Protective Put: มันคืออะไรวิธีการทำงานและตัวอย่าง

การป้องกันคืออะไร?

การป้องกันเป็นกลยุทธ์การจัดการความเสี่ยงโดยใช้สัญญาทางเลือกที่นักลงทุนใช้เพื่อป้องกันการสูญเสียการเป็นเจ้าของหุ้นหรือสินทรัพย์ กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงเกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่ซื้อไฟล์ใส่ตัวเลือกโดยมีค่าธรรมเนียมเรียกว่าพรีเมี่ยม

ด้วยตัวเองเป็นกลยุทธ์หมีที่ผู้ค้าเชื่อว่าราคาของสินทรัพย์จะลดลงในอนาคต อย่างไรก็ตามโดยทั่วไปแล้วจะใช้การป้องกันเมื่อนักลงทุนยังคงอยู่รั้นในสต็อก แต่ต้องการป้องกันความสูญเสียและความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้น

การป้องกันอาจวางไว้ในหุ้นสกุลเงินสินค้าและดัชนีและให้การป้องกันข้อเสีย การป้องกันทำให้การกระทำเป็นนโยบายการประกันโดยการให้ความคุ้มครองข้อเสียในกรณีที่ราคาของสินทรัพย์ลดลง

การป้องกันการทำงานอย่างไร

การป้องกันจะถูกใช้โดยทั่วไปเมื่อนักลงทุนเป็นยาวหรือซื้อหุ้นของหุ้นหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่พวกเขาตั้งใจจะเก็บไว้ในพอร์ตของพวกเขา โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนที่เป็นเจ้าของหุ้นมีความเสี่ยงที่จะขาดทุนจากการลงทุนหากราคาหุ้นลดลงต่ำกว่าราคาซื้อ โดยการซื้อตัวเลือกใส่ความสูญเสียใด ๆ ในหุ้นจะถูก จำกัด หรือต่อยอด

Protective Put กำหนดราคาพื้นที่เป็นที่รู้จักด้านล่างซึ่งนักลงทุนจะไม่สูญเสียเงินเพิ่มใด ๆ ต่อไปแม้ในขณะที่ราคาสินทรัพย์พื้นฐานยังคงลดลง

ตัวเลือก Put เป็นสัญญาที่ให้เจ้าของสามารถขายจำนวนเฉพาะของความปลอดภัยพื้นฐานในราคาที่กำหนดก่อนหรือตามวันที่ระบุ ซึ่งแตกต่างจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาตัวเลือกไม่ได้บังคับให้ผู้ถือขายสินทรัพย์และอนุญาตให้พวกเขาขายเฉพาะหากพวกเขาควรเลือกที่จะทำเช่นนั้น ราคาที่กำหนดของสัญญาเรียกว่าราคาการนัดหยุดงานและวันที่ที่ระบุคือวันหมดอายุหรือหมดอายุ สัญญาหนึ่งตัวเลือกเท่ากับ 100 หุ้นของสินทรัพย์อ้างอิง

นอกจากนี้เช่นเดียวกับทุกสิ่งในชีวิตตัวเลือกไม่ได้ฟรี ค่าธรรมเนียมในสัญญาตัวเลือกเรียกว่าพรีเมี่ยม ราคานี้มีพื้นฐานในหลายปัจจัยรวมถึงราคาปัจจุบันของสินทรัพย์พื้นฐานเวลาจนถึงวันหมดอายุและความผันผวนโดยนัย(iv) - เป็นไปได้อย่างไรที่ราคาจะเปลี่ยนแปลง - ของสินทรัพย์

ราคาหยุดงานและเบี้ยประกันภัย

สามารถซื้อสัญญาตัวเลือกการป้องกันได้ตลอดเวลา นักลงทุนบางคนจะซื้อสิ่งเหล่านี้ในเวลาเดียวกันและเมื่อพวกเขาซื้อหุ้น คนอื่น ๆ อาจรอและซื้อสัญญาในภายหลัง เมื่อใดก็ตามที่พวกเขาซื้อตัวเลือกความสัมพันธ์ระหว่างราคาของสินทรัพย์อ้างอิงและราคาการนัดหยุดงานสามารถวางสัญญาเป็นหนึ่งในสามหมวดหมู่ - ที่รู้จักกันในชื่อความเป็นเงิน- หมวดหมู่เหล่านี้รวมถึง:

1. at-the-money (ATM) ที่ซึ่งการนัดหยุดงานและตลาดเท่ากัน
2. out-of-the-money (OTM) ซึ่งการนัดหยุดงานอยู่ต่ำกว่าตลาด
3. In-the-Money (ITM) ซึ่งการนัดหยุดงานอยู่เหนือตลาด

