การซื้อขายอัตราต่อรองกับอนุญาโตตุลาการ

"ฉันไม่โยนปาเป้าไว้ที่กระดานฉันเดิมพันสิ่งต่าง ๆ อ่าน Sun Tzuศิลปะแห่งสงคราม- การต่อสู้ทุกครั้งจะชนะก่อนที่จะมีการต่อสู้ "พวกคุณหลายคนอาจจำคำเหล่านี้ได้กอร์ดอน Gekkoในภาพยนตร์เวลส์สตรีท- ในภาพยนตร์ Gekko สร้างโชคลาภในฐานะผู้บุกเบิกการเก็งกำไร- น่าเสียดายที่การซื้อขายที่ปราศจากความเสี่ยงนั้นไม่สามารถใช้ได้กับทุกคน

อย่างไรก็ตามมีการเก็งกำไรอีกหลายรูปแบบที่สามารถใช้เพื่อเพิ่มอัตราต่อรองของการดำเนินการค้าที่ประสบความสำเร็จ ที่นี่เราดูแนวคิดของการเก็งกำไรอย่างไรผู้ผลิตตลาดใช้ "การเก็งกำไรที่แท้จริง" และในที่สุดก็เป็นอย่างไรนักลงทุนรายย่อยสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไร

แนวคิดของอนุญาโตตุลาการ

Arbitrage ในรูปแบบที่บริสุทธิ์ที่สุดถูกกำหนดให้เป็นการซื้อหลักทรัพย์ในตลาดหนึ่งเพื่อขายคืนทันทีในตลาดอื่นเพื่อทำกำไรจากความแตกต่างของราคา ส่งผลให้กำไรปราศจากความเสี่ยงทันที

ตัวอย่างเช่นหากราคารักษาความปลอดภัยในไฟล์ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก(NYSE) ซื้อขายกันโดยการซิงค์กับที่สอดคล้องกันสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจากการแลกเปลี่ยนของชิคาโกผู้ค้าสามารถขายได้ (สั้น) พร้อมกันในราคาที่แพงกว่าของทั้งสองและซื้ออื่น ๆ การเก็งกำไรประเภทนี้ต้องใช้การละเมิดอย่างน้อยหนึ่งในสามเงื่อนไขเหล่านี้:

1. ความปลอดภัยเดียวกันจะต้องซื้อขายในราคาเดียวกันในทุกตลาด
2. สองหลักทรัพย์ที่เหมือนกันกระแสเงินสดต้องซื้อขายในราคาเดียวกัน
3. ความปลอดภัยในราคาที่รู้จักในอนาคต (ผ่านกอนาคตสัญญา) ต้องซื้อขายวันนี้ในราคาที่ลดโดยอัตราปลอดความเสี่ยง-

อย่างไรก็ตามอนุญาโตตุลาการสามารถใช้รูปแบบอื่นได้ความเสี่ยงอนุญาโตตุลาการ(หรือการเก็งกำไรทางสถิติ) เป็นรูปแบบที่สองของการเก็งกำไรที่เราจะพูดถึง ซึ่งแตกต่างจากอนุญาโตตุลาการที่บริสุทธิ์การเก็งกำไรความเสี่ยงจะเกิดขึ้น - คุณเดาได้ - ความเสี่ยง แม้ว่าจะถือว่าเป็น "การเก็งกำไร" อนุญาโตตุลาการความเสี่ยงได้กลายเป็นหนึ่งในรูปแบบการเก็งกำไรที่ได้รับความนิยมมากที่สุด (และเป็นมิตรกับผู้ค้าปลีก)

ตัวอย่างของการเก็งกำไรความเสี่ยง

นี่คือวิธีการทำงาน: สมมติว่า บริษัท A กำลังซื้อขายอยู่ที่ $ 10/หุ้น บริษัท B ซึ่งต้องการซื้อ บริษัท A ตัดสินใจที่จะวางกการเสนอราคาครอบครองใน บริษัท A ราคา $ 15/หุ้น ซึ่งหมายความว่าหุ้นของ บริษัท A ทั้งหมดมีมูลค่า $ 15/หุ้น แต่มีการซื้อขายเพียง $ 10/หุ้น

