สมมติฐานตลาดที่อ่อนแอแข็งแรงและมีประสิทธิภาพกึ่งแข็งแกร่ง

ที่สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ(EMH) โดยรวมแล้วทฤษฎีว่าตลาดนั้นมีประสิทธิภาพโดยทั่วไป แต่ทฤษฎีนั้นมีให้ในสามเวอร์ชันที่แตกต่างกัน: อ่อนแอกึ่งแข็งแรงและแข็งแกร่ง

สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพขั้นพื้นฐานทำให้ตลาดไม่สามารถตีได้เพราะมันรวมเอาข้อมูลที่สำคัญทั้งหมดเข้าไว้ในราคาหุ้นปัจจุบัน- ดังนั้นหุ้นจะซื้อขายด้วยมูลค่าที่ยุติธรรมที่สุดซึ่งหมายความว่าพวกเขาไม่สามารถซื้อได้ที่ได้ประเมินค่าต่ำต้อยหรือขายมีค่ามากเกินไป-

ทฤษฎีกำหนดว่าโอกาสเดียวนักลงทุนต้องได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากการลงทุนของพวกเขาคือผ่านหมดจดการลงทุนแบบเก็งกำไรนั่นเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ

ประเด็นสำคัญ

สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพทำให้ตลาดไม่สามารถถูกตีได้เพราะมันรวมข้อมูลที่สำคัญทั้งหมดไว้ในราคาหุ้นปัจจุบันดังนั้นหุ้นจะซื้อขายในมูลค่ายุติธรรม
แม้ว่าสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพจะทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพโดยทั่วไป แต่ทฤษฎีนั้นมีให้ในสามเวอร์ชันที่แตกต่างกัน: อ่อนแอกึ่งแข็งแรงและแข็งแกร่ง
รูปแบบที่อ่อนแอแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นของวันนี้สะท้อนข้อมูลทั้งหมดของราคาที่ผ่านมาและไม่มีรูปแบบของการวิเคราะห์ทางเทคนิคที่สามารถช่วยเหลือนักลงทุนได้
แบบฟอร์มกึ่งแข็งแกร่งส่งว่าเนื่องจากข้อมูลสาธารณะเป็นส่วนหนึ่งของราคาปัจจุบันของหุ้นนักลงทุนไม่สามารถใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคหรือพื้นฐานได้แม้ว่าข้อมูลที่ไม่สามารถใช้ได้กับประชาชนสามารถช่วยนักลงทุนได้
เวอร์ชันฟอร์มที่แข็งแกร่งระบุว่าข้อมูลทั้งหมดสาธารณะและไม่ใช่สาธารณะเป็นสาเหตุของราคาหุ้นปัจจุบันอย่างสมบูรณ์และไม่มีข้อมูลประเภทใดที่สามารถให้นักลงทุนได้เปรียบในตลาด

รูปแบบที่อ่อนแอ

สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพสามรุ่นคือองศาที่แตกต่างกันของทฤษฎีพื้นฐานเดียวกันที่รูปแบบที่อ่อนแอแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนข้อมูลทั้งหมดของราคาที่ผ่านมาและไม่มีรูปแบบของการวิเคราะห์ทางเทคนิคสามารถนำไปใช้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อช่วยเหลือนักลงทุนในการตัดสินใจซื้อขาย

ผู้สนับสนุนทฤษฎีประสิทธิภาพในรูปแบบที่อ่อนแอเชื่อว่าหากการวิเคราะห์พื้นฐานสามารถใช้หุ้นที่มีมูลค่าต่ำกว่าและมีมูลค่าสูงเกินไปและนักลงทุนสามารถวิจัย บริษัท ได้ 'งบการเงินเพื่อเพิ่มโอกาสในการทำกำไรที่สูงกว่าตลาด

รูปแบบกึ่งแข็งแรง

ที่รูปแบบกึ่งแข็งแรงทฤษฎีประสิทธิภาพเป็นไปตามความเชื่อที่ว่าเนื่องจากข้อมูลทั้งหมดที่เป็นสาธารณะใช้ในการคำนวณของหุ้นราคาปัจจุบันนักลงทุนไม่สามารถใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคหรือพื้นฐานเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในตลาด

ผู้ที่สมัครสมาชิกทฤษฎีเวอร์ชันนี้เชื่อว่าเฉพาะข้อมูลที่ไม่สามารถใช้ได้กับสาธารณะเท่านั้นที่สามารถช่วยให้นักลงทุนเพิ่มผลตอบแทนของพวกเขาในระดับประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดทั่วไป

รูปแบบที่แข็งแกร่ง

ที่รูปแบบที่แข็งแกร่งเวอร์ชันของสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพระบุว่าข้อมูลทั้งหมด - ทั้งข้อมูลที่มีต่อสาธารณชนและข้อมูลใด ๆ ที่ไม่รู้จักเปิดเผยต่อสาธารณชน - เป็นสาเหตุของราคาหุ้นปัจจุบันอย่างสมบูรณ์และไม่มีข้อมูลประเภทใดที่สามารถให้นักลงทุนได้เปรียบในตลาด

ผู้ให้การสนับสนุนในระดับนี้ของทฤษฎีชี้ให้เห็นว่านักลงทุนไม่สามารถสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนที่เกินผลตอบแทนจากตลาดปกติโดยไม่คำนึงถึงข้อมูลที่ดึงมาหรือดำเนินการวิจัย

