ทำความเข้าใจกับผลผลิตพันธบัตรประเภทต่างๆ

หนึ่งในสิ่งสำคัญในการวิจัยเมื่อทำการลงทุนเนื่องจากความขยันเนื่องจากพันธบัตรคือการประเมินพันธบัตรผลผลิตหรือผลตอบแทนอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามการประเมินผลตอบแทนของพันธบัตรนี้สามารถดำเนินการได้หลายวิธีและนำคุณไปสู่ข้อสรุปที่แตกต่างกัน นอกจากนี้การคำนวณผลผลิตประเภทเฉพาะมีความเหมาะสมมากหรือน้อยขึ้นอยู่กับประเภทของพันธบัตรหรือความปลอดภัยคงที่ที่มีการวิเคราะห์ บางส่วนของผลผลิตพันธบัตรที่แตกต่างกันเหล่านี้รวมถึงอื่น ๆ ที่เรียกว่าอัตราผลตอบแทนที่เรียกว่าผลผลิตเล็กน้อยผลผลิตถึงวุฒิภาวะ (YTM)-ให้โทร (YTC)และให้ผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุด (YTW)- เราจะพิจารณาสิ่งเหล่านี้และด้านล่าง

อัตราผลตอบแทน

นี้ เป็นการวัดผลตอบแทนหรือผลตอบแทนของพันธบัตรในแต่ละปีซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของกระแสของพันธบัตรมูลค่าตลาดหรือราคา นี่คือการวัดที่ค่อนข้างง่ายที่บอกนักลงทุนว่าพวกเขาคาดหวังได้ว่าจะได้รับผลตอบแทนในตลาดปัจจุบัน เมื่อใช้เพื่ออธิบายไฟล์ผลงานผลตอบแทนที่ดำเนินการหมายถึงผลตอบแทนสะสมหรือผลตอบแทนของการลงทุนทั้งหมดที่จัดขึ้นภายในพอร์ตโฟลิโอนั้น นี่อาจจะค่อนข้างคล้ายกับไฟล์ผลผลิตเงินปันผลแต่แทนที่จะอธิบายสินทรัพย์ส่วนบุคคลมันจะอธิบายทั้งกลุ่มที่แสดงภายในพอร์ตโฟลิโอโดยรวม โดยทั่วไป,อัตราผลตอบแทนมีการคิดเป็นประจำทุกปี แต่นักลงทุนหลายคนคำนวณบ่อยกว่านี้

ผลผลิตเล็กน้อย

อัตราผลตอบแทนเล็กน้อยคือผลตอบแทนของพันธบัตรตามที่กำหนดโดยเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าใบหน้าที่จำนวนคูปองการชำระเงินประจำปีของพันธบัตรเป็นจำนวนเงิน ซึ่งหมายความว่าผลผลิตเล็กน้อยเป็นพันธบัตรอย่างมีประสิทธิภาพอัตราคูปอง- อัตรานี้อาจเปลี่ยนแปลงได้หรือไม่ขึ้นอยู่กับประเภทของพันธบัตร:

• พันธบัตรอัตราคงที่:อัตราคูปองหรืออัตราผลตอบแทนเล็กน้อยจะได้รับการแก้ไขและจะไม่เปลี่ยนแปลงตลอดอายุการใช้งานของพันธบัตร
• พันธบัตรอัตราลอยตัว:การจ่ายคูปอง/ผลตอบแทนเล็กน้อยจะเปลี่ยนแปลงตลอดอายุการใช้งานของพันธบัตรตามที่กำหนดโดยการเปลี่ยนแปลงในอัตราการอ้างอิงของดอกเบี้ย
• พันธบัตรที่จัดทำดัชนี:ที่คูปองการชำระเงิน/อัตราผลตอบแทนเล็กน้อยจะเปลี่ยนแปลงในการตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวภายในดัชนีพื้นฐาน

ที่ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพเป็นผลตอบแทนจากพันธบัตรที่มีการจ่ายดอกเบี้ย (หรือคูปอง) ลงทุนในอัตราเดียวกันโดยผู้ถือหุ้นกู้ ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคือผลตอบแทนรวมที่นักลงทุนได้รับในทางตรงกันข้ามกับผลผลิตเล็กน้อย- ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ของคูปองของพันธบัตร ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคำนึงถึงพลังของการรวมผลตอบแทนการลงทุนในขณะที่อัตราผลตอบแทนเล็กน้อยไม่ได้