สมมติว่าการซื้อขายเริ่มต้น (โดยทั่วไปไม่ใช่การค้าปลีก) เสนอราคาสูงถึง $ 14/หุ้น ตอนนี้ยังมีความแตกต่าง $ 1/หุ้น - โอกาสสำหรับการเก็งกำไรความเสี่ยง ความเสี่ยงอยู่ที่ไหน การซื้อกิจการอาจล้มเหลวซึ่งในกรณีนี้หุ้นจะมีมูลค่าเพียง $ 10/หุ้นดั้งเดิม ด้านล่างเราจะดูว่าคุณสามารถวัดความเสี่ยงได้อย่างไร

ผู้ผลิตตลาดและการเก็งกำไรที่แท้จริง

ผู้ผลิตตลาดมีข้อได้เปรียบหลายประการมากกว่าผู้ค้าปลีก:

• ยิ่งไปกว่านั้นเงินทุนการค้า
• โดยทั่วไปทักษะมากขึ้น
• เข้าถึงข่าวทันสมัย
• คอมพิวเตอร์ที่เร็วขึ้น
• ซอฟต์แวร์ที่ซับซ้อนมากขึ้น
• การเข้าถึงไฟล์โต๊ะจัดการ

เมื่อรวมเข้าด้วยกันปัจจัยเหล่านี้ทำให้ผู้ค้าปลีกเป็นไปไม่ได้ที่จะใช้ประโยชน์จากโอกาสการเก็งกำไรที่บริสุทธิ์ ผู้สร้างตลาดใช้ซอฟต์แวร์ที่ซับซ้อนซึ่งทำงานบนคอมพิวเตอร์ยอดนิยมเพื่อค้นหาโอกาสดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง เมื่อพบแล้วความแตกต่างมักจะเล็กน้อยและต้องใช้เงินทุนจำนวนมากเพื่อทำกำไร - ผู้ค้าปลีกจะถูกเผาโดยค่าคอมมิชชั่น

ไม่จำเป็นต้องพูดมันแทบจะเป็นไปไม่ได้ที่ผู้ค้าปลีกจะแข่งขันในประเภทของอนุญาโตตุลาการที่ปราศจากความเสี่ยง

ผู้ค้าปลีกและการเก็งกำไรเสี่ยง

แม้จะมีข้อเสียของการเก็งกำไรบริสุทธิ์ แต่การเก็งกำไรความเสี่ยงยังคงสามารถเข้าถึงได้โดยผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่ แม้ว่าการเก็งกำไรประเภทนี้จะต้องมีความเสี่ยง แต่ก็ถือว่าเป็น "การเล่นต่อรอง" ที่นี่เราจะตรวจสอบรูปแบบที่พบบ่อยที่สุดของอนุญาโตตุลาการที่มีให้กับผู้ค้าปลีก

การครอบครองและการควบรวมกิจการโดยอนุญาโตตุลาการ

ตัวอย่างของการเก็งกำไรความเสี่ยงที่เราเห็นข้างต้นแสดงให้เห็นถึงการครอบครองและการควบรวมกิจการและอาจเป็นประเภทของอนุญาโตตุลาการที่พบมากที่สุด โดยทั่วไปแล้วจะเกี่ยวข้องกับการค้นหาไฟล์ที่ได้ประเมินค่าต่ำต้อยบริษัท ที่ได้รับการกำหนดเป้าหมายโดย บริษัท อื่นสำหรับการเสนอราคาครอบครอง การเสนอราคานี้จะนำ บริษัท ไปสู่ความจริงหรือที่แท้จริงคุณค่า- หากการควบรวมกิจการประสบความสำเร็จทุกคนที่ใช้ประโยชน์จากโอกาสจะได้รับผลกำไรอย่างดี อย่างไรก็ตามหากการควบรวมกิจการผ่านไปราคาอาจลดลง