ความผิดปกติ

มีความผิดปกติว่าทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพไม่สามารถอธิบายได้และนั่นอาจขัดแย้งกับทฤษฎี ตัวอย่างเช่นไฟล์ราคา/รายได้(P/E) อัตราส่วนแสดงให้เห็นว่า บริษัท ซื้อขายที่ P/E ที่ต่ำกว่ามักจะรับผิดชอบในการสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ที่เอฟเฟกต์ บริษัท ที่ถูกทอดทิ้งชี้ให้เห็นว่า บริษัท ที่ไม่ได้รับการคุ้มครองอย่างกว้างขวางจากตลาดนักวิเคราะห์บางครั้งมีราคาไม่ถูกต้องเกี่ยวกับมูลค่าที่แท้จริงของพวกเขาและให้โอกาสนักลงทุนในการเลือกหุ้นที่มีศักยภาพที่ซ่อนอยู่ ที่ผลกระทบเดือนมกราคมแสดงหลักฐานทางประวัติศาสตร์ว่าราคาหุ้น - โดยเฉพาะหุ้นที่มีขนาดเล็กลง - มีแนวโน้มที่จะได้สัมผัสกับการเพิ่มขึ้นในเดือนมกราคม

แม้ว่าสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพเป็นเสาหลักที่สำคัญของทฤษฎีทางการเงินที่ทันสมัยและมีการสนับสนุนขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ในชุมชนวิชาการ แต่ก็มีนักวิจารณ์จำนวนมาก ทฤษฎียังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่และนักลงทุนยังคงพยายามที่จะดีกว่าค่าเฉลี่ยตลาดด้วยการเลือกหุ้นของพวกเขา

ข้อเท็จจริง

เนื่องจากการปรากฏตัวเชิงประจักษ์ของความผิดปกติของตลาดและความไม่สมดุลของข้อมูลผู้ปฏิบัติงานหลายคนไม่เชื่อว่าสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพนั้นมีอยู่ในความเป็นจริงยกเว้นบางทีในรูปแบบที่อ่อนแอ

อะไรคือความสำคัญของสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ?

สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) มีความสำคัญเนื่องจากหมายความว่าตลาดเสรีสามารถจัดสรรและแจกจ่ายสินค้าบริการเงินทุนหรือแรงงานได้อย่างเหมาะสม (ขึ้นอยู่กับสิ่งที่ตลาดมีไว้) โดยไม่จำเป็นต้องมีการวางแผนกลาง EMH แสดงให้เห็นว่าราคาสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดและแสดงถึงความสมดุลระหว่างอุปทาน (ผู้ขาย/ผู้ผลิต) และความต้องการ (ผู้ซื้อ/ผู้บริโภค) ความหมายที่สำคัญอย่างหนึ่งคือมันเป็นไปไม่ได้ที่จะ "เอาชนะตลาด" เนื่องจากไม่มีโอกาสในการทำกำไรที่ผิดปกติในตลาดที่มีประสิทธิภาพ

ประสิทธิภาพของตลาด 3 รูปแบบคืออะไร?

EMH มีสามรูปแบบ รูปแบบที่แข็งแกร่งสันนิษฐานว่าข้อมูลในอดีตและปัจจุบันทั้งหมดในตลาดไม่ว่าจะเป็นสาธารณะหรือเอกชนถือเป็นราคา แบบฟอร์มกึ่งแข็งแกร่งสันนิษฐานว่ามีเพียงข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะเท่านั้นที่รวมอยู่ในราคา แต่อาจไม่ได้เป็นข้อมูลส่วนตัว รูปแบบที่อ่อนแอยอมรับว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพ แต่ความผิดปกติสามารถเกิดขึ้นได้ซึ่งสามารถใช้ประโยชน์ได้ (ซึ่งมีแนวโน้มที่จะลบความผิดปกติการเก็งกำไร- ในความเป็นจริงมีเพียงรูปแบบที่อ่อนแอเท่านั้นที่คิดว่ามีอยู่ในตลาดส่วนใหญ่ถ้ามี

คุณจะรู้ได้อย่างไรว่าตลาดมีประสิทธิภาพกึ่งแข็งแกร่งหรือไม่?

ในการทดสอบ EMH เวอร์ชันกึ่งแข็งแกร่งเราสามารถดูได้ว่าราคาของหุ้นจะเกิดช่องว่างขึ้นหรือลงเมื่อข่าวส่วนตัวก่อนหน้านี้ออกมาหรือไม่ ตัวอย่างเช่นการประกาศการควบรวมกิจการที่เสนอหรือการประกาศรายได้ที่น่าหดหู่จะเป็นที่รู้จักกันโดยคนวงใน แต่ไม่ใช่สาธารณะ ดังนั้นข้อมูลนี้ไม่ได้ราคาถูกต้องเป็นหุ้นจนกว่าจะมีให้ ณ จุดนั้นหุ้นอาจกระโดดหรือตกต่ำขึ้นอยู่กับลักษณะของข่าวเนื่องจากนักลงทุนและผู้ค้ารวมข้อมูลใหม่นี้

บรรทัดล่าง

สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพมีอยู่ในองศา แต่แต่ละระดับระบุว่าตลาดการเงินมีประสิทธิภาพเกินกว่าที่นักลงทุนจะเอาชนะพวกเขาได้อย่างต่อเนื่อง แนวคิดก็คือปริมาณของกิจกรรมภายในตลาดนั้นสูงมากจนมูลค่าของราคาที่เกิดขึ้นนั้นยุติธรรมเท่าที่จะทำได้ รูปแบบที่อ่อนแอของทฤษฎีคือความอ่อนโยนและยอมรับมากที่สุดว่ามีสถานการณ์ที่การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานสามารถช่วยให้นักลงทุนค้นหาคุณค่า รูปแบบที่แข็งแกร่งของทฤษฎีนั้นมีความอ่อนโยนน้อยที่สุดในเรื่องนี้ในขณะที่รูปแบบกึ่งแข็งแกร่งของทฤษฎีมีพื้นกลางระหว่างทั้งสอง