成本TC=總投資資本​
這些步驟顯得簡單明了，但外觀可能是欺騙的。對於初學者來說，NOPAT幾乎不代表股東財富的可靠指標。諾帕特可能會根據公認的會計原則（GAAP），但標準會計利潤很少反映股東年終剩餘的現金數量。斯特恩·斯圖爾特（Stern Stewart）表示，對收入和資產負債表- 在研發，庫存，成本核算等領域折舊和攤銷商譽 - 必須在計算標準之前進行會計利潤可用於計算EVA。

弄清楚加權平均資本成本（WACC）更加困難。 WACC是資本結構（資產負債表上債務和權益的比例），股票的波動性beta，和市場風險溢價。

也就是說，如果始終執行，EVA應該幫助確定最佳投資 - 產生比競爭對手更多的財富的公司。所有其他情況是平等的，隨著時間的流逝，具有高伊避救發一下性的公司應該跑贏大盤其他具有較低或負evas的人。

但是，實際EVA級別的重要性小於級別的變化。根據斯圖爾特·斯圖爾特（Stern Stewart）進行的研究，EVA是公司股票業績的關鍵驅動力。如果EVA是積極的，但預計會變得不那麼積極，則不會給出很好的信號。相反，如果一家公司遭受負EVA，但應進入積極的領土，給出了買信號。

當然，斯特恩·斯圖爾特（Stern Stewart）在評估EVA時幾乎沒有偏見。一些研究挑戰了EVA上升與股票價格績效之間的密切關係。儘管如此，該概念的普及反映了EVA基本原則的重要性：不應忽略資本成本，而應保持投資者的最前沿。最重要的是，EVA為分析師和其他任何人都有機會懷疑EPS報告和預測。

底線

EVA或添加的經濟增值是在確定公司利潤時的資本成本。正EVA表明，公司正在為其股東帶來的最低要求回報率高；負EVA表明不是。計算EVA是評估投資並確定它們是否可能隨著時間表現良好的另一種方法。