ความหมายของพันธบัตร (แมว) ประโยชน์ความเสี่ยงตัวอย่าง

พันธบัตรภัยพิบัติ (พันธบัตรแมว) มักใช้โดย บริษัท ประกันภัยเพื่อแบ่งปันความเสี่ยงของภัยพิบัติที่สำคัญกับนักลงทุนที่ต้องการผลกำไรหากพวกเขาไม่ได้เกิดขึ้น เหตุการณ์ที่ครอบคลุมอาจรวมถึงแผ่นดินไหวพายุเฮอริเคนน้ำท่วมและเหตุการณ์รุนแรงอื่น ๆ

เหล่านี้ตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงได้รับการออกแบบมาเพื่อหาเงินบริจาคให้กับผู้ประกันตนช่วยให้พวกเขาจ่ายค่าสินไหมทดแทนหากมีภัยพิบัติทางธรรมชาติหรือภัยพิบัติเช่นการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเพิ่มความถี่และความรุนแรงของภัยธรรมชาติพันธบัตรแมวมีความสำคัญมากขึ้นในการจัดการความเสี่ยงจากภัยพิบัติและสร้างความมั่นใจในความมั่นคงของตลาดประกันภัย

พันธบัตรหายนะคืออะไร?

พันธบัตรภัยพิบัติเกิดขึ้นในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 หลังจากพายุเฮอริเคนแอนดรูว์และแผ่นดินไหว Northridge ซึ่งทำให้เกิดการสูญเสียการประกันภัยที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและเน้นถึงความจำเป็นในการใช้กลไกการถ่ายโอนความเสี่ยงทางเลือกเหตุการณ์สุดขั้วเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าแบบดั้งเดิมการประกันภัยต่อคนเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะรับมือกับภัยพิบัติขนาดใหญ่

แนวคิดที่อยู่เบื้องหลัง Cat Bonds ค่อนข้างตรงไปตรงมา: พวกเขาสร้างระบบที่ใช้การตลาดสำหรับการแบ่งปันความเสี่ยงภัยพิบัติ(เช่นความเสี่ยงที่ส่งผลกระทบต่อผู้ถือกรมธรรม์จำนวนมากพร้อมกันและรุนแรง) แบบดั้งเดิมประกันทรัพย์สินทำงานโดยการรวมความเสี่ยงในผู้ถือกรมธรรม์หลายคน แต่บางเหตุการณ์มีขนาดใหญ่มากจนสามารถครอบงำระบบนี้ได้ Cat Bonds แก้ปัญหานี้โดยการเข้าสู่ทรัพยากรมากมายของตลาดทุนทำให้ บริษัท ประกันภัยกระจายความเสี่ยงเกินกว่าผู้เล่นแบบดั้งเดิม

คิดว่ามันเป็นประเภทของ "การประกันภัยย้อนกลับ" - ภายในการจ่ายเบี้ยประกันเพื่อรับความคุ้มครองนักลงทุนจะได้รับเบี้ยประกันสำหรับการให้ความคุ้มครอง การจับคือนักลงทุนเสี่ยงต่อการสูญเสียการลงทุนหากเหตุการณ์ภัยพิบัติที่ระบุเกิดขึ้นก่อนที่พันธบัตรจะครบกำหนด ข้อตกลงนี้สร้างสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่ดึงดูดนักลงทุนที่มีความซับซ้อนเพื่อหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการกระจายพอร์ตโฟลิโอ

ความหายนะของพันธบัตรทำงานอย่างไร

พันธบัตรแมวทำงานผ่านยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ที่ทำหน้าที่เป็นคนกลางระหว่างผู้สนับสนุน (โดยปกติจะเป็น บริษัท ประกันภัยหรือ บริษัท ประกันภัยต่อ) และนักลงทุน สปอนเซอร์จ่ายเบี้ยประกันภัยให้กับ SPV ในขณะที่นักลงทุนนำเงินต้นของพวกเขาลงใน SPV ซึ่งโดยทั่วไปจะลงทุนในหลักทรัพย์ระยะสั้นที่ปลอดภัย (เช่นขุมทรัพย์สหรัฐ)

