ให้ผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุด (YTW): มันคืออะไรและสูตรในการคำนวณ

ผลผลิตที่เลวร้ายที่สุดคือการวัดต่ำสุดที่เป็นไปได้ผลผลิตที่สามารถรับได้ในพันธบัตรที่ดำเนินการอย่างเต็มที่ภายในเงื่อนไขของสัญญาโดยไม่ต้องผิดนัด มันเป็นประเภทของผลผลิตที่อ้างอิงเมื่อพันธบัตรมีบทบัญญัติที่จะอนุญาตให้ผู้ออกปิดออกก่อนที่จะครบกำหนด การเกษียณอายุก่อนกำหนดของพันธบัตรอาจถูกบังคับผ่านบทบัญญัติที่แตกต่างกันสองสามรายที่มีรายละเอียดในสัญญาของพันธบัตร- ความสามารถในการเรียกได้บ่อยที่สุด

ผลผลิตถึงตัวชี้วัดที่เลวร้ายที่สุดใช้เพื่อประเมินสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับผลผลิตในวันที่เกษียณอายุเร็วที่สุดที่อนุญาต YTW ช่วยให้นักลงทุนจัดการความเสี่ยงและตรวจสอบให้แน่ใจว่าข้อกำหนดรายได้เฉพาะจะยังคงได้รับแม้ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด

ทำความเข้าใจผลผลิตที่เลวร้ายที่สุด

อันพันธบัตรYTW คำนวณตามวันที่โทรหรือเกษียณอายุเร็วที่สุด สันนิษฐานว่ามีการชำระเงินล่วงหน้าของเงินต้นเกิดขึ้นหากผู้ออกพันธบัตรใช้ตัวเลือกการโทร หลังจากการโทรเงินต้นมักจะถูกส่งคืนและการชำระเงินคูปองจะหยุดลง ผู้ออกจะใช้ตัวเลือกที่เรียกเก็บเงินได้หากอัตราผลตอบแทนลดลงและผู้ออกจะได้รับต่ำกว่าอัตราคูปองผ่านการออกใหม่ในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน

YTW อาจเป็นที่รู้จักกันในชื่อให้โทร (YTC)- เพื่อที่จะระบุ YTW ให้มีการคำนวณผลผลิตและผลผลิตให้ครบกำหนด โดยทั่วไปแล้ว YTW อาจเหมือนกับผลผลิตถึงวุฒิภาวะ แต่มันไม่สามารถสูงกว่าได้เนื่องจากเป็นผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนในวันที่ชำระล่วงหน้าก่อนหน้านี้ YTW เป็นผลตอบแทนที่ต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ที่นักลงทุนสามารถทำได้จากการถือพันธบัตรเฉพาะที่ดำเนินการอย่างเต็มที่ภายในสัญญาโดยไม่ผิดนัดYTW ไม่เกี่ยวข้องกับค่าเริ่มต้นซึ่งเป็นสถานการณ์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

กลไก

ผลตอบแทนที่จะโทรเป็นอัตราผลตอบแทนประจำปีโดยสมมติว่าพันธบัตรจะถูกไถ่โดยผู้ออกในวันที่เรียกได้เร็วที่สุด พันธบัตรสามารถเรียกได้หากผู้ออกมีสิทธิ์ที่จะไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนด YTW เป็นผลผลิตที่ต่ำกว่าที่จะเรียกหรือให้ผลผลิตถึงวุฒิภาวะอันใส่ข้อกำหนดให้สิทธิ์แก่นักลงทุนในการขายพันธบัตรกลับไปยัง บริษัท ในราคาที่กำหนด ณ วันที่กำหนด มีผลผลิตที่จะใส่ แต่สิ่งนี้ไม่ได้คำนึงถึง YTW เพราะเป็นตัวเลือกของนักลงทุนว่าจะขายพันธบัตรหรือไม่ นักลงทุนพันธบัตรจะตรวจสอบหลักทรัพย์ระยะเวลาใกล้เคียงกัน 'แพร่กระจายไปจนถึงเลวร้าย (STW)ค่า. STW คำนวณความแตกต่างระหว่าง YTW ของพันธบัตรและความปลอดภัยของกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา

สมการสำหรับการคำนวณ YTC มีดังต่อไปนี้:

• YTC= (การชำระดอกเบี้ยคูปอง + (ราคาโทร - มูลค่าตลาด) ÷จำนวนปีจนถึงการโทร) ÷ ((ราคาโทร + มูลค่าตลาด) ÷ 2)

การวิเคราะห์ผลผลิต

โดยทั่วไปแล้วอัตราผลตอบแทนจะถูกรายงานในแง่ประจำปีเสมอ หากพันธบัตรไม่ได้ซึ่งเรียกได้ผลผลิตถึงวุฒิภาวะเป็นผลตอบแทนที่สำคัญที่สุดและเหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่จะใช้เพราะไม่มีผลตอบแทนที่จะโทร

ยอมจำนนต่อวุฒิภาวะคำนวณจากสมการต่อไปนี้:

หากพันธบัตรเรียกได้มันจะกลายเป็นสิ่งสำคัญที่จะดูที่ YTW ที่ผลผลิตถึงวุฒิภาวะจะสูงกว่า YTW เสมอเพราะนักลงทุนมีรายได้มากขึ้นเมื่อพวกเขาถือพันธบัตรสำหรับวุฒิภาวะเต็มที่ YTW มีความสำคัญแม้ว่าจะให้ความขยันเนื่องจากลึกลงไปในพันธบัตรด้วยกการโทรหา- กรอบเวลาที่สั้นกว่าที่พันธบัตรจะถูกจัดขึ้นให้น้อยลงนักลงทุนจะได้รับ YTW ให้การคำนวณที่ชัดเจนของสถานการณ์ที่เป็นไปได้นี้ซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลผลิตต่ำสุดที่เป็นไปได้

บางผลผลิตประเภทอื่น ๆที่นักลงทุนอาจต้องการพิจารณารวมถึง: ผลผลิตและผลผลิตเล็กน้อย