กุญแจสู่ความสำเร็จในการเก็งกำไรประเภทนี้คือความเร็ว ผู้ค้าที่ใช้วิธีนี้มักจะซื้อขายระดับ IIและเข้าถึงข่าวการสตรีมมิ่ง มีการประกาศสิ่งที่สองพวกเขาพยายามที่จะลงมือทำก่อนใคร

การประเมินความเสี่ยง

อย่างไรก็ตามสมมติว่าคุณไม่ได้อยู่ในกลุ่มแรก คุณจะรู้ได้อย่างไรว่ามันยังคงเป็นข้อตกลงที่ดี? วิธีหนึ่งคือการใช้เบนจามินเกรแฮมสูตรความเสี่ยงต่อการเก็งกำไรเพื่อกำหนดความเสี่ยง/รางวัลที่เหมาะสมที่สุด สมการของเขาระบุสิ่งต่อไปนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {return ประจำปี} = \ frac {cg-l (100 \%-c)} {yp} \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & c = \ text {โอกาสที่คาดหวัง เหตุการณ์ของ A} \\ & \ text {ความล้มเหลว (โดยปกติราคาดั้งเดิม)} \\ & y = \ text {เวลาที่คาดหวังในปี} \\ & \ text {(โดยปกติจะเป็นเวลาจนกว่าการควบรวมกิจการจะเกิดขึ้น)} \\ & g = \ text$​ผลตอบแทนประจำปี-yPCกl-100-C-​ที่ไหน:C-โอกาสที่คาดว่าจะประสบความสำเร็จ (%)P-ราคาปัจจุบันของการรักษาความปลอดภัยl-การสูญเสียที่คาดหวังในกรณีของกความล้มเหลว (โดยปกติราคาเดิม)y-เวลาที่คาดหวังในปีที่ผ่านมา(โดยปกติเวลาจนกว่าจะมีการควบรวมกิจการ)ก-กำไรที่คาดหวังในกรณีของกความสำเร็จ (โดยปกติราคาครอบครอง)​

จริงอยู่นี่เป็นเชิงประจักษ์สูง แต่มันจะทำให้คุณมีความคิดว่าจะคาดหวังอะไรก่อนที่คุณจะเข้าสู่สถานการณ์การเก็งกำไรการควบรวมกิจการ

การชำระบัญชีอนุญาโตตุลาการ

นี่คือประเภทของอนุญาโตตุลาการ Gordon Gekko ที่ใช้เมื่อเขาซื้อและขาย บริษัท การเก็งกำไรการชำระบัญชีเกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์การชำระบัญชีของ บริษัท ตัวอย่างเช่น Say Company A มีมูลค่าหนังสือ (การชำระบัญชี) $ 10/หุ้นและปัจจุบันซื้อขายที่ $ 7/หุ้น หาก บริษัท ตัดสินใจเซ้งมันนำเสนอโอกาสสำหรับการเก็งกำไร ในกรณีของ Gekko เขาเข้ายึด บริษัท ที่เขารู้สึกว่าจะให้ผลกำไรถ้าเขาแยกพวกเขาออกจากกันและขายพวกเขา - การปฏิบัติที่ใช้ในความเป็นจริงโดยสถาบันขนาดใหญ่

สูตรการเก็งกำไรความเสี่ยงของเบนจามินเกรแฮมรุ่นหนึ่งที่ใช้สำหรับการครอบครองและการควบรวมกิจการสามารถใช้งานได้ที่นี่ เพียงแทนที่ราคาครอบครองด้วยราคาชำระบัญชีและเวลาถือตามระยะเวลาก่อนการชำระบัญชี