หากภัยพิบัติที่เกิดขึ้นไม่ได้เกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาของพันธบัตร (โดยปกติหนึ่งถึงสามปี) นักลงทุนจะได้รับเงินต้นกลับมาพร้อมการจ่ายดอกเบี้ยซึ่งโดยทั่วไปจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรดั้งเดิม อย่างไรก็ตามหากเกิดภัยพิบัติที่ผ่านการคัดเลือกผู้สนับสนุนสามารถถอนเงินจาก SPV เพื่อชำระค่าสินไหมทดแทนและนักลงทุนอาจสูญเสียบางส่วนหรือทั้งหมดของพวกเขาอาจารย์ใหญ่-

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในพันธบัตรหายนะโดยเฉพาะจะถูกกำหนดอย่างแม่นยำในเอกสารของพันธบัตร (เช่นมันหนังสือชี้ชวน) และสามารถจัดโครงสร้างได้หลายวิธี:

• ทริกเกอร์การชดใช้ค่าเสียหาย: ขึ้นอยู่กับการสูญเสียที่แท้จริงของสปอนเซอร์ (เช่นหากการเรียกร้องของ บริษัท ประกันภัยเกินกว่า $ 1 พันล้าน)
• การสูญเสียอุตสาหกรรมทริกเกอร์: ขึ้นอยู่กับการสูญเสียทั่วทั้งอุตสาหกรรมจากเหตุการณ์ (เช่นหากขาดทุนจากอุตสาหกรรมประกันภัยทั้งหมดเกิน 10 พันล้านเหรียญสหรัฐ)
• ทริกเกอร์พารามิเตอร์: ขึ้นอยู่กับการวัดครั้งเดียวที่มีวัตถุประสงค์เช่นขนาดแผ่นดินไหวหรือความเร็วลมพายุเฮอริเคน
• แบบจำลองการสูญเสียทริกเกอร์: ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์การสูญเสียคอมพิวเตอร์จากหลายพารามิเตอร์จากเหตุการณ์จริง

ประโยชน์และความเสี่ยงของพันธบัตรแมว

ประโยชน์

สำหรับ บริษัท ประกันภัยพันธบัตรแมวเป็นแหล่งทางเลือกของการประกันภัยต่อ(ประกันภัยสำหรับ บริษัท ประกันภัย) ที่มีหลักประกันอย่างเต็มที่ (เช่นได้รับการสนับสนุนจากกองทุนที่มีอยู่อย่างง่ายดาย) และโดยทั่วไปหลายปีให้ความมั่นคงมากกว่าสัญญาประกันภัยต่อประจำปีแบบดั้งเดิม พวกเขายังช่วยให้ บริษัท ประกันภัยถ่ายโอนความเสี่ยงเฉพาะที่อาจเป็นเรื่องยากที่จะรับผลกระทบจากวิธีการทั่วไป

สำหรับนักลงทุนพันธบัตร CAT ให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจและผลประโยชน์การกระจายผลงานของพอร์ตเนื่องจากผลตอบแทนของพวกเขามักจะมีความสัมพันธ์ต่ำกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่นระหว่างวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551พันธบัตรแมวทำงานได้ค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับการลงทุนคงที่อื่น ๆ

ความเสี่ยง

ความเสี่ยงหลักสำหรับนักลงทุนคือการสูญเสียเงินต้นที่อาจเกิดขึ้นหากมีเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น นี่คือความเสี่ยงอื่น ๆ :

• ความเสี่ยงพื้นฐาน: สำหรับ บริษัท ประกันภัยที่ใช้ทริกเกอร์ที่ไม่ได้รับการชดใช้ (เช่นความเร็วลมของพายุเฮอริเคนดังนั้นการจ่ายเงินอาจไม่ตรงกับการสูญเสียจริง)
• ความเสี่ยงแบบจำลอง: ความเป็นไปได้ที่ความหายนะแบบจำลองความน่าจะเป็นหรือความรุนแรงของเหตุการณ์ที่ต่ำเกินไป
• ความเสี่ยงการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ: ความถี่ที่เพิ่มขึ้นและความรุนแรงของภัยธรรมชาติ
• ความเสี่ยงด้านความซับซ้อน: เครื่องมือเหล่านี้อาจเป็นเรื่องยากที่จะให้คุณค่า
• ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: ตลาดทุติยภูมิสำหรับพันธบัตรแมวอาจค่อนข้างเบา
  