นักลงทุนที่ต้องการป้องกันความสูญเสียในการถือครองส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ข้อเสนอตัวเลือก ATM และ OTM

หากราคาของสินทรัพย์และราคานัดหยุดงานเท่ากันสัญญาจะถูกพิจารณาเงิน(ATM). ตัวเลือกที่ใส่เงินด้วยเงินให้นักลงทุนที่มีการป้องกัน 100% จนกว่าตัวเลือกจะหมดอายุ หลายครั้งที่มีการป้องกันจะเป็นเงินถ้ามันถูกซื้อในเวลาเดียวกันกับการซื้อสินทรัพย์พื้นฐาน

นักลงทุนสามารถซื้อไฟล์นอกเงิน(OTM) ใส่ตัวเลือก การออกเงินเกิดขึ้นเมื่อราคาการนัดหยุดงานต่ำกว่าราคาหุ้นหรือสินทรัพย์ ตัวเลือก OTM Put ไม่ได้ให้การป้องกัน 100% จากข้อเสีย แต่แทนที่จะลดความสูญเสียไปสู่ความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นที่ซื้อและราคาการนัดหยุดงาน นักลงทุนใช้ตัวเลือกนอกเงินเพื่อลดต้นทุนของเบี้ยประกันเนื่องจากพวกเขายินดีที่จะสูญเสียจำนวนหนึ่ง ยิ่งต่ำกว่ามูลค่าตลาดที่การนัดหยุดงานคือยิ่งเบี้ยประกันภัยน้อยลงเท่านั้น

ตัวอย่างเช่นนักลงทุนสามารถระบุได้ว่าพวกเขาไม่เต็มใจที่จะขาดทุนเกินกว่าการลดลง 5% ในหุ้น นักลงทุนสามารถซื้อตัวเลือกพัตด้วยราคาที่มีการนัดหยุดงานซึ่งต่ำกว่าราคาหุ้น 5% ซึ่งจะสร้างสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดของการสูญเสีย 5% หากหุ้นลดลง ราคาการนัดหยุดงานที่แตกต่างกันและวันหมดอายุมีให้สำหรับตัวเลือกที่ให้นักลงทุนสามารถปรับแต่งการป้องกันและค่าธรรมเนียมพรีเมี่ยม

สถานการณ์ที่เป็นไปได้ด้วยการป้องกัน

การป้องกันการสูญเสียลดลง จำกัด ในขณะที่รักษาผลกำไรที่ไม่ จำกัด ที่ไม่ จำกัด อย่างไรก็ตามกลยุทธ์เกี่ยวข้องกับการเป็นหุ้นพื้นฐานที่ยาวนาน หากหุ้นยังคงเพิ่มขึ้นตำแหน่งหุ้นที่ยาวนานและตัวเลือกที่ซื้อไม่จำเป็นต้องใช้และจะหมดอายุอย่างไร้ค่า สิ่งที่จะหายไปคือพรีเมี่ยมที่จ่ายเพื่อซื้อตัวเลือกใส่ ในสถานการณ์นี้ที่ต้นฉบับหมดอายุนักลงทุนจะซื้อการป้องกันอีกครั้งเพื่อปกป้องการถือครองของพวกเขาอีกครั้ง

Protective Puts สามารถครอบคลุมส่วนหนึ่งของตำแหน่งที่ยาวนานของนักลงทุนหรือการถือครองทั้งหมดของพวกเขา เมื่ออัตราส่วนของการป้องกันการครอบคลุมเท่ากับปริมาณของหุ้นที่ยาวนานกลยุทธ์จะเรียกว่ากใส่แต่งงาน-

Puts ที่แต่งงานแล้วมักใช้เมื่อนักลงทุนต้องการซื้อหุ้นและซื้อพัตต์เพื่อปกป้องตำแหน่งทันที อย่างไรก็ตามนักลงทุนสามารถซื้อตัวเลือกการป้องกันได้ตลอดเวลาตราบใดที่พวกเขาเป็นเจ้าของหุ้น

การสูญเสียสูงสุดของกลยุทธ์การป้องกันที่ จำกัด นั้น จำกัด อยู่ที่ค่าใช้จ่ายในการซื้อหุ้นพื้นฐาน - พร้อมกับค่าคอมมิชชั่นใด ๆ - น้อยกว่าราคาการนัดหยุดงานของตัวเลือก Put บวกกับพรีเมี่ยมและค่าคอมมิชชั่นใด ๆ ที่จ่ายเพื่อซื้อตัวเลือก

