投資顧問如何計算其投資組合需要多少多元化？

投資顧問確定投資組合所需的多元化量的一個有效工具是現代投資組合理論（MPT）。 MPT用於確定用於投資組合優化的有效邊界，並使用多元化來實現此目標。有效的邊界提供了可獲得一定量的風險的最大回報。

MPT指出，對於給定的資產組合，有優化的股票和資產組合，以提供給定風險水平的最大回報。 MPT使用多樣化，資產分配和定期重新平衡以優化投資組合。 MPT最初是由Harry Markowitz在1950年代創建的，最終為此獲得了諾貝爾獎。MPT的進一步創新增加了國庫債券（T-Bonds）和國庫賬單（T-Bills）的計算無風險資產這改變了有效的邊界。

相關性

MPT使用的統計度量相關性確定投資組合中資產之間的關係。相關係數是對兩個資產如何一起移動並以-1至+1進行測量之間的關係的度量。相關係數為1表示完美的積極關係，從而使資產沿相同程度的相同方向一起移動。 -1的相關係數代表兩個資產之間的完美負相關，這意味著它們彼此相反。

這相關係數計算通過將兩個資產的協方差除以標準偏差這兩個資產。相關本質上是多元化的統計量度。在投資組合中包括具有負相關性的資產可以幫助減少資產組合的總體波動和風險。

實現最佳多元化以降低非系統性風險

MPT表明，通過在投資組合中組合更多資產，增加了多元化，而標準偏差或投資組合的波動率會降低。然而，最大多元化在投資組合中使用約30個股票實現。在此之後，包括更多資產增加了可忽略的多元化。多樣化可用於減少非系統性風險。非系統性風險是與某個股票或部門相關的風險。

例如，投資組合中的每個股票都有與負面消息影響該股票有關的風險。通過使其他股票和部門多樣化，一種資產的下降對較大的投資組合的影響較小。但是，多元化無法降低系統的風險，這是與整個市場相關的風險。在高波動率的時期，資產變得更加相關，並具有更大的傾向於朝著相同方向移動的趨勢。只有更精緻對沖策略可以減輕系統的風險。

多年來，對MPT有一些批評。一個主要批評是MPT假設資產回報的高斯分佈。財務回報通常不遵循對稱分佈，例如高斯分佈。 MPT進一步假設資產之間的相關性是靜態的，而實際上資產之間的相關程度可能會波動。有效的邊界受到MPT可能無法準確表示的偏移。