การซื้อขายคู่

การซื้อขายคู่(หรือที่เรียกว่าการเก็งกำไรค่าสัมพัทธ์) เป็นเรื่องธรรมดาน้อยกว่าทั้งสองรูปแบบที่กล่าวถึงข้างต้น การเก็งกำไรในรูปแบบนี้ขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่างหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องหรือไม่เกี่ยวข้องสองหลัก

นี่คือวิธีการทำงาน ก่อนอื่นคุณต้องหา "คู่" โดยทั่วไปแล้วคู่ที่มีความน่าจะเป็นสูงเป็นหุ้นขนาดใหญ่ในอุตสาหกรรมเดียวกันที่มีประวัติการซื้อขายระยะยาวที่คล้ายกัน มองหาความสัมพันธ์ที่สูง จากนั้นคุณรอความแตกต่างในคู่ระหว่าง 5% ถึง 7% ที่มีระยะเวลานาน (สองถึงสามวัน) ในที่สุดคุณสามารถไปได้นานและ/หรือสั้น ๆ ในหลักทรัพย์สองหลักทรัพย์ตามการเปรียบเทียบราคาของพวกเขา จากนั้นรอจนกว่าราคาจะกลับมารวมกัน

ตัวอย่างหนึ่งของหลักทรัพย์ที่จะใช้ในไฟล์คู่ค้าคือจีเอ็มและฟอร์ด บริษัท ทั้งสองนี้มีความสัมพันธ์สูง คุณสามารถพล็อตหลักทรัพย์ทั้งสองนี้และรอความแตกต่างที่สำคัญ จากนั้นโอกาสที่ราคาทั้งสองนี้จะกลับสู่ความสัมพันธ์ที่สูงขึ้นในที่สุดโดยเสนอโอกาสที่สามารถบรรลุผลกำไรได้

วิธีค้นหาโอกาส

พวกคุณหลายคนอาจสงสัยว่าคุณจะพบโอกาสการเก็งกำไรที่เข้าถึงได้เหล่านี้ได้ที่ไหน ความจริงคือข้อมูลส่วนใหญ่สามารถบรรลุได้ด้วยเครื่องมือที่มีให้สำหรับทุกคน โดยทั่วไปโบรกเกอร์ให้บริการ Newswire ที่ให้คุณดูข่าวที่สองออกมา การซื้อขายระดับ II เป็นตัวเลือกสำหรับผู้ค้าแต่ละรายและสามารถให้คุณได้เปรียบ ในที่สุดซอฟต์แวร์คัดกรองสามารถช่วยคุณค้นหาหลักทรัพย์ที่ไม่ได้รับการประเมิน (ซึ่งมีความเหมาะสมอัตราส่วนราคา/หนังสือ-อัตราส่วนหมุดฯลฯ )

นอกจากนี้ยังมีบริการชำระเงินหลายรายการที่ค้นหาโอกาสการเก็งกำไรเหล่านี้สำหรับคุณ บริการดังกล่าวมีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับการซื้อขายคู่ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับความพยายามมากขึ้นในการค้นหาความสัมพันธ์ระหว่างหลักทรัพย์ โดยปกติแล้วบริการเหล่านี้จะให้โอกาสในการสรุปสเปรดชีตรายวันหรือรายสัปดาห์ที่คุณสามารถใช้เพื่อทำกำไรได้

บรรทัดล่าง

Arbitrage เป็นรูปแบบการซื้อขายที่กว้างมากซึ่งครอบคลุมกลยุทธ์มากมาย อย่างไรก็ตามพวกเขาทุกคนพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากโอกาสที่เพิ่มขึ้นของความสำเร็จ แม้ว่ารูปแบบการเก็งกำไรบริสุทธิ์ที่ปราศจากความเสี่ยงจะไม่สามารถใช้งานได้กับผู้ค้าปลีก แต่ก็มีหลายรูปแบบของการเก็งกำไรที่มีความเสี่ยงสูงเสนอโอกาสผู้ค้าปลีกเพื่อทำกำไร-