ผลผลิตถึงวุฒิภาวะ (YTM)

YTM อธิบายถึงผลตอบแทนเฉลี่ยหรือผลตอบแทนที่นักลงทุนสามารถคาดหวังได้จากปัญหาในแต่ละปีหากพวกเขา (1) ซื้อตามมูลค่าตลาดและ (2) ถือไว้จนกว่าจะครบกำหนด ค่านี้ถูกกำหนดโดยใช้การชำระเงินคูปองมูลค่าของปัญหาที่วุฒิภาวะและกำไรหรือขาดทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นในช่วงชีวิตของพันธบัตร โดยทั่วไปแล้วการประมาณการ YTM จะสันนิษฐานว่าการชำระเงินคูปองทั้งหมดจะถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ (ไม่แจกจ่าย) ภายในพันธบัตร ตัวเลขนี้ใช้เพื่อเปรียบเทียบพันธบัตรที่แตกต่างกันซึ่งนักลงทุนพยายามเลือกระหว่างและเป็นหนึ่งในตัวเลขสำคัญเมื่อเทียบกับพันธบัตร นี่เป็นเพราะความจริงแล้วมันมีตัวแปรมากกว่าตัวเลขอื่น ๆ ที่เทียบเคียงได้

ตัวอย่างเช่นการเปรียบเทียบผลผลิตเล็กน้อยของพันธบัตรสองพันธบัตรที่แตกต่างกันนั้นมีประโยชน์อย่างแท้จริงเมื่อพันธบัตรมีค่าใช้จ่ายเท่ากันช่วงชีวิตที่เท่ากันและผลตอบแทนเดียวกัน อย่างไรก็ตามหากสิ่งเหล่านี้แตกต่างกันการวัด YTM จะกลายเป็นเครื่องมือเปรียบเทียบที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

YTM เป็นตัวอย่างของสิ่งที่เรียกว่ากผลผลิตที่เทียบเท่ากับพันธบัตร (Bey)- นักลงทุนสามารถหาอัตราผลตอบแทนประจำปีที่แม่นยำยิ่งขึ้นเมื่อพวกเขารู้จักเบย์สำหรับพันธบัตรหากพวกเขาคิดเป็นมูลค่าเวลาของเงินในการคำนวณ สิ่งนี้เรียกว่าไฟล์ผลผลิตประจำปีที่มีประสิทธิภาพ (EAY)-

ที่อัตราผลตอบแทนร้อยละต่อปี (APY)เป็นการคำนวณอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงต่อปีที่ได้รับจากการลงทุนที่คำนึงถึงผลกระทบของการรวมกันความสนใจ. ซึ่งแตกต่างจากดอกเบี้ยง่าย ๆ ดอกเบี้ยที่ผสมจะถูกคำนวณเป็นระยะและจำนวนเงินจะถูกเพิ่มลงในยอดคงเหลือทันที ในแต่ละช่วงเวลาต่อไปยอดคงเหลือในบัญชีจะใหญ่ขึ้นเล็กน้อยดังนั้นดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับยอดคงเหลือก็ใหญ่ขึ้นเช่นกัน

อัตราผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี (TEY)

พันธบัตรเทศบาลซึ่งเป็นพันธบัตรที่ออกโดยรัฐเทศบาลหรือเคาน์ตอัตราผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี (TEY)- Tey เป็นผลตอบแทนก่อนกำหนดว่าพันธบัตรที่ต้องเสียภาษีจะต้องมีผลตอบแทนที่จะเป็นเช่นเดียวกับพันธบัตรเทศบาลปลอดภาษีและจะถูกกำหนดโดยนักลงทุนวงเล็บภาษี-

ให้โทร (YTC)

ให้โทร เพียงหมายถึงผลตอบแทนของพันธบัตรในเวลาที่มันวันที่โทร- ค่านี้จะไม่ถือหากพันธบัตรถูกเก็บไว้จนกว่าจะครบกำหนด แต่จะอธิบายเฉพาะค่า ณ วันที่โทรซึ่งหากได้รับสามารถพบได้ในหนังสือชี้ชวนของพันธบัตร ค่านี้ถูกกำหนดโดยอัตราคูปองของพันธบัตรคือราคาตลาดและความยาวของวันที่โทร

ให้ผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุด (YTW)

