現代投資組合理論（MPT）中如何衡量風險厭惡？

根據現代投資組合理論（MPT），風險規避程度是由投資者需要接受更多風險的額外邊際收益來定義的。所需的額外邊緣回報被計算為投資報酬率（ROI），也稱為方差的平方根。

成功確定其風險規避程度的投資者可以利用這些知識來建立多元化的投資組合這會產生收入流並符合其財務目標。在這裡，我們討論了現代投資組合理論，以及用於衡量風險規避的常見策略投資者。

市場風險

市場上的一般風險規避水平可以通過兩種方式看出：風險溢價根據資產高於無風險水平的資產以及通過無風險資產的實際定價進行評估，例如美國財政債券。對安全儀器的需求越強，風險回報率與非風險儀器之間的差距越大。國庫債券的價格在需求強勁的時候也上漲，推動收益率降低。

經濟學家哈里·馬科維茨（Harry Markowitz）開發了現代投資組合理論（MPT）是一種數學上與投資者的風險承受能力和獎勵期望相匹配的方式，可以為該特定投資者創建理想的投資組合。當Markowitz於1952年推出MPT時，其對風險的定義或標準偏差從平均值中，似乎是非正統的。但是，隨著時間的流逝，標準偏差可能已成為投資風險最常用的量規。

標準偏差表明資產在一段時間內振蕩的振盪如何顯著。可以使用標準偏差衡量的增長和下降範圍來創建圍繞平均價格的交易範圍。投資者將此信息用於估計未來投資組合的可能收益。

規避風險的投資者

規避風險的投資者傾向於想要具有較低標準偏差的資產。與平均值的偏差較低表明，資產的價格經歷較小的波動性較小，重大損失的可能性較低。積極進取的投資者對更高的標準偏差感到滿意，因為它表明還可以獲得更高的回報。

標準偏差如此普遍接受的原因是，它始終以與基礎數據相同的單位和比例表示。例如，高度的標準偏差以英尺或英寸的形式表示，而股票價格的標準偏差則以每股美元的美元價格表示。其他風險指標根據包括Beta在內的MPT開發R平方和周轉率。

MPT和風險的可能缺陷

儘管歷史上很少見，但有可能共同基金或具有低標準偏差的投資組合，仍然虧錢。市場上的損失時期往往是陡峭而短暫的。低標準偏差資產在短時間內的損失往往比其他人損失少。但是，由於風險信息是向後看的，因此無法保證未來的回報遵循相同的模式。

一個更大，更棘手的問題是標準偏差本質上是相對的。假設投資者看著兩個平衡的共同基金。一個具有5個單位的標準偏差，另一個具有10個單位的標準偏差。沒有其他信息，MPT將無法告訴投資者五個是低，平均還是高的。如果五個很低，則可能是平均值。如果五個很高，則10個可能非常高。使用標準偏差的投資者應花時間找到適當的環境，其中包括對如何量化投資風險。