ราคาการนัดหยุดงานของตัวเลือกวางทำหน้าที่เป็นอุปสรรคที่การสูญเสียในการหยุดหุ้นพื้นฐาน สถานการณ์ในอุดมคติในการป้องกันคือราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากนักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากตำแหน่งหุ้นที่ยาวนาน ในกรณีนี้ตัวเลือกการวางจะหมดอายุอย่างไร้ค่านักลงทุนจะจ่ายเงินพรีเมี่ยม แต่หุ้นจะเพิ่มขึ้นตามมูลค่า

ตัวอย่างโลกแห่งความเป็นจริงของการป้องกัน

สมมติว่านักลงทุนซื้อ 100 หุ้นของ บริษัท General Electric (GE) หุ้นสำหรับ $ 10 ต่อหุ้น ราคาของหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น $ 20 ทำให้นักลงทุน $ 10 ต่อหุ้นในกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง - ไม่ได้รับการชำระเพราะยังไม่ได้ขาย

นักลงทุนไม่ต้องการขาย GE Holdings เพราะหุ้นอาจชื่นชมต่อไป พวกเขายังไม่ต้องการที่จะสูญเสีย $ 10 ในกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง นักลงทุนสามารถซื้อตัวเลือก Put สำหรับหุ้นเพื่อปกป้องส่วนหนึ่งของกำไรตราบเท่าที่สัญญาตัวเลือกมีผลบังคับใช้

นักลงทุนซื้อตัวเลือกที่มีราคาหยุดงาน $ 15 สำหรับ 75 เซนต์ซึ่งสร้างสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดในการขายหุ้นในราคา $ 15 ต่อหุ้น ตัวเลือกวางจะหมดอายุในสามเดือน หากหุ้นลดลงไปที่ $ 10 หรือต่ำกว่านักลงทุนจะเพิ่มขึ้นจากตัวเลือก Put จาก $ 15 และต่ำกว่าบนพื้นฐานดอลลาร์สำหรับดอลลาร์ ในระยะสั้นทุกที่ต่ำกว่า $ 15นักลงทุนได้รับความเสี่ยงจนกว่าตัวเลือกจะหมดอายุ-

ค่าใช้จ่ายพรีเมี่ยมตัวเลือกคือ $ 75 ($ 0.75 x 100 หุ้น) เป็นผลให้นักลงทุนล็อคกำไรขั้นต่ำเท่ากับ $ 425 (ราคาหยุด $ 15 - ราคาซื้อ $ 10 = $ 5 - $ 0.75 พรีเมี่ยม = $ 4.25 x 100 หุ้น = $ 425)

หากต้องการอีกวิธีหนึ่งหากหุ้นปฏิเสธกลับไปที่จุดราคา $ 10 การคลายตำแหน่งจะให้กำไร 4.25 ดอลลาร์ต่อหุ้นเนื่องจากนักลงทุนได้รับกำไร $ 5 - การนัดหยุดงาน $ 15 น้อยกว่า $ 10 ราคาซื้อเริ่มต้น

หากนักลงทุนไม่ได้ซื้อตัวเลือกใส่และหุ้นก็กลับมาเป็น $ 10 จะไม่มีกำไร ในทางกลับกันหากนักลงทุนซื้อสินค้าและหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น $ 30 ต่อหุ้นจะมีกำไร 20 ดอลลาร์จากการค้า กำไร $ 20 ต่อหุ้นจะจ่ายให้กับนักลงทุน $ 2,000 ($ 30 - $ 10 การซื้อเริ่มต้น x 100 หุ้น = $ 2000) จากนั้นนักลงทุนจะต้องหักเงินพรีเมี่ยม $ 75 ที่จ่ายสำหรับตัวเลือกและจะเดินไปด้วยกำไรสุทธิที่ $ 1925

แน่นอนว่านักลงทุนจะต้องพิจารณาค่าคอมมิชชั่นที่พวกเขาจ่ายสำหรับคำสั่งซื้อครั้งแรกและค่าใช้จ่ายใด ๆ ที่เกิดขึ้นเมื่อพวกเขาขายหุ้นของพวกเขา สำหรับค่าใช้จ่ายของพรีเมี่ยมนักลงทุนได้ปกป้องกำไรบางส่วนจากการค้าจนกว่าจะหมดอายุของตัวเลือกในขณะที่ยังคงสามารถมีส่วนร่วมในการเพิ่มขึ้นของราคาต่อไป

ในที่สุดนักลงทุนควรตระหนักว่าพรีเมี่ยม $ 75 สำหรับการใส่นั้นเป็นค่าใช้จ่ายในการประกันภัยในตำแหน่ง หนึ่งอาจโต้แย้งว่าพวกเขาจะดีกว่าที่จะไม่ซื้อใส่ทั้งหมดถ้ามันยังคงสูงกว่า $ 10 อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับการประกันภัยทั้งหมดมันให้ความอุ่นใจและการคุ้มครองในกรณีของเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์