ตามชื่อที่แนะนำให้ผลผลิตที่เลวร้ายที่สุดจะอธิบายถึงผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุดที่เป็นไปได้สำหรับพันธบัตรโดยไม่ต้องออกพันธบัตรที่จะเริ่มต้น นักลงทุนกำหนดสิ่งนี้โดยการจินตนาการสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับปัญหา สถานการณ์เหล่านี้รวมถึงบทบัญญัติทั้งหมดที่รวมอยู่ในพันธบัตรเช่นการโทรการชำระเงินล่วงหน้าหรือกองทุนที่กำลังจม - ทุกสิ่งที่จะส่งผลเสียต่อผลผลิตของพันธบัตร

โดยการรู้ว่าอัตราผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้นักลงทุนจะเห็นว่ารายได้ของพวกเขาจะได้รับผลกระทบอย่างไรและจะเพียงพอที่จะพิจารณาปัญหาหรือไม่ การคำนวณ YTW จะถูกกำหนดสำหรับวันโทรที่เป็นไปได้ทั้งหมดเพื่อให้ข้อมูลมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับนักลงทุน มันมักจะถือว่าเงื่อนไขหรือข้อกำหนดทั้งหมดที่สามารถออกกฎหมายเพื่อลดผลผลิตจะถูกตราขึ้นเช่นวางบทบัญญัติเพื่อลดอัตราคูปองตามสภาวะตลาด นอกจากนี้ยังถือว่าไม่มีการคำนวณใหม่เกิดขึ้นในความโปรดปรานของนักลงทุน

แพร่กระจายไปจนถึงเลวร้าย (STW)มักจะใช้ร่วมกับ YTW STW เปิดเผยความแตกต่างระหว่าง YTW ของพันธบัตรที่กำหนดเมื่อเปรียบเทียบกับความปลอดภัยของกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา

ผลผลิตวินาที

ในขณะที่มีการเปลี่ยนแปลงมากมายสำหรับการคำนวณผลตอบแทนประเภทต่าง ๆ แต่ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์และผู้จัดการกองทุนรวมมีความสุขมากมายในการคำนวณรายงานและโฆษณามูลค่าผลตอบแทนตามอนุสัญญาของตนเอง หน่วยงานกำกับดูแลเช่นสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC)ได้แนะนำการวัดมาตรฐานสำหรับการคำนวณผลผลิตที่เรียกว่าผลผลิตวินาทีซึ่งเป็นการคำนวณผลตอบแทนมาตรฐานที่พัฒนาโดย SEC และมีวัตถุประสงค์เพื่อเสนอมาตรการมาตรฐานสำหรับการเปรียบเทียบกองทุนพันธบัตรที่ยุติธรรม อัตราผลตอบแทน ก.ล.ต. จะถูกคำนวณหลังจากพิจารณาค่าธรรมเนียมที่ต้องการที่เกี่ยวข้องกับกองทุน

บรรทัดล่าง

แม้ว่าผลผลิตไม่ใช่ปัจจัยสำคัญเพียงอย่างเดียวที่ควรพิจารณาเมื่อพิจารณาว่าการรักษาความปลอดภัยหรือปัญหาใดที่จะลงทุน แต่เป็นสิ่งสำคัญ ข้อกำหนดและเงื่อนไขที่มาพร้อมกับพันธบัตรมักจะไม่มีนัยสำคัญเมื่อมันมาถึงผลผลิตและดังนั้นจึงต้องตรวจสอบอย่างระมัดระวังเมื่อดำเนินการความขยันเนื่องจากก่อนตัดสินใจว่าจะลงทุนพันธบัตรใด

ปัญหาสำคัญอีกประการหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของพันธบัตรคือข้อเท็จจริงของความเสี่ยงและผลตอบแทน เช่นเดียวกับหลักทรัพย์ทางการเงินทั้งหมดการแลกเปลี่ยนเพื่อการรักษาความปลอดภัยที่มากขึ้นจะได้รับผลตอบแทนน้อยลง ดังนั้นมันจะขึ้นอยู่กับโปรไฟล์ความเสี่ยง/ผลตอบแทนของนักลงทุนเสมอเมื่อมันมาถึงการตั้งค่าอัตราผลตอบแทนเป้าหมาย ในแต่ละกรณีหากนักลงทุนที่มีศักยภาพเลือกที่จะซื้อพันธบัตรที่ให้ผลผลิตสูงหรือการลงทุนหรือการผสมผสานของทั้งคู่จำเป็นต้องมีการวิเคราะห์ระดับมืออาชีพที่ลึกซึ้งของการรักษาความปลอดภัยแต่ละครั้ง