ตัวอย่างของพันธะหายนะ

มาประกอบกันเป็นพันธบัตรแมวสมมุติฐานที่จะออกโดย Florida Hurricane Insurance Co. (FHIC) ด้วยลักษณะเหล่านี้:

• อาจารย์ใหญ่: $ 200 ล้าน
• ภาคเรียน: สามปี
• ความสนใจ: SFR +5%
• สิ่งกระตุ้น: ความเร็วลมเกิน 145 ไมล์ต่อชั่วโมงในมณฑลเฉพาะ (พารามิเตอร์)

FHIC จ่ายเบี้ยประกันภัยใน SPV และนักลงทุนซื้อพันธบัตรในขณะที่มูลค่าการคาดคะเนมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์ถูกลงทุนในคลังของสหรัฐฯและกองทุนตลาดเงิน-

หากไม่มีพายุเฮอริเคนที่ผ่านการคัดเลือกในช่วงระยะเวลาสามปีนักลงทุนจะได้รับเงินต้นและการจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่น่าสนใจทำให้งอ(อัตราข้ามคืนที่ใช้กันทั่วไป) บวก 5%

อย่างไรก็ตามสมมติว่าพายุเฮอริเคนที่มีลมเกิน 145 ไมล์ต่อชั่วโมงกระทบมณฑลที่ระบุ ในกรณีดังกล่าว FHIC สามารถเข้าถึงหลักประกันเพื่อชำระค่าเรียกร้องให้กับผู้ถือกรมธรรม์ที่ได้รับผลกระทบและนักลงทุนอาจสูญเสียเงินต้นบางส่วนหรือทั้งหมด

อีทีเอฟพันธบัตรแมว

ในเดือนมีนาคม 2568 Brookmont Capital Management LLC วางแผนที่จะเปิดตัว Cat Bond แรกETFในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Bloomberg รายงานอีทีเอฟซึ่งบริหารโดย King Ridge Capital Advisors Inc. จะมีพอร์ตการลงทุนสูงสุด 75 พันธบัตรหายนะจากประมาณ 250 ในการไหลเวียน

การสร้างของกองทุนเกิดขึ้นหลังจากสองปีของผลการดำเนินงานพิเศษของพันธบัตรแมวสำหรับนักลงทุน ดัชนีพันธบัตร Cat ทั่วโลกของสวิสโพสต์กำไร 17% ในปี 2567 หลังจากบันทึกผลตอบแทน 20% ในปี 2566 สิ่งเหล่านี้สูงกว่าการลงทุนคงที่ที่ให้ผลตอบแทนสูงแบบดั้งเดิม

ETF ใหม่สามารถนำนักลงทุนเข้าสู่ตลาดได้มากขึ้นโดยให้อาหารอุตสาหกรรมที่เติบโตขึ้นด้วยเหตุผลสามประการ:

• ความถี่ที่เพิ่มขึ้นของเหตุการณ์สภาพอากาศที่รุนแรงซึ่งเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ
• ภัยพิบัติมากขึ้นเป็นพื้นที่ที่มีลักษณะเป็นเมืองที่โดดเด่น
• บริษัท ประกันภัยกำลังถอยห่างจากภูมิภาคที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งได้สร้างความต้องการ
  

บรรทัดล่าง

พันธบัตรภัยพิบัติ (พันธบัตรแมว) ให้ บริษัท ประกันภัยมีทางเลือกในการประกันภัยต่อแบบดั้งเดิม ในทางกลับกันนักลงทุนจะได้รับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งสามารถนำเสนอการกระจายความเสี่ยง

ในขณะที่เครื่องมือเหล่านี้มีความเสี่ยงที่สำคัญความสำคัญของพวกเขายังคงเพิ่มขึ้นเมื่อการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศเพิ่มขึ้นทั้งความถี่และความรุนแรงของภัยพิบัติทางธรรมชาติ เมื่อตลาดครบกำหนดและความสามารถในการสร้างแบบจำลองดีขึ้นพันธบัตร CAT มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นเครื่องมือที่สำคัญยิ่งกว่าในชุดเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงระดับโลก